FED Başkanı Jerome Powell'ın, yatırımcıları FED'in faiz oranlarını yükseltmeyeceği söylerken ciddi olduğuna ikna etmek istiyorsa geçen hafta Kongre'de verdiği ifadeden daha iyi bir iş çıkarması gerekecek. 
Powell'ın Meclis ve Senato'da yaptığı konuşmalar sonrasında tahvil getirilerindeki yükselişle birlikte FED'den bir müdahale gerektirecek şekilde bir enflasyon artışına yönelik endişeleri kısa bir süreliğine dindirmesiyle beraber, Wall Street tahvil satışını bir süreliğine durdurdu.
Powell yasa yapıcılara ekonominin FED'in hedeflerine ulaşmaktan hala çok uzakta olduğu konusunda güvence verdi ve merkez bankasının uzun bir süreliğine faiz oranlarını sıfıra yakın seviyede tutacağının mesajını verdi. Powell, salgından ciddi darbe alan sektörlerde fiyatların hala "özellikle zayıf" olduğunu söyledi.
Powell'ın ikinci gündeki ifadesinin ardından hisseler Çarşamba günü toparlandı ancak şüphelerin yeniden ortaya çıkmalarıyla birlikte Perşembe günü yeniden düşüşe geçti.
Birkaç hafta önce pozitif olarak görülen gelişmeler—ek mali teşvik, ekonomide canlanma beklentisi—yatırımcıların kamu harcamalarındaki artış, daha yüksek maliyetli daha çok borçlanma ve arz sıkışıklıklarının yol açacağı hızlı enflasyon artışı konusunda endişelenmeleriyle birlikte çok daha negatif bir yöne kaydı.
Politikayı gerçekliğe uyarlamada pek yetkin olmadığını ortaya koyan Powell yasa yapıcılara şöyle konuştu:
"Ekonomi bizim istihdam ve enflasyon hedeflerimizden çok uzak ve ciddi bir ilerleme kaydedilmesi muhtemelen uzun zaman alacak."
Enflasyonun yıllardır FED'in %2'lik hedefinin çok altında kalmasının ardından, üyeler şimdi diğer hedeflerine yöneldi—maksimum istihdama ulaşmak.
Ancak tahvil yatırımcıları, FED'in başlıca hedefi olan fiyat istikrarını korumaya odaklanmış durumda; devlet tahvillerindeki satışlar ve yeni ihraçlara yönelik zayıf geçen açık artırmalarla birlikte benchmark 10 yıllık Hazine tahvil getirisi %1,5'in üzerine doğru sıçradı.
FED üyesi Lael Brainard istihdama yönelik odağın altını çizdi ve gerçek işsizlik oranının %6,3 yerine %10'a daha yakın olduğunu, çünkü salgın döneminde 4 milyon kişinin işgücünden çıktığını diğerlerinin de tam zamanlı iş arayışındayken yarı zamanlı olarak çalışmaları sebebiyle yanlış bir şekilde sınıflandırıldıklarını söyledi.
"İşgücüne katılımdaki değişimler, istihdam piyasasının gücü hakkında işsizlik oranının yansıtmadığı bazı önemli bilgileri içeriyor."
Diğer FED üyeleri de enflasyon konusunda Powell kadar iyimser olmasalar da yatırımcıların endişelerinin gereğinden fazla olduğu görüşündeydi.
St Louis FED Başkanı James Bullard, Georgia State University'nin düzenlediği bir seminerde "Büyüme beklentilerindeki iyileşme ve enflasyon beklentilerindeki yükselişle birlikte, 10 yıllık Hazine tahvil getirisinin yükselişe geçmesi uygun bir gelişme," dedi.
Bullard açıklamalarını Perşembe günü yaptı ve o sırada 10 yıllık tahvilde %1,3'lük bir getiri görüyordu, ancak yatırımcılar Hazine tahvillerini elden çıkarmaktaydı ve getiriyi Cuma günü itibariyle 20 baz puan kadar yükselttiler.
St. Louis FED Başkanı enflasyon beklentilerindeki artıştan memnun olduklarını, çünkü amaçlarının enflasyonu %2'lik hedeflerine, hatta bir süreliğine bu hedefin üzerine çıkarmak olduğunu söyledi.
Kansas City FED Başkanı Esther George, enflasyona yönelik daha incelikli bir görüşe sahipti. Bir Farm Journal zirvesinde gerçekleştirdiği konuşmada George üyelerin sadece manşet enflasyon oranına bakamayacaklarını söyledi.
"Bazı fiyatlar düşmüş olsa da, başta dayanıklı mallar olmak üzere diğer sektörler son on yılların en hızlı fiyat artışlarını kaydediyor.""Hatta bazı ölçütlere göre, enflasyonun sektörler genelindeki dağınıklığı hiç bu kadar fazla olmamıştı ve bu da mevcut eşitsiz ekonomiye yönelik göstergelerden biri."
George'a göre aşılanan insan sayısının artması ve dezavantajlı bazı sektörlere yönelik talebin iyileşmesiyle birlikte genel enflasyon "hızlı bir şekilde" toparlanabilir. Federal Açık Piyasa Komitesi'nin çeşitli sektörlerde fiyat sinyallerini yakından gözlemlemesi gerekiyor ve manzaranın netleşmesiyle birlikte "politika ayarlarını" yeniden değerlendirmesi gerekebilir.
Ancak George da tahvil getirilerindeki yükselişin iyileşmeye yönelik giderek artan iyimserliğe karşı makul bir tepki olduğu görüşünde.
"Eğer tahvil getirilerinin yükselmesinin sebebi gerçekten buysa, başta yükselişlerine yol açan iyimserliği baskılayacak noktaya gelene dek yükselme ihtimalleri düşük ve reel getiri ölçütleri hala sıfırın çok altında ve tarihin en düşük seviyelerinin sadece bir miktar üzerinde."
Powell Perşembe günü Wall Street Journal Jobs Summit'e katılacak. Yatırımcılar Powell'ın tonunda bir değişiklik mi yapacağını, yoksa aynı şarkıyı söylemeye devam mı edeceğini görmek isteyecek.