Bugün dolar endeksinde %1 üzerinde düşüş var, sebebi dünkü Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısı.
Geride kalmakla eleştirilen ECB, dün 75 baz puanlık faiz artışı yaptı. Bu, zaten beklenen bir orandı, ancak Başkan Lagarde, faiz artışlarının önden yüklemeli olarak devam edeceğini söylemesi Ekim toplantısında da 75 baz puanlık bir beklenti yarattığı için bugün bunun fiyatlamasına tanık oluyoruz.
Önden yüklemeli ne demek?
Şu andaki para politikasında önden yüklemeli faiz artışı yapılıyor. Bu, yakın vadede enflasyonun yüksek kalacağını, dolayısıyla da faizin etkili olabilmesi için yüksek oranlı bir adım atılması anlamına geliyor. Önden yüklemeli adım devam edecek denmesi de haliyle gelecek toplantıda da bu oranlık bir karar beklentisi yarattı.
Bu ayki ECB toplantısını Fed’in Temmuz toplantısına benzetebiliriz. Fed de Temmuz’da 75 baz puanlık faiz artışı yaparken benzer açıklamalarda bulunmuştu. Durumlar aynı mı? Hayır.
Euro Bölgesi’nde şu anda temel sorun enerji. Hatta bu sorun o denli önemli ki ECB’nin kötü durum senaryosunun da kaynağı. Lagarde, banka ekonomistlerinin en kötü senaryoyu da oluşturduğunu söyledi. Eğer Avrupa gaz temin edemez, çıkmaza girerse o zaman resesyon söz konusu olabilir. Amam şimdilik umutlular ve resesyon beklemiyorlar. Lakin 2022 son çeyrek ve 2023 ilk çeyreğin kötü gideceğinin altı çizildi.
Uzun lafın kısası ECB, çok büyük bir ekonomik zayıflık olmadıkça enflasyonu düşürmenin temel hedef olacağını ve gerekeni yapacaklarını ifade etti. Bu açıklama elbette ki kararlı bir duruş gösterdiği için şahin algılandı ve şimdi fiyatlaması yapılıyor.
Paritede son durum
Euro/dolarda bugün %1’lik yükseliş olsa da parite 20 yılın en düşüğünde. Dolayısıyla trend değişti tarzında bir söylem doğru olmaz. Paritede yakın vadede işlemlerin 1,0370-0,9650 aralığında sürmesini bekliyorum. 1,0370 üzerinde hareketin hızlanması için AB-Rusya arasındaki gaz sorununun çözülmesi gerekiyor. Çünkü bu sorunun çözülmesi demek enflasyon baskısının biraz azalacağı ve üretim cesaretinin de artacağı anlamına gelir.
Powell da şahin konuştu
Dün bir konferansta konuşan Fed Başkanı Powell, enflasyonu düşürmekte kararlıyız, ne gerekiyorsa da yapacağız söylemini yineledi. Ancak bu, zaten biliniyor, fiyatlandı ve bu ay 75 baz puan artışa kesin gözüyle bakılıyor. Şu anda ECB’nin netliğinin fiyatlanmasıyla dolar endeksi 108,50 seviyesinin altını test ediyor.
Dolar endeksinde 108,50 üzerini güçlü alım bölgesi olarak gördüğümü önceki yazılarımda da belirtmiştim. 113 hedefli bir ilerlemeye güçlü ihtimal veriyorum. Geri çekilme noktasında 108,50 altında düşüşün hızlanması için yeni gelişmeler yaşanması gerekir. Bu olasılıkta 105 ara desteği test edilebilir. Fakat göstergede yükselişin süreceğini düşünüyorum.
Kısa vadede 108,50 altında 105 destek; 108,50 üzerinde 113 ana direnç.
Riskler ve olasılıklar neler?
ECB için Ekim ayı var artık. Bu ayki verilere göre karar verilecek dendi dünkü toplantıda. Yani enflasyon, petroldeki düşüşten ne kadar destek alabilecek? Petroldeki gerilemeye rağmen enerji fiyatlarındaki artış yeni bir rekora mı sebep olacak?
Fed cephesinde ise 21 Eylül’de karar açıklanacak. Son iki ay içinde istihdam pozitif, enflasyon ise bir miktar geriledi. Fakat güncel enflasyon oranı Fed’i frenleyecek seviyede değil, bu nedenle bu 75 baz puan devam edebilir.
Son çeyrek önemli
Yılın son çeyreği gıdadan enerjiye fiyatların yeniden artacağı bir dönem olabilir. Ekonomideki yavaşlamayı da göz önüne aldığımızda enflasyonun en iyi ihtimalle Eylül ve Ekim’de de yükselmesi bekleniyor. Burada veriler belirleyici olacak, eğer gerek ABD gerek Euro Bölgesi’nde yavaşlama tahminlerden hızlı olursa son iki toplantıda oranlar düşürülebilir.
Strateji belli: Öncelik enflasyon ama politika büyümedeki hasara bağlı olacak.