Deniz Kahraman
Euro Bölgesi'nde İtalya, İspanya, Yunanistan, Resmi Yardım Başvurusu gündemin tam ortasında yer alan unsurları oluşturuyor. Piyasada cevabı aranan en temel iki soru ise,
- İtalya'da siyasi uzlaşının sağlanamamış olması, OMT programına başvuruyu zorunlu hale getirir mi?
- Euro Bölgesi Bankacılık sistemi ne durumda? (EURIBOR/ EONIA)
İtalyanların geçmişten bu yana uzlaşmaya yönelik tutumları malum oldukça zaman alıyor, uzunca bir süre de gündemden düşmesi beklenmiyor. Bu çalışmada, Avrupa Bankacılık Sektörü açısından, EURIBOR oranlarını inceleyeceğiz. İtalya gerginliğinde bankacılık hisselerinin Avrupa genelinde en yoğun satışla karşılaşması bu durumu incelemenin önem arzettiğini gösteriyor.
EURIBOR bankalar arası piyasada gecelik referans faiz oranlarının ortalama değerine endeksli bir göstergedir. Piyasa yapıcı bankalar arasındaki faiz oranı (ağırlıklı olarak 3 aylık) piyasa aktivitelerini gösteriyor. EURIBOR oranlarının yükselmesi bankalar arası para piyasası işlemlerinin yoğunlaştığına işaret olarak değerlendirilebilir.
EURIBOR oranlarının 2012'nin 7. ayından itibaren sert bir düşüş yaptığını görüyoruz. Bu durum, dönem itibari ile Euro Bölgesi Bankalar Arası Para Piyasası'nın etkinliğinin zayıfladığına işaret olarak değerlendirilebilir. Nitekim Eylül 2012 toplantısında Draghi, “açık uçlu tahvil alabiliriz, her şart altında euro'nun arkasındayız.” sözlü müdahalede bulunmuştur. Kasım 2012'de EUR/USD 1.26 seviyesinde iken, EURIBOR 0.197% ile gerçekleşmiştir.
Şubat 2012'de EUR/USD 1.37 seviyesinde iken, EURIBOR 0.234% ile gerçekleşmiştir. 6 Mart 2013 itibari ile 0.200% seviyesine kadar geri çekilmiştir. Geçmişte ”0.190-0.20” seviyesinden ECB sözlü veya eylemsel müdahale gerçekleştirdiği göz önüne alınırsa. EURIBOR'da “0.19” seviyesinin Euro açısından önemli olacağını düşünüyoruz.
EUR/USD'nin kısa vadeli seyri açısından günlük olarak açıklanan 3 aylık EURIBOR oranlarını Avrupa Bankacılık Sektörü aktiviteleri açısından önemle izliyoruz.
Negatif Etkenler
- İtalya seçim sürecinde uzlaşının sağlanamaması.
- İspanya'nın resmi yardım başvurusunda hala bulunmaması,
- Gerilen ortamla birlikte yükselen faizlerle birlikte, bu ülkelerin OMT'ye başvurmaları gerekliliğininin gündeme gelmesi.
Pozitif Etkenler
- 7 Mart Çarşamba günü ECB'den faiz indirimi beklenmese de, gelecek sözlü bir destek Euro'nun tutunmasını sağlayabilir.
- EURIBOR'da dün itibariyle 0.20 seviyesinden dönüşün başlaması.
- Olli Rehn'in dünkü açıklamasındaki, “Bütçe hedefini tutturamayan ülkelerin hedeflerinde yeniden düzenlemeye gidebiliriz.” ifadesi moral kaynağı olabilir.