BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
Fed’in dokuz yıl aradan sonra ilk defa faiz artırması bekleniyor, Amerikan dolarlarını elden çıkarmak en akıllıca strateji olur. Çoğu yatırımcı normal olarak faiz artışı öncesinde ilgili dövizden almak isteyecektir ancak Fed söz konusu olduğunda, mesajı çok iyi ayarlanmış kararları Amerikan doları için ek düşüşler anlamına gelebilir. Hâlihazırda yatırımcıların uzun USD/JPY ve EUR/USD paritelerini EUR/USD çiftinin Kasım ortasında pik yapması ve USD/JPY çiftinin de Aralık başında dibe vurmasıyla birlikte terk ettiklerini görüyoruz ve tarihi açıklamadan birkaç gün uzaktayken FOMC öncesi Dolar’da güçlü bir artış olma ihtimali çok düşük. Faiz kararı öncesinde uzun pozisyonda olmak isteyen herkes muhtemelen daha fazla oyuncu büyük güne kadar kenara çekilirken çoktan pozisyonlarını almış durumdalar.
Fed’in faiz artırmasının ardından Dolar’ın düşmesinin pek çok sebebi var, diğer majör merkez bankaları aynı dönemde faiz indirmeye yönelik adımlar atarken bile. Bu haftaki faiz kararı sonrası Dolar satmak için 5 esas neden:
1. Her Fed faiz artışı USD/JPY yükselişi anlamına gelmez
Aşağıda Fed fon faizi ile USD/JPY paritesini üst üste koyduğumuz ve okuyucularımızdan birinin bize yardımcı olduğu bir tablo bulunmakta. Görüldüğü gibi, uzun bir aradan sonra gelen her Fed faiz artışı bir Dolar artışı ile kesişmiyor. Pek çok durumda USD/JPY faiz artışından önce artış gösteriyor ancak sonrasında artışa devam edemiyor.
2. Dolar Fed Sıkılaştırma, Avrupa Merkez Bankası’nın da Genişleme Önlemi Aldığı Beş Dönemin Üçünde Zayıfladı
Son 45 yılda, Avrupa Merkez Bankası’nın genişleme önlemi aldığı zaman Fed’in sıkılaşma önlemine gittiği beş durum var. Bunlar üçünde, veya %60’ında, Dolar endeksi düşüş yaşamış. Fundstrat’dan Tom Lee’nin hazırlamış olduğu bazı istatistikler:
3. Faiz Artışını Güvercin Bir Açıklama Takip Edecektir
Dolar’ın faiz artışı sonrası kötü performans gösterme sebeplerinden bir tanesi faiz artışını genellikle güvercin açıklamaların takip etmesidir. Kararın tarihsel önemi ve şu anki ekonomik çevre dikkate alındığında, Fed önümüzdeki yıl içerisinde para politikasını kademeli olarak normalleştireceğini piyasanın farkında olduğundan emin olmak için her şeyi yapacaktır. Enflasyon aşırı derecede düşük, küresel talep zayıf ve ABD toparlanması yavaş. Hızlı faiz artışları için uygun bir zaman değil ve Fed faizlerde sert bir artışı kaldıramaz. İlk faiz artışının önemini küçümsemeye ve genel politika çizgisini vurgulamaya şimdiden başladılar. Geçen haftaki perakende satış rakamları dahil son ABD ekonomi raporları karışıktı ve merkez bankasının yavaş hareket etme zorunluluğunu güçlendirdi.
4. Ortalamaya Dönüş
Olağandışı değil ve çoğu zaman ortalamaya dönüşün güçlü hareketler sonrası ortaya çıkması beklenir. 2015 yılında önemli derecede güçlü bir Dolar gördük ve esas durum bu işlemlerin geçmesini teşvik etmişken, düzeltmenin daha nazik bir ifadesi olan ortalamaya dönüş bekleniyor.
5. Yıl Sonu Akışları
Son olarak, yıl sonu yaklaşırken, daha fazla yatırımcı bu yılın hareketleri ardından kar toplamaya, düz bir yol çizmeye ve pozisyonlarını yeniden değerlendirmeye çalışacaktır. Dolar’ın 2015 yılındaki artışları da oyuncuları ve fonları portföylerini tekrar tartmaya itecektir ve bu süreç Dolar satmayı da kapsayacaktır.
FOMC sonrası Dolar’ın artma ihtimali var mı? Evet!
Eğer Fed ilk çeyrekte tekrar faiz artırabileceğini söyleyerek piyasayı şaşırtırsa, Dolar Fed’in tazelenmiş sıkılaştırma beklentileri üzerine yükselebilir. Piyasa önümüzdeki yıl 2 ya da 3 artış hareketini daha fiyatlıyor, yani bu ihtimal erişilmez değil.
Ayrıca, Dolar’ın FOMC sonrası düşebilecek olması 2016 yılında hiç yükselmeyeceği anlamına gelmiyor. Bu yılki Avrupa Merkez Bankası ve Fed faiz artış beklentileri Aralık ayı faiz kararıyla sonuca bağlanacak ancak eğer Euro bölgesi büyümesi yavaşlar, Euro ani şekilde yükselir ya da ABD ekonomisi ivme kazanırsa, Avrupa Merkez Bankası ya da Fed’i yeni bir hamleye zorlayacağından, para politikası ayrışması Dolar açısından yeni bir yukarı yön doğurabilir.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin