Enflasyon yükselirken, yatırımcılar hala devlet tahvillerinin sunduğu güvenliği isterse sonuç ne olur? ABD Hazine tahvillerinin reel faizleri rekor düşük seviyelere iner.
Reel faiz enflasyonun etkisini çıkarır ve ABD 10 yıllık Hazine tahvilinin reel faiz oranı Pazartesi günü yaklaşık 6 baz puan düşüşle %-1,27'ye geriledi. Bu da, yatırımcıların görece yüksek enflasyonun devam etmesini bekledikleri, ancak büyüme konusunda endişeli oldukları anlamına geliyor.
COVID-19 virüsünün Delta varyantı vaka sayılarının yeniden artmasına yol açıyor. Aşılar bu yayılmayı önleyemese de, virüsün etkisini azaltıyor. Vakalar, vaka sayılarının artmasına yönelik endişeler ve kısıtlamaların yeniden uygulanması, güçlü olacağı düşünülen iyileşme sürecine zarar verebilir.
California kapalı alanlarda maske kullanma zorunluluğunu yeniden uygulamaya başladı, Fransa restoranlara giriş ya da seyahat için aşı kartı ya da negatif test sonucu gösterme zorunluluğu getiren bir yasa geçirdi ve ABD ülkeye giren yabancılara yönelik kısıtlamaları devam ettirmeye karar verdi.
ABD'de altyapı harcama paketine yönelik müzakereler Pazartesi günü de devam etti ancak çözüm sağlanamayan bazı noktalar sebebiyle bir anlaşmanın sağlanması ihtimali azaldı. İki partiden senatörler Pazartesi'ye kadar bir anlaşma sağlayarak, bu hafta yasayı görüşmeye başlamayı umuyordu. Yasanın geçirilememesi, ya da yalnızca gecikmesi bile, ek kamu harcamalarına ve genel olarak mali teşviklere yönelik beklentileri tehlikeye atabilir.
Pazartesi günü erken saatlerdeki işlemlerde yabancı alımları 10 yıllık Hazine tahvilinin nominal faizini neredeyse %1,22'ye kadar düşürdü ancak seansın ilerleyen saatlerinde faiz oranı Cuma günkü yaklaşık %1,29 seviyelerine toparlandı.
Çin'de ve bölgedeki diğer borsalarda görülen ciddi miktarda hisse satışlarının ardından, Asyalı yatırımcılar en büyük Hazine tahvili alıcılarıydı. Pekin yakınlarında bir araya gelen ABD'li ve Çinli yetkililerin görüşmelerinin kötü geçmesi de, Asyalı yatırımcıların gerginliğini artırdı.
Nominal faizler ile enflasyona karşı korumalı faizler arasındaki farktan elde edilen, ABD 10 yıllık başa baş oran %2,36'ya yükseldi ve bu oran, yatırımcıların önümüzdeki 10 yıl içinde bekledikleri ortalama enflasyonu yansıtıyor.
Yatırım uzmanları, reel faizlerdeki düşüşün orta vadede daha yüksek enflasyona yönelik beklentilere işaret ettiğini söylüyor ve FED de yeni politikası kapsamında bu yükselişe izin verecek.
Reel faizlerdeki düşüş aynı zamanda FED'in tahvil alımları gibi parasal teşvikleri düşürmeye yönelik zaman çizelgesini kesin olarak açıklama konusunda daha az baskı hissetmesi anlamına geliyor ve ekonomistler de faiz oranlarında daha erken bir artışa yönelik tahminlerini geri alıyor.
Almanya'da, analistlerin 102,1'e yönelik bir artış beklemesine rağmen, IFO İş İklimi Endeksi'nin Haziran'daki 101,7'nin ardından beklenmedik bir şekilde Temmuz ayında 100,8'e düşmesi sonrasında Alman 10 yıllık tahvil faizi %-0,45 civarına kadar geriledi. 10 yıllık tahvil faizi ilerleyen saatlerde %-0,415'e doğru toparlandı.
Analistler yatırımcıların aşırı tepki gösteriyor olabileceğini söylüyor, ancak yatırımcıların salgın verilerinde bir iyileşme olana kadar fiyatları yükseltmesiyle birlikte faiz oranlarının düşük kalması muhtemel.
Merkez bankası tahvil alımları da, yaz aylarında ihraç aktivitesinin yavaşlamasıyla birlikte fiyatları yükseltiyor.
Avrupalı hükümetlerin, serbest fonların daha yüksek bir pay alabilmek adına devlet tahvili alımlarını şişirmelerini durdurma çabaları meyve veriyor gibi görünüyor. Sahte alım emirleri Fransa, İspanya ve İtalya'da tahvil kurumlarının yeni ihraçları doğru bir şekilde fiyatlandırmalarını zorlaştırmıştı. Yetkililerin Reuters'a yaptığı açıklamaya göre, son ihraçlardaki alım emri hacimlerinde ciddi bir düşüş yaşandı.