- Momentum hisse faktörü ETF'i, kötü zamanlanmış yeniden dengelemelerin ardından Temmuz ayı başında çok zayıf performans gösterdi
- Ancak şimdi, en büyük sektör ağırlıkları S&P 500'de sınıfının en üstünde yer alıyor
- Bir başka küçük ölçekli momentum fonu 17 aylık zirvelerde
Bu yılın başlarında Wall Street'in alay konusu momentum faktörü oldu. Bazen ünlü, bazen de kötü şöhretli iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (NYSE:MTUM), yatırımcıların Enerji ve hatta Sağlık Hizmetleri gibi alanlardan uzak durmasıyla üçüncü çeyreğin başlarında S&P 500 karşısında son yılların en düşük seviyelerini gördü. Zaman zaman geniş hisse piyasasındaki bir başka hassas nokta da, ETF'nin şu anda en büyük ikinci pozisyonu olan Apple (NASDAQ:AAPL) oldu.
Arka plan sunmak gerekirse, MTUM, hisse piyasasının yıllar ve on yıllar boyunca riske göre düzeltilmiş yüksek getiriler üretme konusunda bir iyi bir performansa sahip olduğu düşünülen belirli bir nişine odaklanmak için tasarlanmış bir dizi faktör fonundan biridir. Her strateji gibi momentum, değer, büyüklük, kalite ve düşük oynaklık da önemli ölçüde düşük performans dönemlerinden geçebilir. Dahası, bazı analistler ve akademisyenler, bu ETF'lerin ana akıma girmesiyle birlikte, yaratabilecekleri herhangi bir alfanın geçici olacağını öne sürüyor.
MTUM, kötü zamanlanmış yeniden dengelemeler sebebiyle son yıl içinde şüphecilerden kesinlikle payını aldı. Fon, her Mayıs ve Kasım ayının sonunda son zamanlarda kazanan hisse senetlerine göre varlıklarını değiştiriyor. Son yeniden dengelemeler Enerji ve Sağlık Hizmetleri sektörlerine daha fazla ağırlık verdi. Bu gruplar Haziran ayında zaman zaman yumuşak bir performans sergilemiş olsa da, hızla geri döndüler.
Kaynak: Stockcharts.com
Dahası, MTUM şu anda Bilgi Teknolojisi, İletişim Hizmetleri ve Keyfi Tüketici Ürünleri sektörlerine çok düşük bir ağırlık veriyor - S&P 500'ün büyüme TMT (teknoloji, medya, telekom) grubundaki %45,3'lük devasa ağırlığına kıyasla toplamda sadece %11,1.
Enerji ve Sağlık Hizmetleri MTUM Portföyünün %40'ından Fazlasını Oluşturuyor
Kaynak: iShares
Bu sayede, MTUM son birkaç ayda göreceli olarak ciddi bir başarı elde etti. Değer hisselerinin Ağustos başından bu yana sessiz sedasız 2022'nin zirvelerine yaklaştığını düşünün. Şüphesiz, artan faizler, inatla yüksek seyreden enflasyon ve tüketici fiyatlarındaki artış oranını ezmeye kararlı bir Fed, uzak bir gelecekteki değil, bugünkü nakit akışına yönelik talebi canlandırdı.
Faizler Yükseliyor, Değer Parlıyor
Kaynak: Stockcharts.com
Henüz erken olsa da, değer sektörleri güçlü göreceli momentum göstermeye devam ettiğinden, MTUM'un portföyünde gelecek ayın sonlarına doğru fazla bir değişiklik beklemeyin. MTUM'un sepetinden çıkarılabilecek hisseler zor durumdaki Gayrimenkul ve Kamu Hizmetleri sektörlerinden. Bu sektörler 2022'de periyodik olarak güvenlik arayışına yönelik ticaretinin bir parçası olarak görülüyordu ancak son zamanlarda bu son faiz artışları dalgasında katledildiler.
Kamu Hizmetleri ve Gayrimenkul Son Dönemde Darbe Aldı
Kaynak: Stockcharts.com
MTUM piyasadaki tek momentum oyunu değil. Invesco DWA Momentum ETF (NASDAQ:PDP), SPDR® Russell 1000 Momentum Focus ETF (NYSE:ONEO) veya Vanguard U.S. Momentum Factor (NYSE:VFMO) fonlarına da sahip olabilirsiniz. Örneğin Vanguard'ın fonu, neredeyse eşit ağırlık yaklaşımı ile daha çok küçük sermayeli şirketlere yöneliyor. Fon geçen hafta, en son Haziran 2021'de görülen göreceli zirvelere ulaştı.
Sonuç
Bu yıl tamamen sermayeyi korumakla geçti. Nakitte kalmak ve yalnızca ufak bir miktarı enerjiye yatırmak 2022'nin büyük bir kısmında kazandıran bir hareket olsa da, momentum faktörü bu yarıyılda şu ana kadar iyi bir göreceli güce sahip oldu. Faizler yükselmeye devam ederse ve değer hisseleri popülerliğini korursa yükseliş beklenebilir.
Açıklama: Mike Zaccardi, VFMO'da uzun bir pozisyona sahiptir, ancak bu makalede bahsedilen diğer menkul kıymetlerde bir pozisyonu yoktur.