- 2023'te bir resesyon olmayabilir, bunun yerine sadece daha yavaş bir büyüme dönemi görülebilir
- Bu, Fed'in finansal koşulları sıkı tutmasını sağlayacaktır.
- Sıkı finansal koşullar daha güçlü bir dolar, daha yüksek faizler ve durgun hisseler anlamına gelir
2022'nin sonuna doğru tema, 2023'te bir resesyon beklentilerine odaklanmış durumda. Durum böyle olabilirse de, bazı veri noktalarına rağmen bunun gerçekleştiğine dair herhangi bir nesnel kanıt bulmak zor. Üçüncü çeyrek GSYİH son zamanlarda keskin bir şekilde yukarı yönde revize edildi ve Atlanta Fed GDPNow dördüncü çeyrek büyümesinin muhtemelen sağlam olacağını gösteriyor.
2023'te bir resesyon olabilir, ancak bu noktada, enflasyon oranları Fed'in hedefinin üzerinde ve yapışkan kalmasıyla büyümenin önemli ölçüde yavaşladığı bir durgunluk dönemine doğru ilerliyor olmamız daha olası görünüyor. Bu da muhtemelen Fed'in Aralık FOMC toplantısında açıkladığı ekonomik öngörülere sadık kalmasına, faizleri daha uzun süre yüksek ve finansal koşulları sıkı tutmasına yol açacaktır.
Finansal koşulların sıkı kalması ise doların güçlü kalması, Hazine tahvil getirilerinin yüksek seyretmesi ve hisselerin 2023'te zorlanması anlamına geliyor.
Bu, Dolar Endeksi'nin yeni bir zirveye tırmanması anlamına gelmek zorunda değil; Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) daha şahin bir para politikası duruşuna geçmeye istekli olduğunu belirtmesi, dolar/yen kurunun güçlenmesine yardımcı olacaktır. Ancak Dolar Endeksi'nin birçok yatırımcının beklediği gibi çöküşe geçmesi de pek olası değil gibi görünüyor.
Daha Güçlü Dolar
Bu şu anda yalnızca kısa vadeli bir bakış açısı olabilirse de, Dolar Endeksi 103,70 ile 106 arasında bir taban yapmaya çalışıyor ve RSI değeri yükseliyor. Bu da doların önümüzdeki haftalarda 110 seviyesine doğru geri yükselebileceğini gösteriyor.
Daha Yüksek Tahvil Faizleri
Dolar gibi, ABD 10 yıllık tahvil getirisinin de finansal koşulların sıkılaşması için yeni bir zirve yapması gerekmiyor; sadece zirvelerine geri yükselmesi ve orada kalması gerekiyor. Dolara benzer şekilde, 10 yıllık tahvil faizi de boğa yönlü tersine dönüş eğilimli bir düşen takoz formasyonundan kurtuluyor gibi görünüyor ve bu da getirinin zirvelerine geri dönebileceğini gösteriyor.
Daha güçlü bir dolar ve daha yüksek tahvil faizleri, finansal koşulların sıkılaştırılması için kritik önem taşıyacaktır. Doların zayıflaması ve tahvil faizlerinin düşmesiyle finansal koşullar Ekim ayının ortasından bu yana gevşemişti.
Durgun Hisseler
Denklemin son parçası borsa olacak ve finansal koşullar sıkıyken hisselerin yükseldiğini görmemiz pek olası değil. Bu düşmeleri gerektiği anlamına gelmiyor, ancak finansal koşullar açısından bakıldığında anlamlı bir yükseliş de gösteremezler. Hisseler ralli yaparsa, bu finansal koşulların gevşemesine yol açacaktır; bu nedenle hisseler muhtemelen daha düşük hareket edecek veya aralık içinde kalacaktır. Diğer bir husus ise, finansal koşulların sıkı olması ve amaçlandığı gibi işlemesi halinde, 2023 yılında ekonomik büyümenin yavaşlatacaktır ve bunun da ekonomiye ve kazançlara zarar vermesi muhtemel.
Genel olarak bu durum, 2023'ü içinden çıkılması zor bir manzara haline getirecek ve birçoklarının tahmin ettiği gibi ekonominin muhtemelen sıfır büyüme aşamasına yaklaşması ve resesyonla flört etmesi, 2023'ü 2022'den daha zorlu hale getirebilir.
***
Bu rapor sadece bilgilendirme ve eğitim amaçlı kullanılmak üzere bağımsız yorumlar içermektedir. Michael Kramer, Mott Capital Management'ın bir üyesi ve yatırım danışmanı temsilcisidir. Kramer'in bu şirketle herhangi bir bağlantısı yoktur ve bu hisse senedini ihraç eden ilgili herhangi bir şirketin yönetim kurulunda görev almamaktadır. Michael Kramer tarafından bu analizde veya piyasa raporunda sunulan tüm görüş ve analizler yalnızca Michael Kramer'in görüşleridir. Okuyucular, Michael Kramer tarafından ifade edilen herhangi bir görüşü, bakış açısını veya tahmini, belirli bir menkul kıymeti satın almak veya satmak veya belirli bir stratejiyi izlemek için özel bir talep veya tavsiye olarak değerlendirmemelidir. Michael Kramer'in analizleri güvenilir olduğunu düşündüğü bilgilere ve bağımsız araştırmalara dayanmaktadır, ancak ne Michael Kramer ne de Mott Capital Management bunların eksiksizliğini veya doğruluğunu garanti etmemektedir ve bunlara bu şekilde güvenilmemelidir. Michael Kramer, analizlerinde sunulan herhangi bir bilgiyi güncelleme veya düzeltme yükümlülüğü altında değildir. Bay Kramer'in beyanları, yönlendirmeleri ve görüşleri önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. Geçmiş performans gelecekteki sonuçların göstergesi değildir. Bir endeksin geçmiş performansı gelecekteki sonuçların göstergesi veya garantisi değildir. Doğrudan bir endekse yatırım yapmak mümkün değildir. Bir endeks tarafından temsil edilen bir varlık sınıfına maruz kalma, bu endekse dayalı yatırım yapılabilir araçlar aracılığıyla mümkün olabilir. Ne Michael Kramer ne de Mott Capital Management belirli bir sonucu veya kârı garanti etmez. Bu analizde sunulan herhangi bir strateji veya yatırım yorumunu takip ederken gerçek kayıp riskini bilmelisiniz. Tartışılan stratejiler veya yatırımlar fiyat veya değer bakımından dalgalanabilir. Bu analizde bahsedilen yatırımlar veya stratejiler sizin için uygun olmayabilir. Bu materyal sizin özel yatırım hedeflerinizi, mali durumunuzu veya ihtiyaçlarınızı dikkate almaz ve sizin için uygun bir tavsiye niteliği taşımaz. Bu analizdeki yatırımlar veya stratejilerle ilgili bağımsız bir karar vermelisiniz. Talep üzerine, danışman son on iki ay içinde yapılan tüm tavsiyelerin bir listesini sağlayacaktır. Bu analizdeki bilgilere göre hareket etmeden önce, bunların sizin koşullarınıza uygun olup olmadığını değerlendirmeli ve herhangi bir yatırımın uygunluğunu belirlemek için kendi finans veya yatırım danışmanınızdan tavsiye almayı kesinlikle düşünmelisiniz. Michael Kramer ve Mott Capital bu makale için ücret almıştır.