Yurtiçi piyasalar normalleşme sürecine girerken, içeride durulan gerilemin etkisi fiyatlamalarda pozitif bir yön izlememize neden oluyor. Yurtdışında ise hem FED'in yarattığı ılımlı hava hem de MB'nın bekle gör politikaları ekonomik gidişatın üzerinde hafifletici bir etkiye sahipti. Piyasalar yeniden bir tarım dışı haftasına girerken, içeride enflasyon rakamlarını diğer yandan ise, İngiltere MB'sının faiz kararını takip edecek. Çin verileri işte başta emtialar olmak üzere bir çok enstruman üzerinde etkili olacaktır.
Geçtiğimiz haftaya kısaca bir göz atarsak, Japonya'dan gelen sınırlı teşvikler ve FED tarafından gelen kademeli faiz artırımı teyidi, Dolar ve Yen tarafındaki zayıflamanın ana sebepleri arasındaydı. Ayrıca haftanın son işlem gününde açıklanan ABD büyüme rakamlarının beklenen kadar iyi bir performans göstermeyişi de Dolar negatif gelişmelerin hafta kapanışına doğru artmasına neden oldu. Ancak bu verinin 2 revizesi daha olacak. 2. çeyrek büyüme rakamlarının ilk açıklamasında istenilen görüntü ortada yok ancak diğer revizelerde mutlak suretle önemli olacaktır.
İçeride önemli olacak gelişme ise, bu dönemki enflasyon rakamları olacak. Geçtiğimiz dönemde görülen manşet enflasyondaki yükselişin devam etmesi bekleniyor. TCMB'de aynı beklenti içerisinde ancak çekirdek göstergelerin iyileşmesinin de beklendiği belirtilmişti. Gözler bu ayrıntıda olacak. Bir nebze daha sadeleşebilir miyizin en büyük anahtarı konumunda olan enflasyon datasının Dolar kuru üzerinde etkili olacağını söyleyebiliriz. Ayrıca Moody’s not değerlendirmesi 5 ağustos tarihinde kurun kaderini belirleyecek gelişmeler arasında. ABD tarafında ise gözler şüphesiz tarım dışı istihdam verisinde olacak. Veri geçtiğimiz dönemde şok bir iyileşme yakalayarak 287 bin açıklanmıştı. Bu dönemki beklenti 175 bin olsa da hiç de fena değil. Bu beklentide gelebilecek bir rakam doları güçlendirebilir.
İngiltere'den gelecek faiz kararı oldukça önemli. Temmuz ayında faizleri indirmeyen BoE, Brexit sürecini gözlemleyeceklerini belirtmiş ve Ağustos toplantısına dair bir indirim beklentisi oluşturmuştu. Alınan kararda oy dağılımın nasıl olacağı ve hali hazırdaki genişlemeci programın ne düzeyde tutulacağı önemli olacaktır.
USDTRY
Parite açısından oldukça kritik bir haftaya giriş yaptık. İçeride hem enflasyon izlenecek hem de Moody’s’in not değerlendirmesi. İçeride yaşanan gerilimli havanın artık yavaş yavaş dağıldığını ve TL’nin yeniden güc kazanma çabası içerisinde olduğunu söyleyebiliriz. Ancak yurtiçinin yanı sıra yurtdışından da gelecek ABD dataları oldukça önemli olacak. Manşet enflasyonun 8.20’ye yükselmesi bekleniyor. Çekirdek enflasyonun ise TCMB tarafından iyileşmeye devam etme beklentisi söz konusu. Sadeleşme adımlarının devamı ve içeride yaşanmaya başlanan pozitif havanın devamı için oldukça önemli.
ABD’den istihdam verileri gelecek !
Hafta başında ABD’den ISM imalat gelecek. Son dönemde bu datada görülen iyileşme oldukça önemliydi. Diğer yandan hafta genelinde ADP özel sektör istihdamı ve Cuma günü de hem TDİ hem de ücretleri takip ediyor olacağız. Dolar endeksinin performansında oldukça önemli olacaktır. TDİ beklentisi geçtiğimiz döneme göre düşük olsa da 175 bin gibi bir beklenti hiç de fena sayılmaz. Ücretlerin durumu kritik olacaktır.
Teknik görünüm
Teknik olarak ise, 3.00 seviyesinin altında TL’nin görece iyi bir performans göstermesi beklenebilir. 2.9850 ise önemli bir destek olarak izlenecek. 2.9850’nin geçilmesi halinde 2.9700 ve 2.9500’e doğru gevşeme hafta içerisinde sürebilir. Tabiki önemli bir hafta ve makroekonomik verilerin performansı oldukça önemli olacak ve kurun volatilitisine doğrudan katkı yapacak.
ASYA
Asya tarafında son derece hareketli bir haftayı geride bıraktık. Bu hareketin daha çok Japonya kaynaklı olduğunu söyleyebiliriz. Döviz kurlarındaki oynaklık ve özellikle USDJPY paritesindeki volatil hareketlerin enflasyon ve büyüme hedefi için tehlike arz etmesi sebebiyle hem Japon hükümeti hem de merkez bankası ilave genişleyici tedbirler aldı.
Hükümet tarafında Başbakan Abe’nin ek mali teşvik tutarı konusunda uzun süre devam eden belirsizlik sona erdi. Abe yaptığı açıklamada, ekonomik teşvik paketinin 28 trilyon yen olacağını bunun 13 trilyon yenlik kısmının ise mali tedbirlerden oluşacağını bildirdi. Daha önce yapılan açıklamalarda, genişleyici hamlelerden istenilen verimin alınabilmesi için hükümet ve merkez bankasının koordineli bir şekilde hareket etmesi gerektiği belirtilmişti.
Haftanın son işlem gününde ise Japonya MB para politikası kararları açıklandı. Abe’nin dev harcama paketi sonrası piyasaların Kuroda’dan beklentisi büyüktü. Fakat Japonya MB kararlarının piyasa beklentilerini karşılamaktan çok olduğunu görüyoruz. Banka aldığı kararlar doğrultusunda eksi yüzde 0.10 olan faiz oranında ve yıllık 80 trilyon yenlik parasal genişleme tutarında değişime gitmeyen Banka, hisse senedi piyasasından yıllık alım programını 6 trilyon yene, dolar borç verme programını ise 24 milyar dolar çıkardı.
PETROL
Petrol fiyatlarındaki gerileme, geride bıraktığımız hafta hızını daha da artırarak devam etti. Brent petrol 45.70 seviyesinden başlangıç yaptığı haftayı, 42.50’ye kadar gerileme yaşansa da 43.34’ten kapattı. Ham petrol ise 44.20’den haftayı açarken kapanışı 41.38 seviyesinden gerçekleştirdi.
Fiyatlamaları teknik olarak değerlendirdiğimizde, 2016 yılının başından bu yana takip edilen yükseliş trendinin son bulması ile kaçınılmaz düşüşün geldiğini görüyoruz. Piyasaya genel olarak baktığımızda ise özellikle OPEC üreticileri arasında yaşanan sorunların hallolması ile oluşan olumlu havanın, İngiltere’nin Avrupa Birliği referandumu ile dağıldığını görüyoruz.
Diğer önemli etken ise ABD. Petrol fiyatlarındaki rekor kayıplar sebebiyle ülkede faaliyette olan sondaj kuyusu sayısı 1600’lü rakamlardan 316’ya, üretim ise günlük 9.7 milyon varilden 8.6 milyon varile kadar gerilemişti. Fakat 6 aylık petrol rallisi ülkedeki sondaj kuyusu sayısını 374’e kadar yükseltti.
Bu hafta son derece önemli. Brent petrolde 44 dolar, ham petrolde ise 42 doların üzerine çıkılamaması hafta boyunca satış ağırlıklı bir görünüm takip etmemize sebebiyet verebilir. Brent petrolde 43.00-42.85 aralığı geçilirse 41 dolara doğru düşüş görülebilir. Ham petrolde ise 40.50 desteği kırılırsa 39 dolara doğru geri çekilme görülebilir.
AVRUPA
Avrupa Borsaları Bir Ayın Zirvesini Gördü
Avrupa Borsaları haftaya petrol fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle negatif bir başlangıç yaptı. Bölgenin gösterge endeksi olan Stoxx Europe 600 içerisindeki petrol grubu firmaların yüzde 2,1 gerilemesi endekslerdeki yükselişi de sınırlandırdı. Haftanın ilk iki işlem gününde yön bulmakta zorlanan borsalar şirket karlarının beklentilerin üzerinde gelmesiyle yönünü yukarıya çevirdi. Bu yükselişin etkisiyle hafta içerisinde endekslerde yükseliş bir ayın zirvesine tırmandı.
Haftayı 10.127 seviyesinden başlayan DAX30 10.334 seviyesinin üzerinde kapanış yaparken, Fransa borsası CAC40 ise 4376’dan başladığı haftayı 4438’dan kapattı. Şirket karlarındaki toparlanmanın devam etmesi durumunda endekslerdeki yükseliş bir süre daha devam edebilir.
AB’de Enflasyon ve Büyüme Beklentileri Aştı
Geçtiğimiz hafta bölge için veri akışı açısında oldukça önemli bir haftayı geride bıraktık. Haftanın son işlem gününde açıklanan öncü büyüme ve enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesi bölge için olumlu gelişmeler olarak öne çıktı. Bu hafta ise bölgeden açıklanacak olan PMI verileri ve perakende satış rakamları oldukça önemli olacak.
Altın İki Haftalık Düşüşünü Sonlandırdı
Haftaya değer kaybederek başlayan altın, haftanın ikinci gününden sonra toparlanmaya başladı. Haftanın ortasında gerçekleşen FOMC toplantısı sonrasında FED’in net olarak Eylül ayında faiz artırımını işaret etmemesinin ardından değerli metalde yükseliş başladı. Sonrasında ise ilk olarak Japonya Merkez Bankası(BoJ)’nın piyasaların beklentilerini karşılayamayan kararları ve ABD’de büyüme rakamlarının beklenti olan yüzde 2,6’nın çok altında kalarak yüzde 1,2 gerçekleşmesi altının haftayı 1350 doların üzerinde kapatmasına neden oldu.
Merkez Bankalarının Politikaları Altın Fiyatlarında Belirleyici
Büyük Merkez Bankalarının uygulayacağı politkalar altın fiyatlarında belirleyici oluyor. Geçtiğimiz hafta Japonya Merkez Bankası’nın beklentileri karşılayamaması altın fiyatlarının yükselmesine neden olurken bundan sonraki süreçte de uygulanacak politikalar değerli metalin fiyatlamasında belirleyici olacak. Geçtiğimiz haftaki gibi Merkez Bankalarının beklenen adımları atmaması durumunda altın fiyatlarındaki yükseliş bir süre daha devam edebilir.
Teknik Görünüm
Üst üste iki haftayı değer kaybıyla kapatan değerli metalde bu hafta toparlanma geldiğini gördük. Son zamanlarda yaşanan geri çekilmeye rağmen altın yükseliş trendi içindeki hareketine devam ediyor. Değerli metaldeki yükselişin devamında 1350 doların üzerinde kalıcılık sağlanması oldukça önemli. Bu seviyenin üzerinde kalıcılık sağlanması önce 1362 ardından 1375 direncinin test edilmesine neden olabilir. Geri çekilmelerde ise 1330 ilk destek seviyesi olurken bir sonraki destek 1312’de bulunuyor.
ABD
FOMC’den artakalanlar
Geçtiğimiz haftada piyasaların gözü yapılan Temmuz ayı FOMC toplantısındaydı. Piyasaların beklentisiyle paralel şekilde faiz oranlarında bir değişim yaşanmazken yayınlanan karar metnindeki değişimler fiyatlamalara etki etti. Geçtiğimiz dönem açıklamalarında kendinden söz ettiren iş gücü piyasaları gene piyasaların merceği altındaydı. 11K olarak revize edilen tarım dışı istihdam verisinin ardından komite üyeleri ve piyasaların istihdam piyasalarına olan güveni sarsılmıştı. Temmuz ayı metninde ise istihdam piyasalarındaki görünüm iyimser şekilde yorumlanmış.
Verilere olan bağımlılığını sürdürmeye devam edeceklerini düşündüğümüz Fed üyelerinin Eylül ayında da sakin kalmayı tercih etmeleri sürpriz olmayacaktır. Fed vadelilerinde ise Eylül ayı artırım ihtimali yüzde 16 Aralık ayı ihtimali ise yüzde 48 olarak değerlendiriliyor. Geçtiğimiz haftanın son işlem gününde gelen ve beklentilerin hayli altında kalan 2.çeyrek büyümesinin ardından gözler bu hafta açıklanacak olan tarım dışı istihdam da olacak. 200 bin kişiye yakın gelebilecek her veri ABD ekonomisi için olumlu algılanabilir. Tarım dışı istihdamın yanı sıra FOMC üyelerinin hafta içerisinde gerçekleştireceği açıklamalar da son derece önemli olacağa benziyor.
EURTRY
Avrupa’da işler yolunda
Geçtiğimiz hafta Avrupa cephesinden olumlu veriler takip ettik. Haftanın son işlem gününde gelen büyüme ve enflasyon rakamlarının bölge ekonomisinin yüzünü güldürdüğünü söyleyebiliriz. 2.çeyrek büyümesinde beklentileri aşan bölge ekonomisi Temmuz ayı enflasyonunda ise yüzde 0.2’lik artış yakaladı. Avrupa Merkez Bankası’nın beklediği gibi yılın ikinci yarısında verilerde iyileşme süreceğe benziyor. Her ne kadar 2016 yılı içerisinde özellikle deflasyonist baskıların süreceği dile getirilse de verilerini pozitif bir ivme yakalaması bile Avrupa için iyimser bir tablo oluşturuyor.
Yaşanan darbe girişiminin ardından piyasalar hızlı bir toparlanma gösterdi. Yaşanan üzücü olayların etkisiyle yeni bir zirve edinen kurda geri çekilme başlarken endeks tarafında iyimser hava geri dönmeye başladı.
Paritede satış baskısının ağırlaşmaya başladığını farkediyoruz. Kısa vadede band hareketini koruyan paritede 3.3200’nin altındaki kapanışlar bu baskının kuvvetini artırabilir. Sonraki hedefin 3.30 olduğu paritede 3.2880 hayli kuvvetli bir destek olarak karşımızda. Yükseliş hareketinin sağlıklı devam edebilmesi içinse 3.34’ün üzerine yeniden çıkmamız gerekiyor. Böylelikle paritede 3.3580 direnci yeniden test edilebilir.
GBPUSD
FOMC’den sürpriz çıkmadı
FOMC toplantısı sonucunda Fed, para politikasında değişime gitmeme kararı aldı. Açıklamalarda faiz artışının ne zaman ve nasıl artırılacağı önümüzdeki haftalarda yaşanacak veri akışına bağlı olduğu, enflasyonun yüzde 2’lik hedefe yükseldiğine dair somut kanıtlar görülene kadar faizlerin artırılması konusunda temkinli olunması gerektiği belirtildi. Bu yıl içindeki faiz artırımına açık kapı bırakılmasına rağmen piyasaların beklediği şahin açıklamaların gelmemesi dolarda değer kayıplarına sebep oldu.
BoE’den indirim bekleniyor
Geçtiğimiz ay faizleri sabit tutan İngiltere Merkez Bankası, Temmuz ayı toplantı tutanaklarında Ağustos ayında politikanın gevşetilebileceğini belirtmişti. Faiz kararıyla birlikte yapılan açıklamada üç hafta içerisinde ekonomiyi destekleyici bir hamle yapılabileceği ve Brexit kararının ekonomiye etkilerinin anlaşılmasının ardından bir "önlemler paketi" açıklanabileceğini belirtildi. Perşembe günü açıklanacak faiz kararında %0.25 indirim bekleniyor. Parasal genişleme miktarında ise değişim beklenmiyor. Faizlerin inmesi paritede yeni düşüşlere neden olabilir.
Paritede teknik olarak düşüş hareketinin dışına çıkıldı. 1.32 seviyelerinin üzerinde biraz daha yükseliş isteği farkedilen hareketlilikte 1.3470 direnci hayli önemli olacak. Eğer yükseliş hareketi devam ederse bu ara seviye olarakta 1.3380 takip edilebilir. Geri çekilmelerde ise 1.3020 desteği hayli kuvvetli gözüküyor. Bu seviyenin aşılmadığı süre boyunca toparlanmanın görülmesi uzun sürmeyebilir. Ara destek olarak ise 1.3100 ile 1.3080 aralığı takip edilebilir.
TÜRKİYE
BİST’ten yabancı çıkmadı
Geçtiğimiz hafta yayınlanan yabancı işlemleri raporuna göre yabancılar, 15-22 Temmuz haftasında hisse senedinde 220 milyon dolar, DİBS’te ise repo dahil 240 milyon dolarlık net satış yaptı. Yabancıların 2016 yılında toplam girişi 864 milyon dolara geriledi. BİST’te ortalama 90 milyon dolar civarı bir yabancı giriş ya da çıkışı %1’lik değişime denk geliyor. Endeks geçtiğimiz hafta görülen yabancı çıkışı göre çok daha sert bir değer kaybı yaşadı. Açığa satışlar ve piyasada yeteri kadar alış olmaması sebebiyle düşüş sert oldu. Normal şartlarda yabancı çıkışına göre endeksteki düşüşün %5-6 civarı olması gerekiyordu. Genel olarak piyasada bu farkların kapandığını görürüz. Nitekim geçtiğimiz hafta bu fark kapandı.
Bu hafta enflasyon açıklanacak
Haziran ayında gerek baz etkisinin sona ermesi gerekse gıda fiyatlarındaki yükseliş, tüketici enflasyonun artmasına neden olmuştu. Merkez Bankası Başkanı Çetinkaya, enflasyonun gıda kaynaklı olarak yükselmeye devam edeceğinin belirtirken, tütün fiyatlarının artmasıyla birlikte Temmuz ayında belirgin bir yükseliş görüleceğini ifade etti. Yapılan açıklamalar kısa vade için olumsuz olsa da yüzde 5 hedefinin devam etmesi orta ve uzun vadede her şeyin yolunda olduğunu gösteriyor. Son dönemde kurda görülen yükseliş ile birlikte enflasyonun %8’in üzerinde kalabileceğini düşünüyoruz. Enflasyon düşüşü destekleyen tek gelişme ise turizm sektöründeki negatif görüntü.
EURUSD
FED Eylül sinayli vermedi
Temmuz ayı toplantısın beklendiği gibi sakin geçti. Faizleri sabit tutan FED, kararı 9’a karşı 1 oyla aldı. Esther George faiz artırımından yana oyunu kullandı. Yakın vadeli risklerin azaldığına dair açıklamalar yapan FED, iş gücü piyasasının Haziran toplantısından bu yana güçlendiği ve tüketim harcamalarının güçlü şekilde büyüdüğü ifade edildi. Ekonominin ılımlı şekilde büyüdüğünü ifade eden FED üyeleri, enflasyonun orta vadede %2 hedefine ulaşmasını bekliyor. Faiz oranları için ise kademeli artış beklentisi devam ediyor. Ekonomik görünüm ile ilgili olumlu açıklamalar yapan FED sonrası gelecek güçlü veriler faiz artırım ihtimallerini artıracaktır.
Büyüme hayal kırıklığı yarattı
ABD’de 2.çeyrek büyümesi %1.2 ile %2.6’nın oldukça altında kaldı. Tüketici harcamaları ise%4.2 ile oldukça iyi açıklandı. Açıklanan veri sonrası Aralık ayı faiz artırım ihtimalleri düşerken, dolar zayıfladı ve hazine tahvilleri yükseldi. Bu hafta Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam verisinde göreceğimiz 200 binin altında rakamlar faiz artırım ihtimallerini daha da düşerebilir.
USDJPY
BoJ istenileni veremedi
Piyasaların uzunca bir süredir beklediği Temmuz ayı Japonya Merkez Bankası toplantı sonuçları açıklandı. Faiz oranlarında indirim bekleyen piyasalar bu kez de eli boş döndü. ETF fonlarında alımlarını genişleten banka tahvil alım programında bir değişikliğe gitmedi. Negaitf faiz uygulamasının iyi işlediğini ve gerekirse negatif faizi derinleştirebileceklerini dile getirdi. BoJ Başkanı Kuroda ayrıca ek teşvik hamlelerinin ihtiyaç duyulması halinde yeniden düşünülebileceğini de sözlerine ekledi. Piyasa ile bir türlü yıldızı barışmayan Kuroda’nın hamlelerinin ardından Yen’de değer kazanımları görüldü. Sözlü müdahelelerin yetersiz kaldığı fiyatlamada bir sonraki toplantıya kadar nispeten güçlü Yen algısı piyasalarca korunmaya devam edeceğe benziyor.
ABD büyümesi beklentilerin altında
ABD cephesinde ise Temmuz ayı FOMC toplantısının sonuçlarını takip ettik. Faiz oranında herhangi bir değişim yaşanmazken yayınlanan karar metnindeki değişimler dikkat çekiciydi. Geçtiğimiz dönem tarım dışı istihdam verisi ile gerilen piyasalar Temmuz ayı verisi ile rahatlamıştı. Üyelerin istihdam piyasalarına ne kadar çok güvendiklerini biliyoruz. Metinde ise bu güvenin yeniden ön planan çıktığını gözlemliyoruz. Ekonomik aktivite ve iş gücü piyasalarına yapılan iyimser yorumlar önümüzdeki dönem faiz artırım ihtimallerini destekler nitelikteydi.
Hafta içerisinde gözler ABD cephesinde olacak. Özellikle tarım dışı istihdamın büyük bir fiyat değişiminine neden olabileceğini düşündüğümüz haftada volatilite yükselebilir. Boj’un piyasaya beklenilen müdaheleyi verememesi paritedeki düşüş hareketini hızlandırmıştı. Teknik olarak baskının hala daha hissedildiği paritede 102.00 – 101.70 aralığı düşüşün ilk durağı olarak gözüküyor. Eğer baskı devam ederse yeniden 100.00 desteğine doğru gerilemeye başlayacağız. Toparalnmadan bahsedebilmemiz içinse yükselişin yeniden 103.30’un üzerine çıkması gerekiyor. Hareketin devamında ise 104.00 ve 104.60 dirençleri önemli olabilir.
Analizlerimizi sürekli takip etmek için buradan kayıt oluşturabilirsiniz
www.isikfx.com