Faiz ile Enflasyon Arasındaki Makas Kapanırken Reel Faiz Getirileri Düşmekte

TCMB beklentiler dahilinde faizleri değiştirmeyerek %19 seviyesinde sabit bıraktı. Banka yaptığı açıklamalarda her ne kadar "sıkı duruş korunacaktır" mesajları verse de giderek toplantı metninde bu söylemini yumuşattığı görülmekte. TCMB geçen ayda "gerekirse ek sıkılaştırma adımları atabiliriz" cümlesini çıkartarak piyasalara bundan sonra faiz artırımının olmayacağı mesajını vermişti.

TCMB yayınladığı raporda küresel ekonomilerde toparlanma yaşandığını ve aşılama çalışmalarının etkisiyle iyileşmenin devam ettiğini vurgularken özellikle imalat sektörünün bu süreçte güçlendiğini ifade etti. İhracattaki artış ve altın ithalatındaki gerilemenin cari açığa olumlu etki yaptığını söyledi. Merkez bankası enflasyonda hedef olan %5 seviyesine ulaşana kadar elindeki tüm araçları kararlılıkla kullanmaya devam edeceğini söyledi. Parasal sıkılaştırmanın krediler ve iç talep üzerindeki yavaşlatıcı etkileri gözlenmeye başladığını belirtirken, enflasyon ve enflasyon beklentilerindeki yüksek seviyeler dikkate alınarak, Nisan Enflasyon Raporu tahmin patikasındaki belirgin düşüş sağlanana kadar para politikasındaki mevcut duruş sürdürülecektir denildi.

Bu kararın ardından bundan sonraki sürece baktığımızda enflasyonist gelişmeler piyasada belirleyici olacaktır. Ancak kısa vadede enflasyonda yükseliş beklememiz nedeniyle reel faizlerdeki gerileme kısa vadede sermaye çıkışına sebep olabilir. Ayrıca son 30 ayın en yükseğinde gelen cari açığın 37 milyar dolara ulaşması ve Merkez Bankası rezervlerinin ekside olması  kısa önümüzdeki 2 aylık süreçte yüklü döviz ödemeleri dövize olan talebi bu dönemde artırabilir. Ramazan ayının etkisi ve kısmi uygulanan yasaklarda önümüzdeki 2 ayın biraz zorlu geçebileceğini bize göstermekte.

TCMB faiz kararı sonrası USD/TRY paritesinde kısa vadede 8,00 - 8,50 bandı fiyat hareketi beklentimiz devam ederken Mayıs ayında enflasyondaki artış bizi yeni bir tarihi zirveye taşıma riski ile baş başa bırakmakta. BİST 100 endeksinde ise son haftalarda süren yabancı çıkışını yakından takip edeceğiz. Bu borsada satış baskısına neden olabilir. BİST 100’de 1445 seviyesi kırılmadığı sürece satış baskısının devamını bekliyoruz. Ayrıca bu dönemde küresel borsalardan gelecek kar satışları yurtiçindeki satışları da olumsuz destekleyebilir.