Elazar Advisors, LLC’den Chaim Siegel tarafından yazılmıştır
S&P 500: Boğa Piyasası
Bu Haftanın Ekonomik Takvimi
Salı: Bireysel Tüketim Giderleri (PCE) Fiyat Endeksi
Perşembe: ADP İstihdam Raporu
Cuma: Tarım Dışı İstihdam
Bu hafta sadece üç olay listeledik çünkü bizi ilgilendiren olaylar bunlar. Ekonomik verilerle ilgili genellikle bir sürü gürültü ve yorum oluyor. Fed’in dikkat ettiği en önemli veriler enflasyon ve istihdam verileri, çünkü bu iki veri, hisseler ile tahvillerin yönünü etkileyen veriler. Bu yüzden bu verileri inceleyeceğiz.
Bireysel Tüketim Giderleri: Salı
Fed’in ana enflasyon endeks raporu olan PCE raporu Salı günü saat 15.30’da yayınlanacak. Bir önceki veri olumsuz gelmişti.
PCE’den önce yayınlanan TÜFE raporu, PCE durumunu öngörmemize yardımcı olabilir. En son TÜFE ölçümü 12 Mayıs’ta yayınlanmıştı ve olumsuz gelmişti. Öyleyse PCE verilerinin de çok iyi olması beklenemez.
İki Fed yetkilisi yakın zamanda Enflasyonun öngörülerinin altına gerilemesi sebebiyle Fed'in faiz artırma sürecinin ilerisinde olduğunu belirtmişti. Bu, PCE’nin bir kez daha olumsuz geleceğine dair bir ipucu olabilir.
Louis Fed Başkanı James Bullard geçen hafta düşük enflasyonun "endişe verici" olduğunu söyledi.
Chicago Fed Başkanı Charles Evans, Fed'in faiz oranlarını fazla hızlı sıkılaştırdığını ve Fed’in risk altında olduğunu ifade etti.
Yani, Salı günü yayınlanacak enflasyon verisi oldukça önemli.
Veriler olumsuz gelse bile Fed’in 14 Haziran’daki toplantısında faiz artışı gerçekleştirmesini bekliyoruz. Fed, “nötr” olarak tanımladıkları 3% seviyesine geri dönmeye çalışıyor. Piyasalar izin verdiği sürece faiz artışı devam edecektir.
Şu anda piyasalar Fed’in Haziran ayı faiz artış ihtimalini 80% olarak görüyor.
Piyasalar faiz artışından memnun oldukça piyasalar yukarı yönlü hareket edecektir.
Enflasyon düşük seyrettiği sürece piyasaların yönü yukarı olacaktır. PCE fiyat endeksinin olumsuz gelmesi, S&P 500 için boğa olayı olacaktır.
Perşembe ve Cuma günü istihdam verileri
ADP’den Tarım Dışı İstihdam için öngörüler yayınlanacak. Piyasalar yine de TDİ verilerini bekliyor olacak.
İşsizlik haklarından yararlanma başvuruları Nisan ayında hafif gerilemişti. İşsizlik haklarından yararlanma başvuruları ve tarım dışı istihdam ters orantılı olmasından dolayı TDİ verileri Nisan ayında yükselmiş olabilir.
Cuma günü yayınlanacak TDİ verilerinin 211 bin olması bekleniyor, bu da Nisan ile aynı. İşsizlik haklarından yararlanma başvurularının bir ay öncesine göre yüksek olması, Mayıs ayındaki TDİ verilerinin yüksek gelme ihtimalini artıracaktır.
Olumlu TDİ verileri, borsalardaki boğa hareketini artıracaktır.
Borç Tavanı Geliyor
Sızan bilgiler, bize ABD’de borç tavanına Haziran – Temmuz gibi ulaşılabileceğini gösteriyor. Hazine Bakanı Steven Mnuchin, Ağustos ayındaki tatilden önce borç tavanının yükseltilmesi gerektiğini belirtmişti.
Piyasalar 2011 Temmuz’da ve 2013 Mayıs’ta borç tavanı ile ilgili zorluklar yaşamıştı. İki seferde de piyasa volatilitesi yükselmişti. 2011 Temmuz’da Standard & Poor, ABD’nin kredi puanını düşürmüştü.
Bu gelişmeleri bu ay içinde takip etmemiz gerekiyor
Bireysel Yatırımcılar Fazla Boğa Değil
Amerikan Bireysel Yatırımcılar Birliği (AAII), genel boğa durumunun geçmiş dönemlere göre daha yüksek olmadığını belirtti.
İnsanları bu oranın yüksek olduğuna inandırmaya çalışan raporlar var ancak hissiyat bunu göstermiyor
Comey Güvenilirliğini Kaybediyor
FBI eski Başkanı James Comey’in ifadesinin yayınlanması Anma Günü tatilinden sonra bir zamana ertelendi ancak henüz bir tarih belirlenmedi.
Comey'in ifadesinin piyasalar üzerinde tek bir riski olabilir. Comey’in Başkan Trump’a karşı bir kanıtı varsa, bu piyasaları olumsuz etkileyecektir.
Geçtiğimiz hafta Comey, seçim kampanyası sırasında Clinton ile ilgili haberleri aktarırken “sahte” bilgileri temel aldığını kabul etmesinin ardından güvenilirliğini kaybetti.
Comey’in güvenilirliğini kaybetmesi Trump’ın pozisyonunu sağlamlaştırarak piyasaların olumlu etkilenmesine sebep olacaktır.
Geçtiğimiz Haftanın FOMC Tutanakları
Fed, tarihi tahvil alım sürecini bu yıl yavaşça sonlandırmayı planladığını belirtti ve Haziran ayında faiz artışı niyetleri olduğunu ifade etti.
İki haber de potansiyel kötü haberin ardından gelen “iyi harekete” sebep olmadı. Aşağı yönlü bir hareket olmaması, yukarı yönlü potansiyelin habercisidir.
Petrol: Boğa Piyasası
Geçtiğimiz hafta “Haberler satılır” tepkisine rağmen petrol fiyatları hala yukarı yönlü görünüyor. Petrol fiyatlarını orta vadede olumlu etkileyecek bazı şeyler var.
Pazartesi günü ABD’deki resmi tatille birlikte yaz dönemi sürüş sezonu başlıyor. Bununla birlikte ekonominin 2. çeyrekteki kalkınması daha iyi olacaktır.
Birinci çeyrekte gelen 1,2%’lik GSYİH raporunun ardından Atlanta Fed ikinci çeyrekte 3,7% oranında büyüme öngörüyor. Bu, 2014 yılı 3. Çeyreğinden daha büyük. Petrol, o dönemde 90 – 100 dolar seviyesindeydi
İki olayın birleşimini aldığımızda sürüş sezonu ile birlikte güçlenen ekonomiyle birlikte ham petrol stoklarında geri çekilme görebiliriz.
Bununla birlikte OPEC üretim kesintisinin uzatılması, fiyatları sabit tutacak, hatta yukarı götürebilecektir.
Altın: Nötr
Salı gününün PCE Fiyat Endeksi altın için önemli.
Yukarıdaki yorumlarımızda Fed yetkililerinin enflasyonun yeteri kadar yüksek olmamasından dolayı kaygılanmaya başladıklarını belirtmiştik. Bu iki türlü yorumlanabilir.
Ya enflasyon tüm çabalara rağmen ölmüş durumda, ki bu altın için olumsuzdur.
Ya da Fed’in faiz oranlarını düşük enflasyon sebebiyle sabit tutacağına inanıyorsanız, bu da altın için olumlu olacaktır.
Fed’in “nötr” olarak belirledikleri faiz oranlarından 200 baz puan gerideyken faizleri sabit tutmasını beklemiyoruz. Fed’in ekonomi zayıflamadığı sürece bu faiz oranı seviyelerine geri dönmeyi istediğini düşünüyoruz.
GSYİH ve istihdam verilerinin olumlu gelmesi halinde Fed’in faiz oranlarını sabit tutmasının pek mümkün olmayacağını düşünüyoruz, ki bu da altın için olumsuz bir durum.
Ancak altın fiyatlarının Cuma günü direnç seviyesini kırmasıyla birlikte teknik göstergeler boğa piyasası diyor. Olumlu teknik analiz karşısında olumsuz temel analiz, bizi nötr seviyesinde bırakıyor.
Tahviller: Ayı Piyasası
Büyümenin hızlanmasıyla birlikte tahvillerde ayı piyasasındayız. Grafikteki aşağı yönlü eğilimin (yukarıdaki grafikte iShares 20+ Year Treasury Bond) tahvilleri geri çekmesini bekliyoruz.
Ekonomik zemin toparlansa bile sürpriz şekilde güçlü olduğunu gösteriyor.
Tahviller, büyümenin yavaş olmasının beklendiği sürece güçlü seyrediyor. Tahvillerin güçlü olmasındaki diğer bir sebep ise yatırımcıların riskli yatırımlardan kaçınmak istemesi.
Eğer sebep bu ise, hisse senetleri için boğa durumu söz konusu olabilir. Yukarıdaki AAII’de olduğu gibi size herkesin dahil olmadığı gösteriliyor, bu da hisse senedi piyasalarında yukarı yönlü hareketi tetikleyecektir.
Dolar: Nötr
Salı günü yayınlanacak olan Bireysel Tüketim Giderleri raporu, dolar için önemli. Enflasyon düşük gelirse bu Amerikan dolarına ekstra destek sağlayacaktır.
Yukarıda James Comey ile ilgili yazıklarımız doğru çıkar ve güvenilirliğini kaybederse, bu durum ABD’deki politik görünüşü güçlendirecektir. Aynı zamanda yatırımcıların kısa pozisyonları korumalarında da etkili olacaktır.
Feragat: Elazar Advisors, LLC tarafından yazılan menkuller günlük, haftalık, aylık metotlarla yapılır. Özel üyelerimize sunduğumuz günlük yazılarımız günlük değişimlerden dolayı yukarıdaki rapora göre farklılık gösterebilir.
Bu makalenin bazı bölümleri abonelere veya müşterilere önceden verilmiş olabilir. Tüm yatırımların birçok riski vardır ve kısa ve uzun vadede kaybedilebilir. Bu makale yalnızca bilgi amaçlıdır. Bunu okuyarak, yatırım kararlarınızın tüm sorumluluğunu kendiniz üstlendiğinizi ve Elazar Advisors, LLC ve ilişkili taraflarını zararsız olarak anladığınızı ve onayladığınızı kabul edersiniz. Herhangi bir ticaret stratejisinde para kaybedilebilir ve tüm yatırımcılar bu riskleri anlamalıdır.