ABD Merkez Bankası Fed, bugün yılın 6. FOMC toplantı kararını açıklayacak. İlk faiz artışını Mart ayında yapan Merkez Bankasının bugün de 75 baz puanla faiz artışına devam etmesi bekleniyor. Her ne kadar ağırlıklı beklenti 75 baz puan olsa da 100 baz puan olasılığı da dikkate alınıyor. Bunun sebebi ise manşet enflasyonda petrol kaynaklı sınırlı düşüş olmasına karşın çekirdek enflasyon ve gıda enflasyonunda yükselişin devam etmesi. Kışa doğru enerji ve gıda fiyatlarının daha da artmasının beklenmesi Fed’in daha yüksek oranlı bir faiz artırmasına gerekçe gösteriliyor.
3. kez 75 baz puanlık faiz artışı olacak
Eğer Fed bugün 75 baz puanlık faiz artışı yaparsa 30 yılı aşkın sürecin en agresif faiz artışı yaşanmış olacak.
Fiyatlamalarda neler dikkate alınacak?
Bugün 75 baz puanlık bir faiz artışı yapıldığını varsayarsak buna ek olarak büyüme ve enflasyon tahminlerindeki revizyonlar ve gelecek aylardaki faiz beklenti seviyeleri fiyatlamalarda belirleyici olacaktır.
Şu anda ABD ekonomisinde istihdam piyasası iyi durumda fakat enflasyondaki artışın devam etmesi sektörü de yavaşlatacaktır. Bu nedenle her şeyin başında enflasyon tahminleri geliyor. Fed, 2023-2024 ve hatta 2025’in de ilk defa konuşulmasının beklendiği bu toplantıda enflasyon tahminlerini yüksek tutarsa faiz artırımını da sürdüreceği anlamına gelir. Elbette oranlar önemli olacak ve %4-%4,5 aralığında faiz beklentisi Fed’in Mart’a kadar işi sıkı tutacağına işaret ediyor.
Bu toplantıda bir diğer dikkat edilecek nokta ise Fed’in büyümeye karşı nasıl yaklaştığı olacak. Hatırlarsanız, Avrupa Merkez Bankası Başkanı Lagarde, en kötü senaryonun bile hazır olduğunu, tüm olasılıkları izlediklerini belirtmişti. Powell'ın, teknik olarak resesyona giren ABD ekonomisi için yakın vadede ne beklediklerini, kaygılarının Lagarde’ın belirttiği gibi yüksek olup olmadığını nasıl ifade edeceği oldukça önemli.
Avrupa Merkez Bankası toplantısında varlık alımlarındaki durum en önemli beklenti olurken büyüme üzerinde öyle çok durulmuştu ki varlık alımları konusu neredeyse unutulmuştu. Bugünkü FOMC toplantısında da Powell’ın büyüme başlığına ağırlık vermesi şahin bir etki yaratabilir.
Bugün Fed ve ABD ekonomisine özel değindiğimiz için ABD’deki enflasyon üzerinden değerlendirme yapmamız gerekiyor. ABD’de maliyet enflasyonu büyük paya sahip olsa da talep enflasyonu da fazla. Üzerine, her ne kadar 30 yılı aşkın sürenin en şahin faiz politikası izlense de reel faiz noktasında önemli bir etki yok. Dolayısıyla %8’lerde olan enflasyon karşısında bugünkü faiz oranlarının -bir de büyük parasal genişleme var- düşürücü etkisi de güçlü olamaz. Fed işi sıkı tutmak zorunda.
Tahminlere paralel davranışlar neticesinde dolar değerlenmeye devam edebilir. Bugün 110,87 seviyesine çıkan DXY 20 yıl sonra yeni zirveyi gördü. Endekste kısa vadede 108 korundukça 113 hedefli ilerleme beklediğimi yinelemek isterim.
Euro/dolarda 0,98’lerde fiyatlama var ki bu da son 20 yılın en zayıf seviyeleri. Paritede 0,9650’yi önemli destek olarak görüyorum. Bu desteğe doğru kayıplar görebiliriz.
Dolar/TL’de yarınki PPK toplantısı da önemli, çünkü Eylül’de başlanan faiz indirimine bu yıl ara verilmişti, ancak %80’lik enflasyona rağmen Merkez Bankası faiz indirimine devam kararı aldı Ağustos’ta. Bu ay için beklenti ya sabit bırakılacak ya da 50 baz puanlık bir indirim yapılacak şeklinde. Açıkçası faiz ve enflasyon arasındaki bu uçurum karşısında sabit bırakılmasının TL’yi desteklemeyeceği ortada. Diğer taraftan kurda daha yüksek seviyeler zaten göze alınmış görünüyor. Bu nedenle faiz indirimi yapılırsa da şaşırmamak gerekir. Ancak her indirim TL’yi biraz daha baskılayacaktır.
Dolar kuru için en kötü ihtimal; Fed’in bugün şahin davranması, doların küresel piyasalarda güçlenmeye devam etmesi ve yarın da TCMB’nin faiz indirmesi. Bu olasılık kurda 18,40 üzeri hareketin hızlanmasına sebebiyet verebilir. Teknik olarak dolar kurunda analiz yapmıyorum, çünkü kur sağlıklı bir fiyatlama yaşamıyor. Hiç gelişme yokken yükselen, küresel fiyatlamadan koparak hiç beklenmedik zamanlarda bir şekilde dar bantta işlem gören fiyatlama sağlıklı değildir. Bu nedenle teknik bir seviye izlemiyorum, sadece bazı platformlarda farklılık gösterse de 20 Aralık zirvesi ortalama 18,40 noktasında. Bu nedenle bu seviye üzerini belirtmek istedim.