BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
Dow’daki 1.100 puanlık sarsıntının yol açtığı geniş çaplı döviz dalgalanması ile finans piyasaları için vahşi ve çılgın bir gün daha yaşandı. New York ticaret oturumunun başında ABD dolarında hızlı artışlar yaşandı ancak günün sonunda tüm getiriler kayboldu. Dolardaki bu U dönüşü Dow’daki her geri dönüşe yansıdı ve Dow açılışta 500 puan düştükten sonra 540 puandan fazla artış yaşayarak günü pozitif bölgede bitirdi. Yatırımcılar şimdi, hisse senetlerinde ve dövizlerdeki iyileşmeye yol açacak olan “sağlıklı düzeltmenin” tamamlanıp tamamlanmadığını merak ediyor.
Bu soruyu sormadan önce, volatilitenin dövizi birkaç farklı şekilde etkileyeceğini anlamak önemli – ilk ve en önemlisi, likiditasyona sebep olan riskten kaçınmayı yaratır. İhracatçı dövizlerin üzerindeki bu doğrudan etkiler ABD veya küresel büyümedeki yavaşlama ile çok büyük zarar verir. İkincisi, özellikle Ocak ayındaki güçlü hamlelerden sonra kar elde edimini teşvik eder. Bu ticaretleri çözme süreci, ABD doları ve Japon Yen’i gibi fonlama dövizlerini geri satın alma ihtiyacı ile sonlanır. Bu hareketler ayrıca gerileme hızını durmaya tetikler. Yani geçtiğimiz birkaç gün içinde, yükselen kaygıya, kar elde edimine, likiditasyona ve riskte genel bir azalmaya şahit olduk. Düzeltme bitse bile, hisse senetlerindeki yavaş ve sakin artışlar sırasında keyfi yerinde olan herkes, bu hafta şiddetli bir uyarı alarmı aldı ve aynı hevesle piyasalara dönüşte isteksiz olacaklar.
Artan getirilerin negatif etkilerine dair endişeler, hisse senetlerinin çökmesindeki temel neden ve hisse senetlerinde iyileşme yerine, 10 yıllık getiriler 9,4 baz puanlık artış ile %2,8 oldu. Bu nedenle yüksek oranlar ev sahipleri, tüketici ve işletmeler için borçlanma maliyetini artırırken, ABD ekonomisinin karşı karşıya kaldığı tehlike hala çok gerçek. Artan getiriler sabit gelir yatırımlarını daha çekici hale getiriyor ve hisse senetlerinden tahvile doğru bir rotasyon hisse senedi piyasalarını baskı altında tutabilir. Bunun anlamı, boğalar bugün ayılardan kontrolü çekip alırken, savaş henüz kazanılmış değil. Dolar hala Avrupa ve emtia dövizleri karşısında daha da artacak ve Japon Yen’i karşısında da baskı altında kalacak gibi duruyor. Dün söylediğimiz gibi, USD/JPY çiftinin yukarı yönlü bir trendde yer bulması için 110,50 üzerine yaklaşması gerek - yoksa artışlar kontrol altında kalmayı sürdürür.
Euro günün en iyi performansını sergilememiş olabilir ancak hala en çabuk iyileşen döviz. 15 pip düşüş ile 1,23 olmasının ardından 1,24’e doğru yükseldi. Son ekonomi raporları Alman ekonomisinin gücünü vurguladı – fabrika siparişleri %0,7’lik artış öngörüsüne karşı %3,8 yükseldi. EUR/USD çiftinin dönüş noktası özellikle, dövizde bir düşüşe işaret ederken, karşı yönde hareket eden getiriler için etkileyiciydi. Tabi ki, EUR/USD çifti ile Alman Fonu – ABD Hazine veriminin yayılması arasında, değişmesi beklenmeyen ABD tahvillerinin satışı ile açıklanabilen önemli bir farklılık var. EUR/USD çiftindeki son iyileşme bunu 1,2450 üzerine çıkarabilirken, artış, hisse piyasalarında yeni bir satış dalgası beklerken 1,2550 yakınlarında bozulması gerekir.
İyi performans sergileyen döviz unvanı, akranları ile beraber düşmeyi reddeden Yeni Zelanda dolarına veriliyor. Gücünü mandıra fiyatlarındaki ardışık üçüncü artışa bağlamak kolay olmasına rağmen, döviz Asya’da yükselmeye başladı ve diğer majör dövizler gibi aynı satış derecesini asla görmedi. Bu güçlenme piyasanın Grant Spencer’a olan inancına yansıdı. Şimdiki yönetici Spencer, gelecek ay göreve başlayacak olan Adrian Orr öncesinde, piyasa hareketliliği üzerine hiçbir şey söylemeyecek. Yine de, son faiz kararından neredeyse 3 ay geçti ve ekonomi kötüleşiyor. Yalnızca Yeni Zelanda dolarının Amerikan doları karşısında %5 ve Avustralya doları karşısında %2 artış yaşaması değil, perakende satış büyümesinin yavaşlaması, imalat aktivitesinin düşmesi, iş güveninin gerilemesi ve enflasyonun yavaşlaması ile zayıf sonuçlanan veriler de söz konusu. Güçlü ihracat sayesinde ticaret dengesinin Aralık ayında beklenmedik bir biçimde artışı ile konut ve ticarette parlak sonuçlar mevcut ancak bozulmayı telafi etmeye yetmeyebilir. Dördüncü çeyrek işgücü piyasası rakamları bu akşam yayınlanıyor ve tüm işaretler zayıf bir iş büyümesini gösterirken, öngörüler çok düşük. Yeni Zelanda Merkez Bankası (RBNZ) değerlendirmesinin tonu değişmez ve Spencer yeni bir şey söylemezse, NZD/USD getirilerini 0,7350’ye artırabilir. Bununla birlikte, NZD’nin güçlenmesi ile ilgili endişelerini açıkça ifade eder ve ekonomi açısından sorun çıkarma riskini vurgularsa, NZD/USD 0,7250 altına inebilir.
Avustralya ve Kanada dolarları önceki kayıplarını iyileştirdikten sonra günü Amerikan doları karşısında yüksek bitirdi. Avustralya Merkez Bankası (RBA) geçen akşam toplandı ve FX tacirleri faiz kararı ile önceki verilere olumsuz tepki verdi. RBA faiz oranlarını değiştirmedi ve “değişmeyen politika” vurgusu yaptı. Enflasyonun bir süre düşük kalacağını ve yalnızca güçlü bir Avustralya doları ile kademeli olarak artacağını düşünüyorlar. Maden dışı yatırımlar artmasına rağmen, hanehalkı tüketiminin temel bir belirsizlik olarak kaldığını hissettiler. Bu endişeler, beklenenden daha büyük olan Aralık ayı perakende satışlarındaki düşüşler ve geçen yılın sonundaki beklenmedik ticaret açığı ile pekiştirildi. Geleceğe bakacak olursak, özellikle Kanada doları, Japon Yen’i ve İsviçre Frangı karşısında dövizde yakın dönemli kötü performanslara şahit olabiliriz. USD/CAD çiftindeki toplanma, zayıf ticaret ve imalat verilerine rağmen 50 günlük SMA’nın hemen altında durdu. IVEY PMI endeksi 60,4 seviyesinden 55,2’ye düşerken, ticaret açığı beklenmedik bir biçimde genişledi.
Sonuncu ve en önemlisi, piyasa volatilitesi ile darbe yiyen Sterlin, New York oturumunu ABD doları ve Euro karşısında değişmeden bitirdi. Bugün İngiltere için ekonomi raporu yayınlanmayacak ancak önümüzdeki 48 saat sterlin için kritik bir periyod. Başbakan May’in Brexit “savaş kabinesi” Çarşamba ve Perşembe günü Brexit sonrası ticareti tartışmak için toplanıyor. Tacirler, özellikle gümrük birliğine dair manşetler üzerine piyasadaki hareketliliği gözlüyor olacak. Verilerin bozulmasıyla, satıcıların 1,4050 – 1,41 arasında yükselmesi ile faiz kararı öncesi GBP/USD çiftinde daha fazla düşüş riski görüyoruz.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin