Dünya ekonomisi enerjiden gıdaya büyük bir tedarik sorunu içindeyken bu durum büyümeyi de hayli zorlaştırıyor. Öte yandan her ülke kendi dinamiği içinde çok uzun sürenin en büyük enflasyonuyla mücadele ediyor. Merkez bankalarının çoğu büyümeyi değil enflasyonu düşürmeyi öncelikli gördüğü için sıkı para politikası uyguluyorlar. Bu noktada elbette ilk takip edilen merkez bankası Fed.
Çarşamba günü faiz kararını açıklayacak Fed’in en iyi ihtimalle üçüncü defa da 75 baz puanlık faiz artışı yapması beklenirken 100 baz puan olasılığına da halen ihtimal veriliyor. Yani Fed, 100 baz puanlık faiz artışı yaparsa bu çok büyük bir sürpriz olmaz ama fiyatlamaları oldukça etkiler.
Pandemi ve savaş derken dolara küresel talep giderek artıyor. Bu durum önce altının önünü kesti, şimdi ise altın üzerindeki baskıyı giderek artırdı.
Fed toplantısına dair şu anki beklentiler şöyle:
- Eylül’de 75 baz puan olasılığı %80.
- Kasım’da 50 baz puan olasılığı %58.
- Aralık’ta 50 baz puan olasılığı %36 olurken 25 baz puan olasılığı %45’te.
Bu ayki toplantıda Jumbo denilen 100 baz puanlık bir karar, aynı zamanda Kasım ve Aralık fiyatlamalarını da etkileyecektir. Elbette 75 baz puanlık karar da etkileyecektir, ancak 100 baz puanlık karar sonrası oynaklık yüksek olabilir ve bu oranlarda da sert değişkenlikler görülebilir.
Çarşamba günü yapılacak toplantı öncesi ve açıklanacak kararla beraber hem dolar göstergesi hem de altında hangi seviyeler görülebilir?
Dolar endeksi yeniden 110 seviyesi civarında yani 20 yılın en yükseğinde işlem görüyor. Agresif faiz artırımlarının devam etmesi, bu yılın son çeyreği ve 2023’ün ilk çeyreğine dair, kısaca yakın vadede ekonomik risklerin yüksek olduğuna dair açıklamalar gelirse dolara olan talep de artmaya devam edebilir. Bu durum tahvilden endekse dolar varlıkların biraz daha güçlenmesini sağlayabilir.
Endekste kısa vadede 108 seviyesi altı denemeler sınırlı kalırsa 113’e doğru hareket devam edebilir. Grafik orta-uzun vadeyi gösteriyor. Takip eden okuyucularımız hatırlayacaktır, orta vadede 97,50 üzerini endekste alımların korunduğu bölge 108,0-108,50 üzerini ise güçlenen bölge olarak önemli görüyorum.
Grafikte daha yakın vadeli yani 14 haftalık ortalama 107,47’de yani önemsediğimiz güçlü alım bölgesine yaklaşıyor. 52 haftalık ortalama ise 100,51’de yani 97,50’nin oldukça üzerinde. Görünüm pozitif.
Gelelim altındaki seyre. Rekor sonrası denen ama korunan 1.676 dolar geçen hafta kırıldı. Aslında bir destek ya da direnç seviyesinin kırıldığını söylemek için sadece günlük kapanış yapması yeterli değildir. Hem günlük kapanış olarak bu desteğin altında olması hem de en yakın vadeli yani haftalık işlemler içinde de bu destek/direnç noktasından uzaklaşması gerekir.
Baktığımızda, Perşembe günü 1.676 dolar geçildi. Cuma günü 1.654 dolar görüldü, ancak gün içinde dipten alım geldi. Fiyat haftayı 1.675 dolardan kapattı. Bugün ise fiyat 1.663 dolara geriledi. Dolayısıyla bugün ve takip eden günlerdeki kapanışı izleyeceğiz. En önemlisi FOMC ile 1.676 dolardan ne kadar uzaklaşılacağı… Eğer altında faiz baskısı artmaya devam ederse düşüş de hızlanabilir. FOMC sonrası fiyat yükselişe geçerse 1.676 dolar üzerinde kapanış yapacak mı bunu izleyeceğiz.
Beklentim neden altında baskının devam etmesi yönünde? Fed’in bu ayki toplantıyla beraber 3 toplantıda da işi sıkı tutması gerekiyor, çünkü enflasyon hiç gerileme emaresi göstermiyor. Öte yandan ECB, BoE ve diğer merkez bankaları da işi sıkı tutmak zorunda. Bunlardan en sinsi olanı SNB’nin de 75 baz puanlık bir faiz artışı yaparak negatif faizden çıkması bekleniyor.
Faiz – enflasyon üzerinden baktığımızda hiçbirinin reel getirisi yok, ama altının da faiz getirisi yok ve sıkı para politikası en kötü 2023’ün ilk çeyreğine kadar devam edecek.
Jeopolitik riskler başta olmak üzere beklenmeyen gelişme yaşanmadıkça altında olası alımların sınırlı kalması, baskının da devam etmesi olasılığı kuvvetli.
Dolar endeksinde yakın vadede 108 destek, 111,30 ilk direnç. İlerleyen dönem içinse 113 ana direnç noktası.
Ons altında 1.676 kritik destek, kırılması durumunda 1.618 ara destek 1.852 ilerleyen dönemde önemli destek noktası. 1.676 doların korunması durumunda gelecek toparlanmada 1.718’i en yakın seviye olarak takip ediyorum.