BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
Finansal krizin ardından 6 yıl geçti ve Avrupa Merkez Bankası hala ekonomisini düzeltmeye çalışmakla meşgul. Son olarak Aralık ayında, büyümeyi canlandırmak ve enflasyonu artırabilmek için çaresizce teşviğe başvurdular. Üçüncü çeyrekte, Euro bölge ekonomisi %0,3 büyüdü. Aynı dönemde ABD ekonomisi %2 büyüme kaydetti. Enflasyon dünya çapında düşük durumda ancak EUR/USD paritesindeki yaklaşık %10 düşüşle birlikte 2015 yılı içerisinde başlanan tam ölçekli parasal genişleme programı birleştiğinde enflasyonu daha iyi şekilde yükseltmiş olmalıydı.
2016 yılı Euro bölgesi ekonomisine daha fazla dert getiriyor. Avrupa Merkez Bankası para politikalarının şu anki halinden memnun olsa da, bono alımlarını Eylül 2016 sonrasına sarkıtma ihtiyacı duyacaklar. Eylül ayı yalnızca öylesine bir hedef ve büyümenin ya da enflasyonun 9 ay içerisinde teşvik azaltmaya yetecek kadar gelişme kaydedebileceği herhangi bir senaryo göremiyoruz. Ayrıca, eğer enflasyon ve büyüme önemli şekilde yukarı hareket etmez ise, Avrupa Merkez Bankası önümüzdeki yıl programını genişletme ihtiyacı da duyabilir. Merkez bankasının Aralık ayında ek teşvik sağlama kararı hissettikleri aciliyeti ve ekonomiye dair genel görüşlerini ortaya koyuyor. Almanya’da toparlanma sinyallerinin gözlenmesi ile bu program işe yarıyor gibi görünse de daha önlerinde pek çok risk bulunuyor. Yükselen piyasalardaki ek zayıflıkların geleceği, Ortadoğu ve Rusya’daki istikrarsız jeopolitik konular, yüksek işsizlik, durağan maaşlar 2016 yılında Euro bölgesini bekleyen problemlerden yalnızca bazıları. Bölgedeki ülkeler yeni teşvik dalgası, zayıf Euro ve düşük petrol fiyatlarından faydalanacaklardır ancak bu faydalar yavaş yavaş gelecek. Fransa ve İtalya büyüme anlamında pek fazla ilerleme kaydetmediler ve İspanya iyi gidiyorsa da bölgedeki dördüncü büyük ekonomi konumunda. Pek çok Euro ülkesinin mali konumları yalnızca bir kaçı son 3 yılda bütçe fazla verdiği için oldukça kötü durumda. En büyük sektör olarak finans eksi borç faizlerinden dolayı sıkıntı yaşayacak. Borç seviyeleri yüksek ve bu acıyı hafifletmeye yönelik büyük bir ilerleme kaydedilmesi önümüzdeki 12 ay içerisinde mümkün görünmüyor.
2016 yılında Euro bölgesi açısından esas riskler siyasi içerikli. Yunanistan’da hükümet reformları sürdürmekte ve kurtarma paketlerinin ihtiyaçlarına cevap vermekte zorlandığından bu ülkeyi yine manşetlerde görebiliriz. S&P’a göre, Yunanistan hala temerrüt tehdidiyle karşı karşıya. Aynı zamanda göç de Avrupa açısından netameli bir konu olacak. 2015 yılında Avrupa ulusları milyonlarca Suriyeli sığınmacı kabul etti ancak Paris saldırıları Avrupa içerisindeki algıda kırılmalar yarattı ve şimdi daha sıkı gümrük kontrolleri konusunda çağrılar yapılıyor. Bu talepler IŞİD’in bölgede bir saldırı daha yapması halinde yoğunlaşacaktır. 2015 yılında Rusya’nın şaşırtan Ukrayna müdahalesi Avrupa’nın çatışmaların kıtadan yıllar önce silinmiş olduğu algısını yerle bir etti. AB yaptırım kararları almak zorunda kaldı, Rusya ile ilişkileri bozuldu ve yılın ortasında, Temmuz’a kadar süresi bulunan yaptırımların Temmuz sonrasında da devam edip etmeyeceğini kararlaştıracaklar. Yani yavaş büyüme, derinleşen mülteci krizi, IŞİD tehdidi ve Rusya ile olan gerginlikler arasında, 2016 Avrupa açısından engellerle dolu bir yıl.
Para biriminde olduğu gibi, pariteyi unutun. 2015 yılında, pek çok analist eşitliği öngördü ancak Euro hiçbir zaman bu seviyeye ulaşmadı. 2016 yılında Goldman Sachs, Deutsche Bank ve BNP Paribas gib büyük isimler hala hedefin erişebilir olduğunu düşünüyor. ABD’de daha da yüksek faiz oranı ihtimali ve devam eden Avrupa merkez Bankası teşviği Euro’yu baskı altında tutmaya devam edecektir. Deneyimli oyuncular bu fazla esnetilmiş hedeflerin ulaşılması güç hedefler olduğunu bilirler. EUR/USD paritesinin önümüzdeki düşük seviyelere hareket edeceği konusunda hemfikiriz ve 1,05 seviyesinin test edileceğini görüyoruz, ancak güç ekonomileri zayıf para birimleri yaşatır ve 1,05 seviyesinde, Euro bölgesi merkez bankası teşviği ve düşük Euro’dan önemli fayda sağlamaya çalışacaktır. Euro bölgesi verilerindeki düzenli iyileşmeler sayesinde kazanılan fayda hissedilmeye başladığı zaman, Avrupa Merkez Bankası ekonomi hakkında daha iyimser düşünecektir. Şimdilik, Euro’daki 4-5 sentlik fırsata odaklanalım. EUR/USD paritesinin 1,0459 seviyesindeki 12 yıllık dip seviyesini test etmesini ve ardından nereye gideceğini tam olarak kestirmeden önce 1-2 sent sıçrama yapmasını bekliyoruz.
Teknik açıdan, EUR/USD paritesinde yalnızca iki önemli destek seviyesi bulunuyor: 12 yıllık dip seviyesi ve eşitlik. Son dip seviyesi kırılırsa, 1,0000 seviyesine doğru hızlı bir düşüşü de tetikleyecektir. Para birimine dair uzun dönem grafiğine bakarsak, majör tepe formasyonu çok net olarak grülebilir. EUR/USD paritesi 1,1877’lik 2010 dip seviyesini vurduğunda, 2000 2008’e artışın %61,8 Fibonacci düzelmesine hızlı bir düşüş olmuştu. 1,1215 seviyesindeki bu Fibonacci noktası şimdi bir direnç ve para birimindeki olumsuz havayı dağıtmak için bu seviyenin üzerinde güçlü bir kapanışa ihtiyaç var.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin