Global Piyasalarda Haftanın Özeti ve Gelecek Hafta
Piyasalar kritik bir haftaya giriş yaparken, öne çıkan gelişmeler arasında FED ve TCMB’nin para politikası kararları yer alıyor. Neredeyse tüm FED yetkililerinin Mart ayına dair sinyaller vermesi sonucu faiz artırımı ihtimali artık yüzde 100 olarak fiyatlanıyor. Veri bakımından da ekonominin ivmesini günden güne artırdığı bu kritik dönemeçte, Trump’ın da ek mali teşviklerinin ileride daha güçlü bir dolar etkisi yapacağı ortak görüş arasına girmiş durumda. ISM imalat, ISM hizmetler gibi veriler ciddi bir toparlanmaya işaret ederken, tarım dışı istihdam ve işsizlik oranı gibi datalar ısınma ibareleri gösteriyor. Artan tüketici güveni ve harcamalar kalemi de ekonomide talebin kıpırdandığını gösteren ayrıntılardan. Ücretler datası her ne kadar beklentilerin altında kalsa da, yıllık bazda yüzde 2.8 gibi en azından ivmesini çok fazla bozmadan hareket ediyor. Perakende satışlar ve tüketici kredileri henüz net bir ısınmaya işaret etmiyor ancak genel anlamda beklentilerin iyimser olduğu ABD ekonomisi için Mart ayında faiz artırımı kararı artık kesin gibi görünüyor.
Burada önemli detay bu nedenle faiz artırımından öte, bu yıl kaç kere bu adımların atılacağı olacak. Hatırlayacağımız üzere FED’in Aralık ayındaki revizyonlarında 3 faiz artırımı piyasaya sunulmuştu. Bu beklentinin piyasa tarafından Trump etkisiyle birleşerek güçlü bir dolar hareketi gördüğümüz bir dönemece girmiş, Dolar endeksinin 103 bölgesini zorladığı zamanlar söz konusu olmuştu. Mart ayı toplantısında ise, yeni revizyonlar ve Yellen’ın basın toplantısını takip edeceğiz. 3’den 4’e revize edilecek bir nokta tahmin piyasaya sunulursa, Dolar endeksi yeniden bir kırılma denemesine girecektir. Nokta tahminlerde herhangi bir değişiklik olmazsa Dolar’ın pozitif görüntüsü yerini kar realizasyonlarına ya da konsadile hareketlere bırakabilir.
Gündemimizde yer alan ana konulardan bir tanesi de TCMB’nin FED toplantısının hemen sonrasında nasıl bir aksiyon alacağı. Şüphesiz bir gün önceki karar MB’nin kararının baş belirleyici konumda olacak. Enflasyonda bozulmanın sürdüğünü de göz önünde bulundurup, efektif fonlama oranını yüzde 10.82’ye kadar çıkartan TCMB’nin çok da yeri kalmamış gibi görünüyor. Eğer FED kanadından tehlikeli bir süreç gündeme gelirse, TCMB’nin de stratejik bir adımla koridorun güncel olarak üst bandı konumuna yerleştirilmiş yüzde 11’lik geç likitede penceresini bir miktar genişleterek kendine savunma alanı yaratması beklenebilir. Hali hazırda repo ihalelerin açılmadığı ve üst banttan fonlamanın da yapılmadığı düşünülürse, sıkı para politikasının korunacağı daha önceki mesajlarda alınmıştı. Gündem sadece bu gelişmelerden ibaret değil. 15 Mart Hollanda CB seçimleri, 16 Mart Trump’ın senatoya bütçe sunumu kritik öneme sahip olacak.
EURUSD
Geçtiğimiz haftayı ECB’nin varlık alım programını sonlandırmadan faizleri artırmayı tartıştığı haberleriyle kapattık. Uzun süredir Avrupa Merkez Bankası mevcut para politikasında bir çıkış stratejisi oluşturmaması nedeniyle eleştiriliyordu. Özellikle varlık alım programından çıkış haberlerinin dahi daha önce ABD’de olduğu gibi (taper tantrum) gibi sert fiyatlamalar yaratabileceği endişesi vardı. FED’in faiz artırımında daha hızlı bir yola gireceği beklentileri de ECB üzerindeki baskıyı artırdı. Enflasyon görünümü hala zayıf olsa da kademeli olarak para politikasında normalleşmenin tartışılması kuru da tırmandırdı. ABD tarafında ise tarım dışı istihdam verisi beklentilerin üzerinde gerçekleşirken işsizlik oranı da yeniden yüzde 4.7 seviyesine çekildi. Saatlik kazançlar beklentilerin altında kaldı ancak Ocak ayı rakamının yukarı yönlü revize edilmesiyle yıllık bazda yüzde 2.8’e ulaştı. İstihdam raporundaki pozitif görünümle beraber gözler Çarşamba günü yapılacak olan FOMC toplantısında. Faiz artırımı yüzde yüz fiyatlanmış görünse de karar metninde verilecek sinyaller piyasayı yönlendirecektir. Veri akışı açısından da oldukça yoğun bir hafta olacak. ABD’den perakende satışlar ve enflasyon verileriyle sanayi üretimi oldukça önemli. Teknik olarak ise kurda yukarı yönlü baskının artmasıyla yeni haftaya 1.07 bölgesine tırmanarak başladı. Alıcılı seyrin devamında 1.0770-1.0800 seviyeleri güçlü direnç konumunda. Satış baskısının hacmini artırması halinde ise 1.0670-1.0630-1.0600 destekleri takip edilebilir.
GBPUSD
Geride bıraktığımız haftada İngiltere’nin AB’den resmi olarak çıkışını başlatacak olan 50. maddenin yürürlüğe konması için hazırladığı yasa tasarısı, parlamentonun Lordlar Kamarası kanadına takıldı. Yasa tasarısına ek koşul olarak İngiltere’de yaşayan AB vatandaşlarının haklarının müzakerelerde öncelik olması eklendi. Hükümet ise bunun müzakereler sırasında AB’de yaşayan İngiltere vatandaşlarının haklarıyla beraber tartışılması gerektiğini savunuyor. Bu koşul sebebiyle yasa tasarısı yeniden Avam Kamarasında görüşülecek ve koşulun kaldırılması halinde bu hafta içerisinde 50. maddenin yürürlüğe konması planlanıyor. Bu hafta piyasaları yoğun bir gündem bekliyor. Çarşamba günü yapılacak olan FOMC toplantısında faiz artırımı fiyatlanmış gözükse de FED’in vereceği mesajlar doları yeniden tırmandırabilir. İngiltere Merkez Bankası para politikası toplantısı da bu hafta gerçekleşiyor. Bankanın şu an para politikasındaki dengeli duruşunu değiştirmesi için zemini yok ancak referandum sonrası gidilen faiz indirimi dışında diğer toplantıların karar metninde de faza değişikliğe gidilmemişti. Son toplantıda Merkez Bankası faizlerdeki dengeli duruşu bozabilecek koşulları ortaya koydu. Teknik olarak ise yeni haftaya kurun alıcılı başladığını görüyoruz. Yukarı yönlü hareketin devamında 1.2200-1.2250-1.2300 seviyeleri takip edilebilir. Satıcılı seyirde ise 1.2150-1.2100-1.2070 seviyeleri düşüşe destek olabilir.
ALTIN
Geride bıraktığımız haftayı satış baskısıyla geçen sarı metal, böylece üst üste ikinci haftasını değer kaybı ile tamamlamış oldu. Hafta içerisinde altın fiyatlarında hareketliliğin artmasına neden olan en önemli veri ise ABD’den açıklanan tarım dışı istihdam verisi oldu. Beklentilerin üzerinde gelen istihdam verisine rağmen, ortalama kazançlardaki artışın beklentinin altında kalması, değerli metalin haftanın son işlem gününde haftalık kayıplarının bir kısmını silmesine neden oldu. Bu hafta ise ana gündem maddesi ABD Merkez Bankası Fed’in Çarşamba günü vereceği faiz kararı olacak. Faiz artışına gitmesi beklenen Fed’in bu yönde adım atması durumunda, altın fiyatlarındaki satış baskısının hacmini artırdığını görebiliriz. Diğer taraftan haftanın ilk işlem gününde açıklamalarda bulunacak Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi’nin söylemlerini yakından takip etmek faydalı olacaktır. Ayrıca ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin 2,50 seviyesinin üzerinde istikrar kazanması, altın fiyatlarını baskılayan diğer önemli etken olarak öne çıkıyor. Teknik olarak baktığımızda sarı metaldeki satış baskısının devamında 1200-1195 dolar destek bandının aşılması durumunda 1175 dolar hedefli fiyatlamalar görebiliriz. Olası yükselişlerde ise 1220 dolar seviyesi ilk direnç olurken, aşılması 1235 dolar direnç seviyesinin test edilmesine neden olabilir.
EURTRY
Geçtiğimiz hafta sonu Türkiye ve Hollanda arasında yaşanan siyasi gerilim gündemde kendine yer buldu. Siyasi boyuta taşınana gerilim Türkyie ve Hollanda cephesinden gelen sert açıklamalar ile sürdü. Cumhurbaşkanı Erdoğan Hollanda’ya yönelik sert açıklamalarda bulunurken yapılanların karşılıksız kalmayacağını dile getirdi. Yaşananlar TL’nin haftaya kayıpla başlamasını sağlarken paritede 4.00 seviyesine yeniden taşındık. Bu yükseliş hareketinin arkasında biraz da Avrupa Merkez Bankasından gelen haberler var. Geçtiğimiz hafta faizlerde ve tahvil alım programında değişikliğe gitmeyen yetkililerin parasal genişlemeden bitmeden faizleri değiştirebileceği piyasalarda yankı buldu. Birkaç Avrupa Merkez Bankası yetkilisinin yaptıkları açıklamalara göre resmi bir karar yok fakat kurulun gündeminde negatif faiz bölgesinden uzaklaşmak var. Yeni haftada gözler yine Avrupa’dan açıklanacak verilerde olaca. Enflasyon rakamlarının yanısıra sanayi üretimi verileri de bölge ekonomisine dair ipuçları verebilir. Aynı şekilde Türkiye’den açıklanacak olan faiz oranı kararı da gündemimizde yer alıyor. TCMB’nin atacağı adımlar kurda büyük bir değişimi beraberinde getirebilir. Paritede ise 4.01 seviyesinin üzerinde kalmamız yükselişin devamını getirebilir. 4.08 ise bu yükselişin önündeki en büyük engel konumunda. Ara seviye olaraksa 4.0650 takip edilebilir. Geri çekilmelerde ise gözler 3.9600’nin altındaki kapanışlarda olacak.
PETROL
Petrol fiyatlarında sert satış hareketinin hakim olduğu bir haftayı geride bıraktık. Houston’da düzenlenen 2017 Enerji Konferansı, piyasalara istenilen sonuçları vermedi. Rusya ve Irak petrol bakanları genel olarak fiyatların yükselmesi ile yatırımların arttığı konusuna dikkat çekerken, Suudi Arabistan petrol bakanının açıklamaları olumsuzdu. Suudi Bakan, üretim kesintisi anlaşmasının büyük bir kısmını ülkesinin üstlendiğini ve bu durumdan diğer üreticilerin faydalandığını ifade etti. OPEC Genel Sekreteri Barkindo, konferans süresinde ABD’li üreticilerle temasa geçileceğini söylemişti. Yapılan görüşmelerin çok da olumlu geçtiğini söyleyemeyiz. Suudi petrol bakanı, ABD’li üreticilerin petrol fiyatlarındaki yükselişten fayda sağlamasının bedava olmaması gerektiğini belirtti. ABD’li yetkililer ise OPEC’in ABD’deki artan üretimden olumsuz etkilenmeyeceğini savundu. Mayıs’ta sona erecek olan üretim kesintisi anlaşmasının akıbeti şimdilik belirsizliğini koruyor. ABD tarafında üretim ve stok miktarı her ne kadar artış gösterse de, piyasalar fiyatlamayı daha çok OPEC ve OPEC dışı üreticiler arasında yapılan görüşmelere göre belirleyecektir. Teknik olarak ise 53 dolar desteği kırıldıktan sonra sert geri çekilen Brent petrol 200 günlük ortalamadan destek bulmaya çalışıyor. Hareketlilik 50.50-50.00 aralığını aşağı yönlü geçerse 49.00 ve 48.50 seviyelerine kadar gevşeme görülebilir. Toparlanmalarda ise 53 doların üzerine kalıcılık sağlanırsa tekrardan 54.00-55.00 seviyelerine doğru hareketlenme görebiliriz.
USDJPY
Geçtiğimiz hafta küresel piyasaların odağında ABD’den gelen istihdam dataları vardı. Ülkede tarım dışı istihdam Şubat ayında 235 bin kişi artış ile beklentilerin üzerinde açıklanırken, işsizlik oranı yüzde 4,7 seviyesine geriledi. ABD’deki olumlu istihdam verilerine karşın ortalama saatlik kazançlar ise yüzde 0,2 ile beklentilerin altında kaldı. Oldukça pozitif görünen istihdam verilerine karşın ortalama saatlik kazançların beklentilerin altında artış göstermesi ise dolar endeksinde sert geri çekilmenin görülmesine neden oldu. Japonya tarafında da büyüme rakamları dikkatleri çekti. Ülke geçtiğimiz yılın dördüncü çeyreğinde yüzde 0,3, bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 1,2 büyürken, veriler beklentilerin altında kaldı. Yeni haftada ise küresel piyasalarda gözler FED faiz kararı ve sonrasında gelecek açıklamalarda olacak. Teknik açıdan bakıldığında ABD’den gelen veriler ile birlikte gerileyen paritede 114,30 desteği önemli. Desteğin kırılması durumunda 113,65-113,00-112,30 seviyeleri görülebilir. Yukarı yönlü hareket ise 115,45 direncinin üzerinde kalıcılık sağlanması durumunda hacim kazanabilir. Bu noktada 116,30-117,10-118,00 haftanın önemli direnç noktaları olabilir.
USDTRY
Geçtiğimiz hafta içi Merkez Bankası Başkanı Çetinkaya’nın faizler ile ilgili açıklamalarının piyasayı tatmin etmediğini gördük. Piyasa Merkez Bankası’ndan politika faizinde yükseliş bekliyor. Ancak açıklamalarda ek sıkılaştırma gibi ifadeler kullanıldı. Reel faizler artıya geçmeden para girişi ve Türk Lirası tarafında kırılgan olmaya devam edeceğiz. Merkez Bankası’nın üst bantta ve likidite penceresinde 100 baz puan artış yapmasını bekliyorum. Ancak FED’in bir gün önce faiz artışına gitmesi durumunda piyasa bunu olumlu karşılamayacaktır. Kur tarafında kısa vadeli desteğin 3.67- 3.70 bölgesi olduğunu ve bu seviyenin üzerinde kaldığımız sürece 3.82 ve 3.85’in görülebileceğini düşünüyorum. Orta vadeli destek seviyesi ise 3.55 bölgesi. Önümüzdeki hafta piyasalar için kritik olacak. Gelecek kararlara göre daha hızlı hareketler görebiliriz. Son olarak faizlerde de %11.60 kritik direnci test edilmeye devam ediliyor. 2008 krizi sonra görülen tahvil rallisinden sonraki 8 yıllık süreçte bu seviye 4 kez test edilmesine rağmen geçilemedi. Bu seviyenin geçilmesi ve %13-%15 bölgesine oluşabilecek hareket Türk varlıkları için negatif olarak algılanacaktır.
DAX30
Yılbaşından bu yana en hareketli olmaya aday haftaya başlıyoruz. 15 Mart’ta FED’in faiz artırmasını bekliyorum. FED’in ise yıl içinde 4 faiz artışı yapabileceği konuşuluyor. FED’in sinyallerinin ise gelişmekte olan ülkeler için kötü bir dönemin başlangıcı olabileceğini düşünüyorum. Dış finansman ihtiyacını düşündüğümüzde maliyetlerin artması ve Türk varlıklarının kırılgan olmayı sürdürmesi muhtemel. Brexit sürecinin çok yakında başlayacağı Avrupa’da, bu hafta Hollanda seçimleri yapılacak. Fransa ve Hollanda seçimlerinde ise AB’den çıkmak isteyen adaylar önde gidiyor. İtalya ve Yunanistan ise borç krizi ile uğraşıyorlar. Seçimlerden AB karşıtı adayların çıkması Euro’nun geleceğini tehdit edecek. Bu haftaya satıcı başlamasını beklediğimiz DAX endeksinde satış baskısının artması durumunda 11 bin 950, 11 bin 860 ve 11 bin 765 önemli destek olarak takip edilebilir. 12 bin seviyesinin önemli olduğunu ve yukarı hareketin devam etmesi için bu seviyenin üzerinde kalıcılık görmemiz gerektiğini düşünüyoruz.
