Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) geçtiğimiz haftadaki toplantısında herkes FED'in tahvil alımlarına odaklanırken, üyeler faiz oranlarında daha erken bir artış tahminleriyle pek de üstü kapalı olmayan bir sürprizi sıkıştırdı. 
Aylardır 2023 sonuna kadar faiz oranlarında bir artış olmayacağını tekrarlamanın ardından, FOMC üyeleri görüşlerini değiştirdi ve bir anda 18 üyenin çoğu——kesin olarak 13'ü—2023'te ya da daha erken bir tarihte ilk kez bir artırım öngörürken, yedi üye ise ilk artışın 2022'de gerçekleşmesini bekliyor.
Görünüşe göre, bu beklentiye sahip olanlardan biri St. Louis FED Başkanı James Bullard. Bullard Cuma günü CNBC'ye yaptığı açıklamada, enflasyonun beklentilerinden daha hızlı bir şekilde yükselmesiyle birlikte artık faiz oranı artışlarının 2022 sonlarında başlamasını beklediğini söyledi.
Bullard:
"İyi bir yıl ve iyi bir yeniden açılma süreci bekliyoruz. Ancak bu yıl beklediğimizden daha büyük bir yıl ve enflasyon, beklentilerimizin üzerinde. Bence, enflasyon baskılarını sınırlandırmak adına burada biraz daha şahin bir tutuma kaymış olmamız doğal."
Geçtiğimiz haftadaki medyan tahminler, kişisel tüketim harcamaları endeksinin ölçtüğü şekilde bu yıl enflasyonu %3,4 olarak belirledi. Buna kıyasla Mart tahmini %2,4, Aralık tahmini ise %1,8'di. GSYİH büyümesinin ise Aralık'taki %4,2'ye ve Mart'taki %6,5'e kıyasla şimdi %7,0 olması öngörülüyor.
Trend belirginleşti mi?
FOMC toplantısının ardından gerçekleştirdiği basın toplantısında FED Başkanı Jerome Powell enflasyonun son aylarda "kayda değer oranda" yükseldiğini ve arz sıkışıklıklarının beklenilenden daha büyük seviyede olduğunu kabul etti.
Ancak FED bu enflasyonu hala geçici olarak görüyor ve medyan enflasyon tahmini 2022 için %2,1, 2023 için ise %2,2 seviyesinde. Bullard ise önümüzdeki yılda enflasyonu %2,5 seviyesinde görüyor.
Yatırımcılar FOMC toplantısındaki gelişmelere hem hisseleri, hem de Hazine tahvillerini satarak tepki verdi ancak tahvil faizlerindeki sıçrama kısa ömürlü oldu.
Ancak analistler, enflasyon ve GSYİH raporlarına yönelik hassasiyetin yükselmesiyle birlikte piyasalarda oynaklığın artabileceğine dair uyarıda bulundu.
FED üyeleri tahvil alımlarını azaltma sürecini muhtemelen faiz artırımlarından önce başlatıp bitireceklerini ifade etti, yani faiz artırımlarına başlama tarihinin öne çekilmesi, tahvil alımlarını azaltma tarihinin de öne çekilmesi demek.
Tahvil Alımlarını Azaltma Konusunda Konuşma Konusunda Konuşma Dönemi Bitti
Powell, üyelerin tahvil alımlarını azaltma konusunu ne zaman konuşacaklarına yönelik soruya verdiği "bu konuda konuşuyoruz" cevabını artık "emekli etmenin" zamanının geldiğini söyledi. Ancak Powell, aylık toplam 120 milyar dolarlık mevcut alım hızının ne zaman yavaşlatılacağına karar vermeden önce komitenin daha fazla veriye ihtiyaç duyduğunu tekrarladı.
Analistler şimdi Ağustos sonunda Jackson Hole, Wyoming'de gerçekleştirilecek sempozyuma ya da Eylül'deki FOMC toplantısına kadar zaman çizelgesine dair bazı işaretler görmeyi bekliyor. Konut fiyatlarında yaşanan sıçramayla birlikte, ekonomistlerin çoğu FED'in ilk olarak ipoteğe dayalı menkul kıymet alımlarını azaltmasını bekliyor. Bazıları ise gösterdiği tereddütle birlikte FED'in konut fiyatlarında bir balon oluşturmasından korkuyor.
Avrupa Merkez Bankası (ECB) FED'le uyum içinde görünüyor ve banka bu ay gevşek para politikasını sürdüreceğini tekrarladı. Norveç Merkez Bankası Başkanı Øystein Olsen ise bu ortak tutuma karşı durma cesareti göstererek, artık frene basma zamanının geldiğini söyledi.
Norveç Merkez Bankası'nda para politikası komitesi geçtiğimiz haftada faiz oranlarını sıfırda tuttu, ancak Olsen gerçekleştirdiği basın toplantısında faiz artışlarının bu yıl içinde gerçekleştirileceğini söyledi.
Olsen, "Şu an gördüğümüz çizgiye dayalı olarak, faiz oranları (Eylül'de başlayacak şekilde) önümüzdeki dört çeyreğin her birinde %0,25 artırılacak," dedi.
Norveç böyle bir politikayı uygulama imkanına sahip çünkü ülke Euro Bölgesi'nin ya da AB'nin bir üyesi değil ve bu sayede kendi para birimini, merkez bankasını ve para politikasını korudu. (Kuzey Denizi'ndeki petrol sayesinde, ülke aynı zamanda 1 trilyon doların üzerinde değeriyle dünyanın en büyük varlık fonuna sahip.)
Ekonomistler Norveç'te faiz oranı artışlarının hız kazanmasını yükselen büyüme tahminlerine ve konut fiyatlarındaki enflasyona bağladı.
Bu koşulları başka nerede görüyoruz?