Bu yazı, bugünden itibaren S&P 500 endeksine yönelik yapacağım üç yazılık yukarıdan aşağı bir analizin ilk parçası olacak. Piyasada yaşanacak büyük gelişmeler dışında, Pazartesi günü bir alt endeksi, Salı günü ise alt endekste belirli bir hisseyi analiz edeceğim.
Bu yukarıda aşağı yaklaşım en iyi, ya da bu örnekte en kötü hisseyi bulmaya yönelik bir süreç.
Fed’in tekrar tekrar dile getirdiği uyarıların, merkez bankasının şahin pozisyonunu yumuşatacağına güvenen boğaları tedirgin etmesiyle birlikte S&P 500 bu hafta düşüş yaşadı.
Bunun öncesinde, boğaların 16 Haziran düşük seviyesinden başlattığı taarruzla birlikte endeks yükselmişti. Temmuz ayı, %9,11’lik bir yükselişle S&P 500’e Kasım 2020’den bu yana en iyi performansını sağladı.
16 Temmuz düşük seviyesinden beri elde edinilen kazanımlar dahil olmak üzere, SPY ETF 16 Temmuz’dan 16 Ağustos’taki zirvesi arasında %18,83 değer kazandı ki bu da resmi olarak bir boğa piyasasına girmenin yalnızca %1,17 uzağında. Petrol fiyatlarının 14 Haziran'da tepe yaparak, enflasyonun zirve noktasına ulaştığına dair görüşü güçlendirmesi de bu yükselişe destek oldu. Ek olarak, Mayıs ayı fabrika siparişleri beklentilerin üzerinde yükseldi ve şirket kazançları da korkulandan daha iyiydi (ancak yine de kötüydü).
Aynı zamanda, yatırımcılar şirketlerin yaptığı kazanç uyarılarıyla birlikte GSYİH’nin üst üste ikinci çeyrekte negatif büyüme göstermesini görmezden geldi.
Fed Başkanı Jerome Powell, ABD’nin bir resesyona doğru ilerlediğini düşünmediğini, çünkü “ekonominin birçok alanının çok iyi performans gösterdiğini“ söyledi. Başkan Joseph Biden da resesyon ihtimalini şu ifadelerle reddetti:
“Bugün Wall Street’te, bir resesyonda olup olmadığımıza dair çok şey konuşulacak. Ancak istihdam piyasasına, tüketici harcamalarına ve iş yatırımlarına baktığımızda, ikinci çeyrekte de ekonomide ilerleme işaretleri görüyoruz.“
Powell ve Biden’ın referans gösterdiği birincil ekonomik indikatör, istihdamdı. ABD ekonomisi Haziran ayında 327.000, Temmuz’da ise 528.000 iş kazandı ve işsizlik oranı yalnızca %3,5’ti.
Ancak her zaman, konut piyasası faiz oranlarına ilk tepki veren ekonomik indikatördür, istihdam ise en geç tepki verenlerden biridir. Ev fiyatları geçtiğimiz ay son üç yılın ardından ilk kez düştü ve 2011’den bu yana en büyük düşüşünü kaydetti. Yeni veriler de 5 ay içinde %4’lük bir düşüşe işaret ediyor.
Şirket kazançları son dönemdeki rallinin arkasında itici güç görevi görürken, Fed üyelerinin sıkılaşmanın devam edeceğine yönelik tekrarlı uyarıları ralliyi takip eden satışları tetikledi. Yatırımcılar Fed üyelerinin, Powell’ın Cuma günü yapacağı Jackson Hole konuşması öncesinde piyasayı hazırladığından endişeli.
S&P 500 endeksi Haziran ayında bir ayı piyasasına girdi. Bir ayı piyasasında, ana trend düşüş yönlüdür ve ralliler yalnızca ana trend içinde yaşanan düzeltmelerdir. Eğer Temmuz ayının endeks için Kasım 2020’den bu yana en iyi ay olması sizi etkilediyse, bunun öncesinde 1970’ten bu yana en kötü ilk yarının kaydedildiğini hatırlayın. Bu size bir miktar perspektif kazandıracaktır.
Bu yüzden, mevcut ralli yalnızca muhtemelen bireysel yatırımcılardan kaynaklı bir ayı rallisi, ya da bir boğa tuzağı.
Haziran ayında, Societe Generale ve Goldman Sachs ekonominin yavaş büyüme, yüksek işsizlik ve yükselen fiyatların etkisi altında olduğu “70’ler tarzı bir stagflasyon“ içinde hisselerde yeni düşüşlerin yaşanabileceğine dair uyarıda bulunmuştu. SocGen, 150 yıllık geçmişine dayalı olarak S&P 500’ün “tarihsel kriz sonrası piyasa değerleme trendlerine uyumlu bir şekilde“ Haziran düşük seviyelerinden %24 daha düşerek 3.020 seviyesine kadar gerileyebileceğini söylemişti.
Şimdi, eğer SocGen’in tahminleri sizi ilgilendiriyorsa, grafiğe bir bakalım.
Eğer rallinin yükseliş trendinden etkilendiyseniz, bunu çok daha uzun ve geniş bir düşüş trendi içinde ufak bir parça olduğunu görebilirsiniz. Fiyatın kanalın tepesine ulaştığı her noktada, kısa vadeli formasyon kırıldı ve ana düşüş trendi devam etti.
200 günlük hareketli ortalama da kanalın tepesini güçlendiriyor. İndikatörler düşüş eğilimli. MACD satış yönlü bir kesişim sundu ve uzun MA kısa MA’nın altına indi. Momentumun Haziran düşük seviyesinden bu yana yaşanan yükselişin ikinci yarısını destekleyememesiyle birlikte, ROC da negatif bir ayrışma sundu.
Peki teknik indikatörler SocGen’in temel görünümüyle uyuşuyor mu?
Geçtiğimiz haftadaki kayan yıldızın 50 haftalık hareketli ortalamada direnç bulmasının ardından, fiyat bu hafta 50 haftalık hareketli ortalamanın altına indi. Bir sonraki önemli hareketli ortalama olan 200 haftalık hareketli ortalama, sanki fiyata nereye gitmesi gerektiğini işaret ediyormuş gibi kanalın tabanında bekliyor. Eğer endeks kanalı oluşturan iki düşük seviye arasındaki 642 puanlık bir önceki düşüşü tekrarlarsa, bir sonraki nokta 3.000 seviyesi olacak. 2008 çöküşünün dip noktalarından yükselen uzun vadeli trend çizgisi de bu noktaya doğru tırmanıyor.
Yine de, fiyatlar hiçbir zaman düz bir çizgiyi izlemez. Fiyatın (yeşil) yükseliş kanalının tabanından geri sekerek (kırmızı) düşüş kanalının tepesini yeniden test edebileceğini düşünüyorum. Fiyat tepeye her ulaştığında, ikinci bir ralli girişiminde bulundu ancak bu ikinci ralli ilkine ulaşmayı başaramadı. Fiyat Salı günü ters bir çekiç oluşturdu ve Çarşamba günü çekiçin gerçek gövdesinin üzerinde bir kapanışla bu çekicin boğa eğilimini doğruladı. Ayın başındaki sıkışma ile 100 günlük hareketli ortalamadan, 4.100 seviyelerine doğru hâlâ bir ilgi olabilir.
İşlem Stratejileri
Korumacı tacirler fiyatın daha düşük bir tepe kaydetmesini ve kısa vadeli yükseliş kanalından düşmesini beklemeli.
Ilımlı tacirler ikinci tepeden açığa satış yapabilir.
Agresif tacirler desteğe yakınlık sebebiyle risk-kazanç dengesinin oldukça cazip olmasından faydalanarak, piyasaya zıt bir uzun pozisyona girebilir. Ardından, bir kısa pozisyonla piyasanın geri kalanına katılabilirler.
İşlem Örneği
Agresif Uzun Pozisyon
- Giriş: 4.125
- Zarar Durdurma Satışı: 4.100
- Risk: 25 puan
- Hedef: 4.200
- Kazanç: 75 puan
- Risk-Kazanç Oranı: 1:3
Açıklama: Yazar makalede geçen menkul kıymetlerde bir pozisyon sahibi değildir.