Merkez Bankası Sıkı Duruşunu Güçlendiriyor
Piyasaların merakla beklediği toplantı sonuçlandı ve TCMB geç likidite penceresi faizinde bir artırıma gitti. 50 baz paunlık bir değişimle oran yüzde 12.25’e çekildi. Politika faizi yüzde 8, koridorun alt bandı yüzde 7.25, üst bandı ise 9.25 seviyesinde sabit tutuldu. Alınan karara gerekçe olaraksa enflasyon görünümündeki bozulmayı sınırlandırma amacı gösterildi. Yapılan müdahele her ne kadar sembolik Bankası geçtiğimiz dönemlerde geç likidite penceresini kullanarak ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini yükseltme çabasına gitmişti. Referandum öncesi ve sonrasında efektif fonlama maliyeti genel olarak yüzde 11.50 seviyelerinde gerçekleşmişti. Bugün açıklanan karar öncesinde teknik olarak yüzde 11.75 ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin tavan noktasıydı. Bugün alınan karar ile birlikte bu oran yüzde 12.25’e çekilmiş olundu. Yani merkez bankası önümüzdeki dönemlerde elini biraz daha rahatlatmak adına kendine alan yaratmış oldu.
Verilen bu karar piyasalara önemli bir değişim olarak görülse de piyasalara verilen mesaj adına kuvvetli sinyaller içeriyor. Merkez mesajlar veriyor. Geçtiğimiz dönemlerde piyasanın gerisinde kaldığı öne sürülerek eleştiriler alan merkez bankası bu kez piyasaların önünde olmayı başardı. Önümüzdeki dönem fiyatlamalarına etki edecek asıl konu ise fonlama kompozisyonu olacak. Geç likidite penceresi faizinin artırılması ilk etapta fonlama maliyetlerine yansımayabilir. Verilen bu kararın etkisi kısa vadede Tük Lirası’nda iyimser bir havayı beraberinde getirecek fakat bu havanın devamı için merkezin bankaları GLP’ye zorlamaya devam etmesi gerekecek.
Karar ile birlikte gelen açıklamalarda ise ekonomik aktivitenin canlılığına dikkat çekildi. Geçtiğimiz dönemlerde hükümet beyaz eşya, mobilya ve otomotiv alanlarında vergi düzenlemeleri ile birlikte pazarı canlı tutmayı başarmıştı. Kurul ayrıca yapısal reformlara da dikkat çekti. Referandumun ardından özellikle enflasyon ve işsizliği dizginleyecek reformların hayata geçirileceği açıklamalarını hükümet kanadından takip etmiştik.
Merkez bankası gecikmeli kur etkisinin fiyatlara yansımaya devam ettiği şu dönemlerde sıkı para politikası ile genel fiyatlar seviyesindeki yükselişi sınırlamaya devam edeceklerini belirtiyor. Ayrıca gerekirse ilave parasal sıkılaştırmanın yeniden gündeme gelebileceği de yinelenmiş. Gelişmeleri özetlersek merkez bankası kur volatilitesinin azalması ve siyasi risklerin ortadan kalkmasıyla yüzünü yeniden enflasyon dinamiklerine döndüğünü söyleyebiliriz. Küresel koşullar gözetlenerek para politikası enflasyon gelişimi etrafında şekillenmeye devam edecek.
EURUSD
Bu akşam ABD Hazine Bakanı yeni vergi reformu ile ilgili planlarını açıklayacak. Mnuchin bu akşam yapacağı duyuru ile ilgili bazı ipuçları verdi. Mnuchin vergi reformunun amaçları doğrultusunda kongrede uzlaşıldığını ifade ederken kurumsal verginin yüzde 15’e düşürüleceği haberlerini doğruladı. Amaçlarının vergi reformunun kalıcı olması olduğunu söyleyen Mnuchin bununla yüzde 15’e düşürülen kurumsal verginin yarattığı bütçe açığının bir şekilde kapanacağı sinyallerini vermiş olabilir. Fransa seçimleri sonrasında kazanımlarını koruyan kurda yarın gerçekleşecek olan ECB toplantısında da muhtemel güvercin tavır büyük oranda fiyatlanmışa benziyor. Yine de toplantısı sonrasında ECB Başkanı Draghi’nin ifadeleri dikkatle takip edilmesi gerekiyor. Parite teknik olarak 1.09 bölgesinde işlem görüyor. Satıcılı seyirde 1.0870-1.0830-1.0770 önemli destek seviyeleri olarak karşımıza çıkıyor. Toparlanmalarda ise 1.0950 direncinin aşılması halinde 1.10 gündeme gelebilir.
USDTRY
Kurda merkez bankasının almış olduğu aksiyon fiyatlamara dahil oldu. TCMB, geç likidite penceresi faiz oranında 50 baz puanlık bir artırıma gitti. Piyasaların beklentisi genel olarak oranlarda bir değişim olmaması yönündeydi. Merkezin bu sıkılaşma hamlesiyle birlikte Türk Lirası değer kazanımını sürdürdü. Geçtiğimiz dönemlerde kur volatilitesini ön planda tutan merkez bankası önümüzdeki dönemlerde enflasyon rakamlarına endeksli bir para politikası tutumu sergileyeceğinin sinyallerini verdi. Kurda ise geçtiğimiz gün teest edilen 3.60 seviyesi hareketliliğe baskı yapmaya devam edecek. En yakın desteğimiz 3.5700 seviyesinde yer alıyor. Geçtiğimiz günlerin dip seviyesi olan bu desteğin geçilmesi düşüşün 3.55’e doğru ilerlemesinin sağlayabilir. Orta vadede Dolar/TL’nin yönünü belirleyecek olan gelişme ise fonlama kompozisyonundaki değişim olacak. Ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin yüzde 11.50 seviyelerinin üzerine tırmanması TL’nin göreceli kuvvetli duruşunun devamını getirebilir.
GBPUSD
İngiltere’den gelen sürpriz seçim kararı sonrası kazanımlarını koruyan parite 1.2770-1.2850 seviyesinde salınımını sürdürüyor. Fiyatlar gittikçe daralan bir bantta işlem görüyor. Bu hafta gündemde kuru bu banttan çıkarabilecek hem İngiltere hem de ABD tarafında açıklanacak olan 1. çeyrek büyüme rakamlarının revizesi var. ABD’de açıklanacak vergi reformu ile ilgili haberlerin büyük ölçüde düşmesiyle bu akşam Hazine Bakanı Mnuchin’in bir sürpriz yapmaması durumunda, kurda etkisi sınırı kalabilir. ABD’de büyümenin 1. çeyrekte yavaşlamaya devam etmesi bekleniyor. İngiltere tarafında ise tüketici harcamalarındaki daralmanın ne ölçüde büyümeyi etkilediğini takip edeceğiz. Teknik olarak ise 1.2770 seviyesinin altında kapanışlarda 1.2700 seviyesi gündeme gelebilir. Yukarı yönlü harekette ise 1.2850 aşılırsa 1.29 gündeme gelebilir. 1.29 zirvesinin üstünde ise 1.30 yolculuğu başlayabilir.
BRENT
Petrol fiyatlarındaki aşağı yönlü hareket bugün de devam ediyor. Gün içerisinde Suudi Arabistan Petrol Bakanı Falih’in açıklamalarını takip ettik. Falih, önümüzdeki hafta Rus mevkidaşı Novak ile anlaşmanın akıbetini tartışmak için bir araya geleceklerini duyurdu. Falih ayrıca, anlaşmanın yılın ikinci yarısında da devam edebilmesi için OPEC ve OPEC dışı tüm üreticilerin desteklemesi gerektiğini söyledi. Öte yandan bugün ABD haftalık ham petrol stokları açıklanacak. Stokların bu hafta 1.66 milyon varil azalması öngörülüyor. Ayrıca akaryakıt stoklarındaki değişimler de fiyatlamaları etkileyebilir. Teknik olarak ise Brent petrol yeniden 51.50-51.30 aralığına doğru hareketlenme gerçekleştiriyor. Fiyatlama buranın altına sarkarsa 51.00-50.50-50.00 seviyeleri gündeme gelebilir. Toparlanmalarda 52 doların üzerinde kalıcılık sağlanırsa 52.30-52.60-53.00 dirençleri takip edilebilir.
Trump öncesi fiyatlamalar bakımından piyasalarda sakin bir bekleyişin hakim olduğunu görüyoruz. Bugün ABD Hazine Bakanı Mnuchin, vergi planının bugün geç saatlerde paylaşılacağını vergi reformu ile birlikte işletme vergilerinin yüzde 15 olacağını ifade etti. Trump’ın göreve gelişinin 100 günü aşmış olmasının yanı sıra bu süre zarfında başarısız olunan sağlık yasası girişiminin dışında ABD Başkanı’nın herhangi bir hamlede bulunmamış olması kendisinin risk olarak görünmesine etki eden nedenler olarak gözüküyor. Bunun yanı sıra dolar endeksinin tekrardan toparlanmaya çalıştığını gözlemliyoruz. Fransa birinci tur seçimlerinin ardından sert bir geri çekilmeye uğrayan endeks 99 bölgesinin üzerine çıkmaya çalışıyor. Bu durumun ise değerli metal üzerinde baskı oluşturabileceğini söylememiz mümkün. Teknik olarak baktığımızda, satıcılı seyrin devam etmesi halinde 1260 bölgesinin altında kalınması harekete ivme kazandırabilir. 1255 desteği bu bağlamda takip edilebilir. Toparlanmalarda ise 1265 bölgesinin üzerinde 1270-1278 dirençleri gündeme gelebilir.
