BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
Fed başkanı Janet Yellen bugün yatırımcılara Dolar almaları konusunda yeşil ışık yaktı ancak yılın sonunda yaklaşık iki hafta kalmasıyla birlikte, beklemek daha akıllıca olabilir. Bu hafta yaklaşık 13 milyar değerinde EUR/USD opsiyonu sona eriyor ve yıl sonu hesaplamaları Amerikan dolarında kararsız hareketlere yol açabilir. Euro’larımızı 1,10 seviyesine yakın satmayı ve USD/JPY paritesinde de 121 seviyesi yakınlarından alış yapmayı tercih ediyoruz. Bu yıl Dolar güçlü artışlar gördü ve 2015 yılının en önemli para politikası olayını arkamızda bırakmışken, çoğu yatırımcı yıl sonundan önce kar toplamaya istekli durumda. Ne var ki bugün Fed son verilerden etkilenmediğini ve ABD ekonomisinin geleceğinden umutlu olduğunu çok açık şekilde belli etti. Aslında 2016 yılı gayrisafi yurtiçi hasıla öngörülerini bile yükselttiler ve işsizlik oranı beklentilerini düşürdüler. Önümüzdeki yıl faiz oranlarını dört kere daha artırmayı düşünüyorlar, ki bu da çoğu kişinin beklediğinden daha agresif bir tutum. Bu güvercin bir artış değil ve Yellen’ın konuşmasındaki pozitif ton gösteriyor ki düşük petrol fiyatları ve güçlü doların enflasyon üzerindeki etkilerinden çok endişelenmiyorlar. Dolar boğaları bugünkü olaylarla haklı çıktılar ve işlemlere ara verenler de uzun pozisyonlarını tekrar almayı düşünüyor olabilirler.
Tek problem uzun Dolar işlemlerinin hala çok kalabalık olması. CFTC’nin Yatırımcı Tercihleri verisine göre, Euro’daki 5 sentlik artış ve buna karşın Dolar’daki düşüşten sonra yalnızca bir avuç oyuncu kısa EUR/USD ve uzun USD/JPY pozisyonlarını terk ettiler. Piyasa halen pek çok majör döviz karşısında uzun Dolar’da ve kendi marjımızı tekrar oluştururken bu pozisyonlardan bazılarının azaldığını görebiliriz. Dolar şu anda yüksek ve daha da yükseleceğini öngörüyoruz ancak pek çok Dolar boğası yorgun durumda ve eğer yeni yıldan önce kar toplarlarsa ancak o zaman alış yapmak isteriz.
9 yıldır ilk defa, Fed faiz oranlarını 25 bp artırdı ve hareketi değersizleştirmek yerine, Yellen basın toplantısının büyük bir kısmını Amerikan ekonomisine olan güvenlerini ve geçici etkenler yok oldukça enflasyonun %2 seviyesine geri dönebilme kabiliyetini belirterek geçirdi. FOMC açıklaması ve Yellen’ın toplantısı piyasanın tahmininden daha az güvercin olmakla kalmadı, bunun yanında herhangi bir FOMC üyesi de faiz artışına karşı oy kullanmadı ve noktasal grafik öngörüleri de değişmedi, yani siyaset yapıcılar önümüzdeki yıl 4 faiz artışı öngörüyorlar. Yellen yavaş maaş artışı, zayıf ve düşük yeni konut inşaatları hakkında bir süre konuştu, ancak bu durum güvercinlere ufak bir selamdan başka bir hareket değil gibi göründü. Yüksek gayrisafi yurtiçi hasıla öngörüleri, düşük işsizlik oranı tahmini, noktasal grafik, ve oybirliğiyle alınan faiz artışı kararı ile Yellen’ın açıklaması arasında bu durum Dolar boğaları açısından en iyi ihtimalli senaryo oldu.
Bugün finans piyasasının tepkisi de Fed’in en iyi ihtimalli senaryosuydu zira yılın en önemli para politikası olayı piyasa hareketliliği açısından bir fiyasko oldu. Dünyanın her yerindeki yatırımcılar Amerikan dolarındaki büyük hareketlere hazırlandılar ancak açıkça hayal kırıklığına uğradılar çünkü Dolar FOMC sonrası Euro ve Japon yeni karşısında 100 piplik bir marjda işlem gördü. Para politikasındaki tarihi bir değişime bu sessiz tepki tam da Fed’in görmek istediği türden bir durum ve diğer bütün eleştirilere rağmen, bu durumu piyasa beklentilerine yönelik makul yönetimlerinin bir işareti olarak görmeliyiz. Amerikan siyaset yapıcılar bu yılın daha büyük bir kısmını yatırımcıları faiz artışına hazırlayarak geçirdiler, geri kalan son birkaç ayı da kademeli bir politika çizgisini vurgulayarak ve güvercin bir açıklamaya dair beklenti yaratarak kullandılar. Bu da Dolar’ın son yükselişlerini ortadan kaldırmaya, bazı iki yönlü hareketler empoze etmeye ve Dolar’ın bugünkü faiz artışından sonra daha aşağı bir noktadan yükselmesine yardımcı oldu.
İleriye baktığımızda, bugünkü toplantıdan çıkarılacak en önemli sonuç ABD faiz oranlarının önümüzdeki yıl daha da artacağı. Hazine gelirleri Amerikan doları lehine arttı ve Avrupa’nın 2016 yılında yüzleşeceği risklerle birlikte, parite ihtimali geri dönebilir. Fed politikası hala verilere bağlı ve Mart ayına kadar bir başka faiz artışını düşünmemize gerek yok, ancak o güne kadar, ABD tarafından önerilen bu ödül Dolar’ın artışlarını sağlama almalı.
Amerikan doları Avustralya ve Yeni Zelanda dolarları hariç bütün majör dövizler karşısında günü yüksekten kapattı. Avustralya ve Yeni Zelanda ABD’den daha yüksek gelir sağlayan iki istisnai ekonomi ve altın fiyatları yukarı yönü gösterirken, her iki döviz de sert düşüşlerden kaçındı. Yeni Zelanda da güçlü gayrisafi yurtiçi hasıla büyümesi rapor ederek Yeni Zelanda Merkez Bankası’nın parasal genişlemeyi tamamladığı fikrimizi sağlamlaştırdı.
USD/CAD paritesi 11 yıllık yeni bir zirve gördü ve şimdi 1.40 seviyesi ihtimal dahilinde. Amerikan dolarındaki artışların haricinde, petrol fiyatlarında bugün görülen %4’den fazla düşüş parite açısından daha fazla artışın habercisi olabilir.
Sterlin daha fazla zayıflığa karşı savunmasız. GBP/USD çifti bugün 1,50 seviyesini test etti ve yarınki perakende satışlar raporu hayal kırıklığı yaratırsa, 8 aylık dip seviyeleri test edilebilir. İngiltere’den gelen son raporlar, işsizlik sigortası başvuruları artarken ve ortalama haftalık kazanç artışı yavaşlarken cesaret kırıcı. İşsizlik oranı düşmesine rağmen, işgücü piyasa raporunun diğer bileşenleri para birimi üzerinde daha önemli bir etkide bulundular. Perakende satışları açısından risk yarın aşağı yönlü.
FOM sonrası düşük zirveler ve düşük dipler EUR/USD paritesinin daha fazla düşüşe gebe olduğuna işaret ediyor. Son Euro bölgesi verileri karışıktı. Üretim faaliyeti Almanya’da ve Fransa’da ivme kazandı ancak hizmet sektör faaliyeti yavaşladı. Ticaret dengesi de beklentileri karşılayamazken TÜFE beklenenden daha az düşüş kaydetti. Alman IFO raporu yarın açıklanacak ve rapor iyi bile gelse, Euro’da önemli bir artış beklemiyoruz.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin