Göltaş Çimento'da yükseliş ne zaman ?

Türkiye'nin ilk özel çimento fabrikası olan ,iki büyük baraj, Ak Deniz'in en büyük çimento fabrikalarından biri , Göltaş Hazır Beton A.Ş, Orman A.Ş, Elmasu A.Ş,Elmataş A.Ş ve Göldağ Limited Şirketi gibi şirketin sahibi veya ortağı durumuna dev bir şirket ve şuanki piyasa değeri 222.234.581 dolar !

İMKB'nin 70 binleri zorladığı bugünlerde Göltaş yıl içinde neler yapmış ona bir göz atalım. 08 08 2011 tarihinde 38,50 TL'yi görerek son dibini gören hisse bedelsiz beklentisi spskülasyonlarıyla 82 bin tepesinden sert hareketlerle 51 bin desteğine geri çekilerek yatay bir seyir izledi.En son geçen hafta bilançosunun iyi gelmesiyle günlük hareketle 61 direncinden sert şekilde 55,50 desteğinden haftalık kapanışını yaptı. Son bir yıla bakıldığında hissede hareketin bedelsiz beklentisi ve bilanço sonuçları doğrultusunda olduğu, İMKB'nin sert yükselişlerine pek aldırmadığı ama düşüşlerde sert tepki verdiğini görmekteyiz.

HİSSENİN PERFORMANSINI ETKİLEYEN FAKTÖRLER

Hisse üzerinde en büyük baskı PARCIB S.A.S.'ın elinde bulunan 1.730.400,00 adet hissenin her an satış için kote edilebilirlik taşımasıdır. Yabancı fonların Türkiye'deki SPK yapısında bekledikleri değişiklikler olmayınca (Şirket ana sözleşmesinin 7’nci maddesi uyarınca, “İdare Meclisi Üyelerinin tamamının A Grubu hamiline muharrer hisse sahibi % 0,16 pay ile -A Grubu sahibi Şevket Demirel hissedarların çoğunluğunun belirleyeceği adaylar arasından seçilmesi zorunludur maddesi ve Şirket ana sözleşmesinin 19’uncu maddesine göre,
“Genel Kurulun gerek olağan gerekse olağanüstü toplantılarında A grubu hisse senetlerine sahip olan hissedarların veya vekillerinin her hisse senedi için 50(Elli) rey hakkı , B grubu hisse senedine sahip hissedarların veya vekillerinin her hisse senedi için 1(bir) rey hakkı olacaktır”) şirket hisselerinden kaçışı hızlandırdı. En son örneğini Ereğli hisselerindeki sert satışlarda gördük. Göltaş hisselerinin de 111' lerden 38' lere düşüşündeki en büyük etken yine bu yabancı fonların satışlarıydı.Takaslar incelendiğinde HSCB'nin her yükselişi satış fırsatı olarak gördüğü gözlerden kaçmıyor. SPK'nın ve İMKB yönetimi her TV'ye çıkışlarında borsaya nasıl küçük yatırımcı çekeriz bunun için çalışıyoruz söylemlerine inanmak pek mümkün değil.Ypacakları iş aslında çok basit ; yatırımcıyı kör ettikleri derinlik olayını çözmek,şirket yöneticilerinin elinde az miktarda şirket hissesi bulunmasına rağmen yönetimdeki söz haklarının yüksekliği sorununu çözmeleri .Bu iki sorun çözüldüğünde yatırımcıların elindeki hissenin değeri şirketin satışı sırasındaki değeriyle eşitlenecek , derinlik ayrıntılarının eskiye dönmesiyle hangi aracı kurumların satış ve alışları görünecek ve yatırımcılar pozisyonunu ona göre alacak ,ayrıca emir iptalinin de kaldırılması küçük yatırımcının lehine olacağı görüşündeyim.

İMKB şuan tepe noktası olan 72-73 binleri denerken , şirketin son yıllarda açıkladığı en iyi 6 aylık bilançoya rağmen Göltaş hala 55,50'lerde sürünmesi pek akla mantığa sığmıyor ; ama İMKB'de artık akıl mantık işlemez oldu.

Göltaş Çimentoya sektör olarak en yakın hisseler, Konya, ve Afyon Çimento'yu örnek verebiliriz. Hem sermayelerinin düşüklüğü hem de bölgesel olarak çok uzak olmamaları karşılaştırma yaparken bize gerçekçi sonuçlar verebilir.

HİSSENİN DİĞER SEKTÖR HİSSELERİ İLE KARŞILAŞTIRILMASI


TEMEL ANALİZ KARŞILAŞTIRMASI

GÖLTAŞ ÇİMENTO

Piyasa Değeri (USD) 222.234.581
Sermaye (TL) 7.200.000
Dolaş. Hisse Sayısı(Lot) 2.376.000
Takas Saklama Oranı 33 2012/06
Kar-Zarar(USD) 11.208.113 2012/06
F/K 35,93 Öz Sermaye (USD) 170.837.049
PD/DD 1,30

KONYA ÇİMENTO

Piyasa Değeri (USD) 851.042.856
Sermaye (TL) 4.873.440
Dolaş. Hisse Sayısı(Lot) 731.016
Takas Saklama Oranı 15 2012/06
Kar-Zarar(USD) 8.864.773 2012/06
F/K 36,49
Öz Sermaye (USD) 185.000.662
PD/DD 4,60

AFYON ÇİMENTO

Piyasa Değeri (USD) 127.634.726
Sermaye (TL) 3.000.000
Dolaş. Hisse Sayısı(Lot) 1.410.000
Takas Saklama Oranı 47 2012/06
Kar-Zarar(USD) -1.248.836 2012/06
F/K - Öz Sermaye (USD) 24.918.256
PD/DD 5,12

Yukarda verilen bilgilerden yaralanacak olursak PD/DD göre en ucuz hissenin Göltaş olduğunu görmekteyiz. F/K'nın Konya Çimento ile Göltaş Çimento'nun yakın olduğunu görmekteyiz ; fakat 2012 yıl sonu bilançosunda Göltaş'ın yine iyi bir bilanço açıklaması durumunda F/K'sının da çok daha aşağılara geleceğini düşünmekteyim.

MALİ VERİLER

GÖLTAŞ ÇİMENTO

30.06.2012 30.06.2011
Kar/Zarar 20.247.457 13.443.441
Esas Faal. Gel. 157.135.133 90.704.459
Öz Serm. 308.617.129 285.429.896

KONYA ÇİMENTO

30.06.2012 30.06.2011
Kar/Zarar 16.014.212 4.500.930
Esas Faal. Gel. 112.396.887 108.058.997
Öz Serm. 334.203.695 361.864.612

AFYON ÇİMENTO

MALİ VERİLER
30.06.2012 30.06.2011
Kar/Zarar -2.256.022 -1.949.740
Esas Faal. Gel. 18.471.023 22.363.334
Öz Serm. 45.014.829 50.659.662

2012-6 Aylık mali tablolar incelendiğinde Göltaş Çimento'nun Konya Çimento'ya ve Afyon Çimento'ya oranla karının çok çok artırdığını görebiliyoruz.Faaliyet gelirlerinde Konya Çimneto'dan daha yüksek gelir ettiğini görmekteyiz.Afyon Çimento'nun da yeni satıldığını biliyoruz ve şirket göstergelerinin satış fiyatının bile yukarısında işlem görmesi de Göltaş'ın ne kadar düşük seviyelerden işlem gördüğünü ortaya koymaktadır.