- GE, değeri ortaya çıkarmak amacıyla önümüzdeki iki yıl içinde üç ayrı halka açık şirkete bölünmeyi planlıyor
- Şirket bilançosunu iyileştirdiği ve yapısını basitleştirdiği için, bu bölünme iyi bir alım fırsatını temsil ediyor
- Wall Street analistlerinin çoğunluğu, GE'nin görünümünü olumlu buluyor
Son on yılda gözle görülür bir şekilde gözden düştükten sonra derin bir yeniden yapılanma sürecinin ortasında bulunan 130 yıllık endüstriyel holding General Electric (NYSE:GE) için bir yükseliş argümanı oluşturmak kolay değil.
CEO Larry Culp, GE'nin uzun yıllar süren mali kötü yönetiminin ardından batmakta olan gemiyi kurtarmak için 2018 yılında şirketin başına geçmişti.
Culp'ın zaten zor olan görevi bu yıl daha da zorlu hale geldi. Tüm iç sorunların yanı sıra, GE enflasyon, tedarik zinciri aksaklıkları ve Çin'deki COVID-19 kısıtlamalarıyla da mücadele ediyor.
Bu zorluklarla başa çıkabilmek adına, Boston merkezli holding önümüzdeki iki yıl içinde sağlık, havacılık ve enerji işlerini kapsayan üç halka açık şirkete bölünmeyi planlıyor.
GE'nin sağlık bölümü Ocak 2023'te bölünecek ilk şirket olacak. Bunu, 2024 yılında enerji odaklı tek bir kuruluşta birleşecek olan yenilenebilir enerji, fosil yakıt gücü ve dijital birimleri izleyecek. Üçüncü şirket ise, şirketin jet motoru bölümü olan GE Havacılık'tan oluşacak.
Culp, CEO'luk görevini devralmasının dördüncü yıldönümüne yaklaşırken, üretim uygulamalarını elden geçirdi, bölümleri sattı, borçları ödedi ve GE'nin fazla açılan bölümlerini maliyetlerini karşılamaktan sorumlu hale getirdi.
Şirket geri dönüş sürecindeki ilk önemli kilometre taşına yaklaşırken, bazı işaretler Culp ve ekibinin GE'ye hayat verme çabalarında başarılı olduklarını gösteriyor.
Havacılık Sektöründe Momentum
GE son kazanç raporunda, satışların %27 arttığı jet motoru bölümünden gelen sürpriz pozitif nakit akışının ardından Wall Street'in beklentilerini kolayca aştı. Bu da şirketin hisse başına kârının analistlerin ortalama 0,37 dolarlık tahminlerine kıyasla 0,78 dolara yükselmesine yardımcı oldu.
Boston merkezli grubun hisseleri son iki ayda S&P 500'den daha iyi performans gösterdi ve birçok analist şirketin bölünmesinden önce hisseyi satın alma tavsiyesi veriyor.
Zorlu makro ekonomik ortama rağmen, şirketin havacılık ve uzay işindeki canlanma ve geri dönüşündeki ilerleme, analistler için hissede olumlu beklenti yaratan iki önemli faktör.
23 analistin yer aldığı bir Investing.com anketinde, analistlerin %70'i hisse için "satın al" derecesi verirken ortalama 12 aylık fiyat hedefi %27,3'lük bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. 
Kaynak: Investing.com
Goldman Sachs son notunda şirket yönetimini övdü ve GE'nin sağlık ve havacılık bölümlerinin hız kazandığını söyledi:
"GE'nin uzun vadede cazibesini koruduğunu düşündüğümüz ve mevcut değerlemenin GE'nin temelde güçlü bir şirket olma yolunda kaydettiği ilerlemeyi yansıtmadığına inandığımız için satın alma notumuzu koruyoruz."
Yeni Katalist
Wolfe ise, ABD Başkanı Biden'ın Enflasyon Azaltma Yasası'ndaki rüzgar üretimi vergi indirimlerinin GE hisseleri için bir katalist görevi görevi göreceğini söyleyerek GE'ye yönelik "yüksek performans" derecesini yineledi. GE'nin en büyük tedarikçi olduğu ABD'deki bazı onshore rüzgar enerjisi müşterilerinin, ABD'deki önemli bir vergi indiriminin sona ermesinin ardından siparişlerini durdurması nedeniyle GE Yenilenebilir Enerji bölümü bu yıl baskı altında kaldı.
Wolfe'un notu şunları ekliyor:
"İşte bu nedenle, Enflasyon Azaltma Yasası'nda vergi avantajlarının önümüzdeki 10 yıl boyunca proje görünürlüğüyle birlikte yeniden tesis edilmesi, toparlanma için çok önemli bir katalist."
İkinci çeyrek sonu itibarıyla elinde 3,28 milyon GE hissesi bulunan değer yatırımcısı Mason Hawkins, piyasanın GE'ye CEO Larry Culp'un görev süresi boyunca yaptığı önemli iyileştirmeler için kredi vermediğini söyledi.
"Bilanço bugün çok uzun zamandır olmadığı kadar güçlü ve üç ana iş kolunun her biri, ekonomik ortamdan bağımsız olarak kazançlarını artırmak için güçlü yollara sahip."
Hawkins:
"Sağlık hizmetleri tarihsel olarak döngüsel bir iş kolu değildir. Havacılık tipik olarak bir miktar ekonomik hassasiyete sahip olsa da, bu iş hâlâ belirsiz bir ortamda bile devam etmesi gereken güçlü bir COVID-19 sonrası toparlanma rüzgarına sahip. Enerji daha az döngüsel bir iştir ve GE, dünyadaki elektriğin yaklaşık üçte birine hizmet veren istikrarlı bir işi sürdürmektedir."
Bottom Line
Makro ekonomik ortam sanayi şirketleri için düşmanca bir hal aldıkça, GE hisseleri yakın vadede pek olumlu bir ivme göstermeyebilir. Ancak şirketin özellikle de sağlık hizmetleri ve havacılık alanlarındaki lider pazar konumundan yararlanmak adına bir plan belirlemesiyle, GE'nin bölünmesi uzun vadeli yatırımcılar için iyi bir satın alma fırsatını temsil ediyor.
Bana göre, yüksek risk iştahına sahip yatırımcılar için, GE hisselerinde üç ilâ beş yıllık bir ufukla pozisyon oluşturmak verimli bir hareket olabilir.
Açıklama: Yazar GE hisselerine sahip değildir.