Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır.
İkinci çeyrek raporları dönemi sona yaklaşıyor ve şimdiye dek birçok kişinin beklentisinden daha güçlü oldu. Bunun sonucunda, analistler S&P 500 Endeksi için kazanç tahminlerini yükseltti. Ancak endeks 20 yıldan uzun bir sürenin en yüksek fiyat-kazanç oranında işlem görürken, herkesin aklında şu soru olmalı: Bu çeyrek yeterince güçlü müydü?
S&P 500 mevcut olarak 12 aylık kazanç tahminlerinin 21,3 katından işlem görüyor. Bu, yalnızca 1990'ların sonlarıyla kıyaslanabilecek, aşırı yüksek bir değerleme. Fiyat-kazanç oranı bu noktaya kadar güçlü bir kazanç büyümesi oranı ve FED'in kolay para politikası tarafından desteklendi. Ancak önümüzdeki dönemlerde büyüme oranlarının yavaşlaması bekleniyor ve ABD ekonomisinin iyileşmeye devam etmesiyle birlikte FED'in daha sıkı bir politikaya kayması muhtemel.
Yüksek Fiyat-Kazanç Oranı
ABD'nin korona virüs salgını sebebiyle uygulanan kısıtlamalardan çıkmasıyla birlikte kazanç büyümesi 2021'de yükseldi. Bu gelişme ve kolay para politikası, S&P 500'ün yükselmesine yardımcı olarak endeksin fiyat-kazanç oranını artırdı. Ancak 2022 kazançlarına yönelik revizyonlar, fiyat-kazanç oranını salgın öncesinde görülen, 17 civarı gibi daha makul ve sürdürülebilir bir seviyeye düşürmeye yardımcı olacak kadar güçlü olmadı.
Yeterince Güçlü Değil
Kazançlara yönelik revizyonların büyük bir bölümünde 2022'ye doğru değil, 2021 sonuna doğru döneme yönelk tahminlerde artışlar yapıldı. Bu sebeple, 2022'de büyümenin dramatik bir şekilde yavaşlaması ve yalnızca %9,5 yükselmesi bekleniyor. Bu aynı zamanda, 12 aylık ileriye dönük kazanç tahmininin nihai olarak 213,35 dolarlık 2022 hisse başına kâr tahminlerini yansıtacağı ve endekse 20,7'lik bir fiyat-kazanç oranı vereceği anlamına geliyor.
Bu yüzden, güçlü ikinci çeyrek sonuçlarının endeksin değerlemesini düşürmek adına 2022 için kazanç tahminlerini yükseltmeye yeteri kadar yardımcı olmadığı açıkça görülüyor. 2022 kazançlarına yönelik revizyonlar anlamlı bir şekilde artmaya başlamazsa, endeks pik fiyat-kazanç oranından işlem görürken yavaşlayan bir kazanç büyüme oranı ve daha şahin bir FED'le karşı karşıya kalacak.
3. parti reklam. Investing.com'un sunduğu veya önerdiği bir teklif değildir. Feragat detaylarına buradan bakın veya
reklamları kaldırın
Bu da, 2021'in son dört ayına doğru ilerlerken ve yatırımcılar kazançlar için tam olarak ne kadar ödemeye hazır olduklarını düşünürken S&P 500 için işleri zorlaştırabilir. Yüksek büyüme oranları daha yüksek bir fiyat-kazancını, düşük büyüme oranları ise düşük bir fiyat-kazanç oranını hak eder.
Bu Noktadan İtibaren Neler Yaşanabilir?
Bu noktadan itibaren, kazanç revizyonlarının çok daha hızlı bir oranda yükselmeye devam etmesi gerekiyor. 2022 için fiyat-kazanç oranını salgın öncesindeki 17 civarına geri döndürmek ve mevcut 4.400 seviyesini korumak için, önümüzdeki yılın kazançlarının hisse başına 258 dolar civarına yükselmesi gerekir, ya da 244 dolara yükselerek fiyat-kazanç oranı 18'e çekilir. 2022 kazançlarının mevcut seviyelerden en az %14 yükselmesi gerektiğini düşünürsek, ikisi de ulaşılması zor hedefler.
Diğer taraftan, kazançlar yükselmeyi başaramazsa, fiyat-kazanç oranının 18'e düşmesi için S&P 500'ün değerinin %12,7 düşmesi, oranın 17'ye düşmesi için ise endeksin %17,5'lik düşüşle 3.630 civarına gerilemesi gerek.
İkisi de uç senaryolar gibi görünse de, kazanç raporlarının beklentilerden çok daha iyi gelmesine rağmen piyasaya tam da ihtiyaç duyulan dönemde yardım edecek seviyede olmadığını gösteriyor.