Bir zamanlar saygı uyandıran, şimdi ise güç durumda olan endüstriyel holding General Electric (NYSE:GE) ne zaman bir dibe yaklaşıyor gibi görünse, yönetim yeni bir bomba patlatıyor. Şirketin 30 Ekim Salı günü yayınladığı üçüncü çeyrek gelir raporu kötü haberler içermeye devam ederek, şirketin yakın vadede bir toparlanış göstermesine dair bütün umutları yıktı.
Şirket hem toplam gelirde, hem de hisse başına gelirde beklenen hedeflere ulaşamadı. Sadece birkaç gün sonra, 2 Kasım'da, GE bir zamanlar güvenilir olan kar payını hisse başına bir pennylik itibari değere düşürdü. Aynı zamanda zor durumda olan güç bölümünü, işletme geliştirmelerinde hızlanma sağlamak için iki ayrı üniteye böleceğini duyurdu. O zamandan beri hissenin düşüşü hızlandı. Hisse dün 9,28 Dolar'da, yaklaşık son on yılın en düşük seviyesinde kapandı.
Düzenleme Teftişi Var; Yıllık Rehberlik Yok
Şirketin bitmeyecek gibi görünen sorunlarının sonuncusu: GE gelir konuşmasında Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) şirketin muhasebesine yönelik incelemesini genişleterek, güç bölümündeki 22 milyar Dolar'lık firma itibar kaybını da dahil edeceğini açıkladı. Çok ihtiyacı olduğu nakdi elde etmek için bu tür köklü adımlar atılırken, şirketin geleceği yatırımcıların hayal gücüne bırakıldı.
Basın açıklamasında ve sunumunda, GE yıllık rehberliğine bir güncelleştirme getirmedi. Daha önce, düzeltilmiş hisse başına gelirde 1 ile 1,07 Dolar'lık hedefe, endüstriyel nakit akışında da 6 milyar Dolar'lık hedefe ulaşamayacağı uyarısı yapılmıştı.
Bütün bu gelişmeler, General Electric'in bir zamanlar hissedarlarına sağladığı büyüyen kar payı için hisse alan milyonlarca yatırımcı için çok zorlu bir iki yıl olacağı anlamına geliyor. Gaz, buhar ve rüzgar türbini gibi güç alanları, petrol sahası hizmet ve ekipmanları, jet motorları ve turboproplar, sağlık teknolojileri, aydınlatma ürünleri, enerji ve endüstriyel finans hizmetlerini kapsayan bir çok sektörde ürünlerine olan talebin azalmasıyla, 126 yıllık dev nakit üretmekte zorlanıyor. Hisseler, 2008 mali krizinden bu yana en düşük seviyelerine ulaştı. GE şirketin mali sağlığını geri kazanmak amacıyla yeniden yapılanma planı içerisinde sağlık hizmetleri bölümünü ayırarak yeni bir şirket yaratma ihtimalini ve petrol hizmetleri firması olan Baker Hughes'daki hissesini başka bir yere yatırmayı düşünüyor. Yeni şirketin önümüzdeki 12 ila 18 ay içinde kurulması bekleniyor. Bunlar tamamlandıktan sonra, küçülen GE jet motorları, elektrik santralleri ve yenilenebilir enerji kaynaklarından oluşuyor olacak.
Olumlu İşaretler Görünmeye Başlıyor
Bu tarz bir ağır hayal kırıklığı ortamında, yatırımcılar için belki de en önemli sorular hissenin dibe vurup vurmadığı ve şirketin iflastan kurtulup kurtulamayacağı.
Hisseler için en kötüyü geride bıraktığımızın sinyallerini görmeye başlıyoruz. En umut veren gelişme, kendisinden öncekilerin kaçındığı yeniden yapılanmayı göze alan yeni CEO Larry Culp'ın atanması.
Şirket kar payını kısarak yılda yaklaşık 3,9 milyar Dolar tasarruf sağlayacak. Bu adım aynı zamanda GE'nin bilançosunu dengelemek ve yüksek faizli borçlara olan ihtiyacını azaltmak için ihtiyaç duyduğu yeni nakdi elde etmesini sağlayacak.
Bazı analistler aynı zamanda Culp'ın şirketin sorunlu güç bölümünü ayırma kararını destekliyor. Barclays analisti Julian Mitchell'a göre, GE'nin endüstri odaklı güç üretim ekipmanı ve ızgara batarya bölümünün satış hedefleri ciddi seviyede ve değerleri kamu sınıfı elektrik üretimindeki sorunların gölgesinde kalabilir. Bu iç ayırma, daha sağlıklı varlıklara yatırımın ya da sorunlu kısımları daha da izole etmenin ilk adımları olabilir.
Culp, liderliğiyle toparlanmayı hızlandırırken, aynı zamanda hedefi gerçekleştirmek adına maddi riske girdiğini de gösteriyor. Yeni CEO geçen hafta 2,2 milyon Dolar'lık hisse satın aldı. CEO'ların kendi şirketlerinin hissesini satın alması, piyasa tarafından dibe ulaşıldığı şeklinde algılanır, özellikle de şirket sıkıntıdayken.
Culp, hisse son on yılın en düşük seviyesinde kapanmadan bir gün önce, hisse başına ortalama 9,73 Dolar'dan 225.000 hisse satın aldı. Bu alımla GE'de toplam 416.000 hisse sahibi oldu. Culp daha önce GE'nin yönetim kurulunda olduğu dönemde, 24 Temmuz'da hisse başına ortalama 13,04 Dolar'dan 191.000 hisse satın almıştı.
Özet
Kar paylarının yok olduğunu gören gelir yatırımcıları için GE hakkındaki son gelişmeler şüphesiz en kötüsü oldu.
Ancak bununla birlikte, şirketin yeni yönetimi çok ciddi bir biçimde yeniden yapılanma çabalarına başladı ve bunun ilk sonuçlarının 2019'da görülmesi bekleniyor. Bize göre, 10 Dolar altında GE hissesi iyi bir bahis olabilir. Ancak bunun için uzun vadeli bir yaklaşım be biraz sabır gerekiyor.