Mart ayına kadar piyasaların tüm odağı Fed’in gerçekleştirmeyi planladığı faiz artırımlarındaydı. Uzunca bir sürenin ardından normalleşme sürecine hız veren üyeler 2017 yılı içerisinde üç faiz artışı beklentisine sahipler. Piyasalar Trump politikaları ile birlikte faiz artışlarının daha da hızlanabileceği ihtimallerini değerlendirseler de komite üyelerini düşündüren başka bir konu daha var. Banka bilançosunun daralmasına dair son dönemlerde açıklamalarda bulunan Fed guvernörleri tutanaklarda da ilgili konuya değindiler. Yıl sonuna doğru bilançoda gerekli ayarlamanın yapılmasını savunan üyeler hem hazine hem de mortgage destekli tahvillere yatırımın azaltılması fikri etrafında birleştiler. Fakat bu senaryonun hayat bulabilmesi için ekonomik şartların iyiye gitmeye devam etmesi gerekiyor. Fed bünyesinde bulunan rezervler karşılığında merkez bankası tarafından faiz ödeniyor. Faizlerin yükselmesi ise bankanın kaynaklarını yoracak. Fed’in bilançosunda son yıllarda daha çok kısa vadeli menkullerin kendine yer edindiğini biliyoruz. Olası bir daralma da piyasaları korkutacak biçimde değil sakin bir biçimde gerçekleşebilir. Faiz artırım sürecini son derece başarılı yöneten yetkililer bu yıl içerisinde piyasaları hem gelecek faiz artışlarına hem de bilanço daralmasına karşın yönlendirmek durumunda kalabilirler.
Tutanaklarda kademeli faiz artışına yeniden vurgu yapılırken veriye bağımlı hareketliliğin önemi git gide artacağa benziyor. Eğer ekonomide işler iyiye giderse Fed piyasaların beklediği gibi faizleri artırıp bilanço daralmasına ağırlık verebilir. Faizlerin istenilen düzeylere erişememesi ise hem piyasalar hem de komite üyelerinin bilanço konusunu bir süreliğine daha rafa kaldırmasına neden olabilir. Haftanın son işlem gününde Mart ayı istihdam raporunu takip edeceğiz. Geçtiğimiz gün açıklanan ADP tarım dışı istihdam verisi şok bir yükseliş gösterdi. İstihdam kanadında korkusu kalmayan ABD ekonomisinde iyimserlik devam ederse fiyatlama eğilimi Trump kaynaklı gelişmeler yerine yeniden Fed’in alacağı aksiyonlara dönecektir.
Geride bıraktığımız günde piyasalar açısından gündem oldukça yoğundu. ABD’de imalat dışı PMI endeksi beklentilerin altında kalırken, Euro Bölgesi hizmet PMI endeksi de beklentilerin ve bir önceki ayın altında gerçekleşti. İstihdam raporunun öncüsü sayılan ADP verisine göre ise tarım dışı istihdama beklentilerin oldukça üzerinde 262 bin kişinin katıldığını görüyoruz . Akşam saatlerinde açıklanan FOMC tutanaklarında ise üyelerin istihdam piyasası ve enflasyonun hedefe ne kadar yaklaştığı konusunda görüş ayrılıkları olduğu görülüyor. Üyelerin genel anlamda gündemini ise FED’in 2008 krizi sonrasında 4.5 trilyon dolara ulaşan bilançosunun nasıl küçüleceği meşgul ediyor. Bilançonun küçültülmesinin faiz artışının bir nevi ikamesi olmasından kaynaklı bu dönemde faiz artışına ara verileceği kaydedilmiş. Kurda ise 1.0670 seviyesinin üstünde 1.0700-1.0730-1.0750 önemli direnç seviyeleri. Geri çekilmelerde ise 1.0650-1.0630-1.0600 destekleri takip edilebilir.
Kurda hareketli bir günü daha geride bıraktık. Siyasi cepheden gelen açıklamalar ile yeniden hareketlenen paritede kritik seviyelerde seyir devam ediyor. Sınır ötesi operasyonların devam edeceğinin ilan edilmesi ile yeni bir yükselişe başlangıç yapan kurda 3.70 üzerinde kalmamız son derece önemli olacak. Önümüzdeki süreçte fiyatlama biraz daha referandum sürecine dair gelişmeler ışığında gerçekleşecek. Türkiye’nin ajandasında erken seçim ihtimalinin olmadığı Cumhurbaşkanı Erdoğan tarafından ifade edilse de piyasalar TL’ye dönebilmek için daha somut adımlara ihtiyaç duyuyor. Referandum sonucunun yol açacağı sonuçların tahmin edilememesi ise paritedeki kararsız seyrin devamını getirebilecek bir ihtimal olarak hala masada. Teknik açıdan 3.70 – 3.72 aralığında kalmamız hareketliliğin bir kez daha yukarıya doğru ilerlemesini sağlayabilir. Yukarıda takip ettiğimiz diğer önemli direnç ise 3.7350.Geri çekilmelerde ise 3.67 ve 3.64 desteklerini takip etmeye devam edeceğiz.
Bu hafta İngiltere’den hayal kırıklığı yaratan inşaat ve imalat PMI verilerinden sonra dün açıklanan hizmet PMI endeksi beklentileri ve bir önceki ayı aşarak kura nefes aldırdı. Enflasyondaki hızlı tırmanışın sonucu olarak İngiltere Merkez Bankasından faiz artışı yönünde sesler de çıkmaya başlamıştı. Son BoE toplantısında Kristin Forbes faizlerin 25 baz puan artırılması yönünde oy kullanmışı. BoE’nin 9 üyesinden Gertan Vlighe ise faizlerin erken artırılmasının geç artırılmasına göre daha ciddi sonuçları olabileceği konusunda uyardı. Banka henüz hedefi aşan enflasyonun ne kadar tolere edileceği konusunda piyasalara bir ipucu vermedi. Bugün ise piyasada önemli veri bulunmuyor. Kurda teknik olarak 1.25 seviyesin yakın seyreden hareketin bu bölgenin üstünde kapanışlar yapması halinde 1.2530-1.2550-1.2600 seviyeleri gündeme gelebilir. Satıcılı seyirde ise 1.2450 ve 100 ünlük hareketli ortalamaya denk gelen 1.24 bölgesi oldukça kritik destek eviyeleri olarak karşımıza çıkıyor.
BRENT
Petrol fiyatlarında son günlerde yaşanan yükseliş hareketi ABD ham petrol stoklarıyla bir miktar hız kaybetti. APİ stoklarında yaşanan azalışın ardından haftalık ham petrol stoklarında 1.5 milyon varillik artış kaydedildi. Piyasanın esas gündemi ise üretim kesintisi anlaşmasının akıbeti. Aralık ayında yapılan anlaşma gereği OPEC ve OPEC dışı üretimlerinde 1.8 milyon varil azalışa gitme kararı almıştı. Anlaşma Mayıs ayında sona erecek ve şu ana kadar yapılan açıklamalar, anlaşmanın yılsonuna kadar uzatılabileceği yönünde. Fakat anlaşmanın ikinci döneminde nasıl pazarlıklar olacak? Anlaşmadan yine muaf tutulan üretici olacak mı olmayacak mı? Öncelikle bu belirsizliklerin netleşmesi gerecek. Teknik olarak ise 55 dolardan gevşeyen Brent petrol 54 doların üzerinde kalıcılık sağlamaya çalışıyor. Hareketlilik buranın üzerinde devam ederse 54.50-55.00-55.30 seviyeleri gündeme gelebilir. Geri çekilmelerde ise 53.60-53.30-53.00 önemli destekler.
Dün doların küresel anlamda değer kazanması ile birlikte değerli metale olan talebin azaldığını gözlemlemiştik. Açıklanan ADP tarım dışı istihdam değişikliği verisinin beklentilerin üzerinde gelmesi ve akşam saatlerinde yayınlanan FOMC tutanaklarının volatiliteyi artıran etmenlerden olduğunu söyleyebiliriz. FOMC tutanaklarının içeriğine baktığımızda, üyelerin büyük bir kısmının bilanço politikasının yıl içerisinde değişmesini beklediklerini görüyoruz. Dolar endeksi ve ABD borsalarında takip ettiğimiz bir miktar toparlanma belirtilerinin devam etmesi altın fiyatlarını bir süre daha baskı altında tutabilir. Veri akışı bakımından bugün işsizlik haklarından yararlanma başvurularını ve FOMC üyesi Williams’ın açıklamasını takip ediyor olacağız. Teknik kısımda, dün görülen satıcılı seyrin bugün de devam etmesi halinde 1250-1245 destekleri tekrardan gündeme gelebilir. Olası toparlanmalarda ise 1255 hattının üzerinde kalınması değerli metali 1260 direncine yaklaştırabilir. 1260 direncinin aşılması halinde 1265 bölgesi hedeflenebilir.
