Her güzel şeyin bitmesi gerektiği gibi, doğalgaz yatırımcılarının kış öncesi partisi de sona yaklaşıyor gibi görünüyor.
Ancak ne kadar kısa bir sürede evlerine dönecekler?
Yaz boyunca doğalgaz üretimi rekor seviyelerdeydi. Ancak Eylül'ün sondan bir önceki haftasına kadar süren sıcaklar, klimaya olan talepte bir sıçrama yaşatarak kurumların gazı kış için yeraltı depolarında stoklamak yerine ortaya çıkan güç talebini karşılamak için daha fazla gaz yakmalarına sebep oldu.
Stoktaki Artış Yakın Dönemdeki Kazançları Durdurabilir
Bunun sonucunda, 2018/19 kışı için gaz rezervleri tarihin en düşük seviyelerine ulaştı ve NYMEX'teki (New York Ticaret Borsası) gaz fiyatları neredeyse üç hafta boyunca aralıksız artış göstererek doğru pozisyon alan serbest fonlara ve diğer spekülatörlere tam %15 kazanç sağladı.
Ancak kurumların stoğa şaşırtıcı derecede büyük miktarda gaz enjekte etmesiyle gaz rezervlerine yönelik Perşembe günkü veriler bu trende ani bir son geldiğini gösteriyor. Gazda uzun pozisyonlara sahip yatırımcıların, eğer hala elden çıkarmaya başlamadılarsa, yakın zamanda bu pozisyonlardan çıkmaları bekleniyor.
NYMEX'in ön ay (en yakın teslim tarihli) Kasım sözleşmesi, ABD Enerji Bilgi İdaresi'nin açıkladığı geçen hafta yapılan 98 bcf'lik (milyar kübik feet) stok enjeksiyonu haberini piyasaların sindirmesinin ardından %2 düşüşke mmBtu başına 3,165 Dolar seviyesine geriledi. Bu artış Mayıs'tan beri yapılan en büyük stok artışıydı ve bir önceki haftalık 46 bcf'lik enjeksiyonun iki katından fazlaydı. Yatırımcılar geçen hafta için en fazla 88 bcf'lik bir artış bekliyordu.
3 Dolar'lık Gaz Savunmaya Değer mi?
3 Dolar üzerindeki gaz fiyatları bütün yaz haber başlıklarına konu olurken, birçok kişi bunun yakıttaki rekor seviyelerdeki üretim sebebiyle bir anomali olduğunu söylüyordu. Yüksek fiyatları savunanlarsa, haftalık stok enjeksiyonlarının sürekli olarak beş yıllık ortalamanın altında kaldığına dikkat çekti--kış arzını sağlamak için kilit bir etken.
ABD genelinde daha hafif geçmesi beklenen bir sonbaharla birlikte, gaz yatırımcılarının 3 Dolar seviyesinin savunmaya değer olup olmadığına karar vermesi gerekiyordu.
Houston bazlı Gelber & Associates'ten doğalgaz analisti Daniel Myers'a göre, mesele desteğin kırılıp kırılmayacağı değil, ne zaman kırılacağı. Myers Perşembe günkü yazısında şöyle diyor:
"Ön ay dün 3,25 Dolar seviyesinin üzerinde işlem görmeye cüret etti; geçen kışın ortasından beri ulaşamadığı bir seviye, ancak bugün 3,18'e gerileyerek yavaş yavaş normalleşiyor."
Myers'a göre geçen hafta yapılan 96 bcf'lik enjeksiyon, yılın bu dönemindeki düşük stokların norm değil, bir istisna olduğu konusunda "piyasaya güven vermek için olumlu bir adımdı."
"Beş yıllık ortalama seviyelere karşı açık 607 bcf civarında olsa da, önümüzdeki haftalarda bu açığın azalmasını bekleyebiliriz. Haftasonuna girerken bu bilgiyi hazmedişle birlikte fiyatların yatışmaya devam etmesi muhtemel."
New York bazlı Energy Management'ta risk yönetimi ve ticaret bölümü başkanı Dominick Chirichella, önümüzdeki 8-14 günlük hava tahmin raporlarının doğalgaza pek destek olmadığına katılıyor.
Ancak Chirichella'ya göre önümüzdeki birkaç haftada sıcaklıklar hızlı bir şekilde düşüşe geçerek ısınmaya olan talebi hızlandırabilir. Bu arzı zorlayarak piyasayı yine 3 Dolar seviyesinin üzerine itebilir.
Üretim / Stok Dengesi Endişelendirmeyi Sürdürüyor
Chirichella, 2.866 bcf'lik mevcut gaz rezervlerinin, beş yıllık ortalama olan 3.473 bcf'den %17 az oluşuna dikkat çekiyor. 2018 üretiminin geçen yılki günlük 73,57 bcf'ye karşılık rekor seviye olan 81,34 bcf'ye ulaşması bekleniyordu. Chirichella'ya göre:
"Piyasa katılımcıları stoktaki büyük açık konusunda hala endişeli ve kış ortasında gelmesi beklenen ciddi soğuklara karşı sadece ABD üretimini artırmanın yeterli olacağına inanmıyorlar."
NYMEZ doğalgazdaki mevcut spekülatif ve fon pozisyonları da gazın yükselmesini bekleyen yatırımcılara hala yer olduğunu göstererek, yaşadıkları çıkmazı yoğunlaştırıyor.
ADM Investor Services'in bir yorum yazısına göre, "Son okuma kısa pozisyonların uzun pozisyonlara göre 7.148 fazla olduğunu gösterdi ve bu da piyasada büyük resim perspektifinde minimal bir gereğinden fazla yükselme gösteriyor." Yazıya göre, modern tarih gösteriyor ki, "uzun pozisyonlar kısalardan 40.000 fazla olmadıkça piyasaların gereğinden çok yükseldiğini söylemememiz gerekiyor."
Bu gaz yatırımcılarının evlerine dönmeleri için gereken zamanı yaratabilir.