Petrol fiyatlarında geçtiğimiz yılda kaydedilen iyileşme, salgın döneminde yakın tarihin en kötü yıllık performanslarından birini yaşayan büyük petrol üreticilerinin üzerindeki mali baskıları hafifletti. Enerji sektörünün iki devi 30 Nisan Cuma günü piyasa açılışı öncesinde ilk çeyrek sonuçlarını yayınladığında, yatırımcılar şirketlerin bilançolarını dengelemek için ihtiyaç duydukları nakit yaratımlarına odaklanacak. 
Petrol piyasalarındaki son trend, OPEC+'in uyguladığı üretim kesintileri ve ülkelerin COVID-19 kısıtlamalarının ardından yeniden açılmaları sayesinde petrol talebinin yavaş yavaş yükselmesiyle birlikte enerji hisselerinin salgın kaynaklı krizin en kötü dönemini atlattığına işaret ediyor.
Ancak arz-talep dengesindeki iyileşme, ABD'nin en büyük petrol üreticilerinin—ExxonMobil (NYSE:XOM) ve Chevron (NYSE:NYSE:CVX)—henüz tehlikeyi atlattıkları anlamına gelmiyor. Salgın, petrol fiyatlarında 2020'de yaşanan çöküşle mücadele etmek ve temettü ödemelerine kaynak sağlamak için borçlanan bu iki devin bilançolarını borçla doldurdu.
Ocak ayında yayınladığı 2020 dördüncü çeyrek sonuçlarında Exxon en az 30 yıldan sonra ilk yıllık zararını açıkladı; 19 milyar dolarlık bir değer azalışıyla birlikte, temettü ödemelerinin dahil edilmesi sonrasında nakit akışları eksi 20 milyar dolara kadar geriledi.
Diğer yandan, California merkezli Chevron ise geçtiğimiz beş yılda büyük kapsamlı genişleme planlarından kaçınarak bunun yerine harcama kontrollerine odaklanması sayesinde Exxon'a kıyasla daha iyi bir performans gösterdi. Chevron 2020'de sermaye harcamalarına (8,9 milyar dolar) kıyasla temettüler (9,7 milyar dolar) için daha fazla ödeme yaptı. Bu, Chevron için en az 30 yıldan sonra bir ilk oldu.
Petrol fiyatlarındaki yükseliş, kemer sıkma önlemleri ve varlık satışları sayesinde, Kuzey Amerika'nın en büyük iki üreticisinin geçtiğimiz çeyreğe kıyasla daha yüksek gelirler açıklaması bekleniyor. Analistler konsensüs tahmini, Exxon'un 31 Mart'la tamamlanan çeyrekte %18'lik bir artışla 55,18 milyar dolarlık bir gelir açıklaması, Chevron'un ise gelirlerinde %26'lık bir yükseliş kaydetmesi yönünde.
Nakit Akışlarında İyileşme
Temellerdeki bu iyileşmeye rağmen, bazı analistler bu devlerin hissedarlarına daha yüksek getiri sağlayacak bir pozisyonda olmadığına inanıyor. Teksas merkezli Exxon petrol ve doğal gaz fiyatlarının mevcut seviyelerini koruması durumunda 15 milyar dolarlık yıllık temettüsünü sürdüreceğini ve aynı zamanda borçlarını ödeyeceğini söyledi. JPMorgan Exxon'un serbest nakit akışının bu yıl 19,6 milyar dolar seviyesine toparlanacağını düşünüyor.
Bloomberg'in haberine göre, HSBC analisti Gordon Gray beş enerji devi arasında Chevron'un en iyi bilançoya sahip olduğunu ve bir hisse geri alım programı için "güçlü ihtimal" bulunduğunu söyledi. Chevron Mart ayında, Brent ham petrolün 60 dolar seviyesinde kalması durumunda 2025'e kadar temettü ödemesinin yanında 25 milyar dolar serbest nakit akışı sağlayabileceğini söylemişti.
Diğer yandan Goldman Sachs ise, COVID-19 aşılamalarıyla birlikte küresel ekonomideki iyileşme sayesinde petrol talebinde en büyük sıçramayı öngörüyor.
Çarşamba günü müşterilerle paylaşılan notta şirket şu ifadeleri kullandı:
"Talep hacminde yaşanacak değişimin boyutu—bu, arzın erişemeyeceği bir değişim—hafife alınmamalı."
Sonuç
ABD'nin önde gelen petrol üreticileri, salgın kaynaklı talep çöküşünün en kötü dönemini yaşadı. Yarınki çeyreklik sonuçlar muhtemelen bu şirketlerin nakit yaratımlarının iyileşmekte olduğunu ve şirketlerin temettü ödemelerini kendi ceplerinden gerçekleştirmek ve borç yüklerini azaltmak için daha iyi bir pozisyonda olduklarını gösterecektir.