Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır.
Hisseler, FED'in tahvil alımlarını azaltma görünümüne rağmen daha da yüksek seviyelere doğru tırmanmaya devam etti. Tahvil alımlarında azaltımın ne zaman başlayacağının bir önemi yok, çünkü bu yaşanacak ve hisse fiyatları üzerinde ciddi bir etki yaratabilir. Bu gelişmeye yönelik beklenti doların güçlenmesine yardımcı oldu, 10 yıllık da dahil olmak üzere tahvil faizlerini yükseltti ve hatta dünyadaki bazı hisse piyasalarını düşürmeye başladı.
ABD piyasaları ise farklı bir yol izledi; FED'in politikada sıkılaşma mesajlarını görmezden gelerek, rekor zirve ardına rekor zirve kırdı. Hisse piyasasının inkarına rağmen, mali koşullar sıkılaşmaya başladı. Bu durum genellikle oynaklıkta ciddi bir artışla sonuçların ve bu yüzden mevcut dönem özellikle risk taşıyor.
Mali Koşullar Sıkılaşmaya Başlıyor
Chicago FED'in Ulusal Mali Koşullar Endeksi (NFCI), geçmişten bu yana S&P 500'deki risk iştahı ve riskten kaçış hissiyatlarıyla yüksek bir korelasyona sahiptir. Gevşeyen mali koşullar hisse fiyatlarının yükselmesine yardımcı olurken, daha sıkı koşullar türbülansa ya da çok keskin gerilemelere yol açtı. Salgının başlamasının ardından, para politikası son derece uyumlu hale gelerek koşulların da çok gevşemesine yol açtı ve S&P 500'ün rekor zirvelere tırmanmasına yardımcı oldu. Ancak koşullar Haziran sonunda taban yapmanın ardından tersine döndü ve şu an yükselişte; endeks 2 Temmuz'daki -0,72'den 25 Ağustos itibariyle -0,67'ye ulaştı.
Sıkı Koşullara Yönelik Antipati
Bu sıkılaşma hafif—ve koşullar görece hala gevşek—olsa da, hisse piyasasında bir bozulmanın yaşanması için sıkılaşmanın çok büyük olmasına gerek yok. 2018'in Ocak ve Nisan ayları arasında koşullar yaklaşık -0,65'ten -0,50'ye doğru daralırken, S&P 500 %11 civarında düşüş yaşadı. Aynı şey yine 2018'in Eylül ve Aralık ayları arasında yaşandı; koşullar -0,61'den -0,44'e sıkılaşırken, S&P 500 neredeyse %20'lik bir düşüş kaydetti.
2013 ve 2014'te, FED tahvil alım programını sonlandırdığında, mali koşullar dramatik bir şekilde sıkılaştı ve Haziran 2014'teki -0,75 civarından Şubat 2016 itibariyle -0,27'ye yükseldi. Bu hareket sonucunda S&P 500 bu sürede %5'in üzerinde düşerken, aynı zamanda yaklaşık %10'luk üç düşüşe tanık oldu.
Kaldıraç Sıkılaşıyor
Genel mali koşullar endeksi içindeki bir alt endeks, özel olarak kaldıraca bakıyor ve bu indikatör, şimdiden ciddi miktarda bir sıkılaşmanın yaşandığını gösteriyor. Endeks nötr bölgeye ve sıfıra doğru yaklaşıyor. Bu aynı zamanda borç sınırlarının neden düşmeye başladığını da açıklayabilir; hisse satın almak için borçlanmak eskisi kadar kolay olmayabilir ve bu da hisse piyasasından önemli bir likidite kaynağını mahrum bırakır.
Burada tarihin tekerrür etmek üzere olduğunu söylemiyoruz, ancak edebilir de. Verilerin bize söylediği şeylerden biri, hisse piyasasının sıkılaşan mali koşulları sevmediği. Koşullar bu noktadan itibaren daha da sıkışırsa, hisse piyasasındaki ralliyi olumsuz etkilemesi muhtemel. Tam olarak hangi seviyede oynaklığa tanık olacağımız, koşulların ne kadar sıkılaşacağına bağlı, ancak piyasadaki olağanüstü yükseliş düşünüldüğünde, oynaklık kayda değer bir seviyeye ulaşabilir.
3. parti reklam. Investing.com'un sunduğu veya önerdiği bir teklif değildir. Feragat detaylarına buradan bakın veya
reklamları kaldırın