- Dallas Fed yakın zamanda Texas, Louisiana ve New Mexico'daki 152 enerji firmasıyla bir anket yaptı.
- Ankete göre sektör, 2023 yılında daha yüksek sondaj maliyetleri ve marjinal düzeyde daha yüksek petrol fiyatları bekliyor.
- İşte anketten çıkan dört ana sonuç:
Dallas Fed geçtiğimiz günlerde 2022 yılının 4. çeyreğine ilişkin enerji anketini yayımladı. Bankanın anketine Texas, Kuzey Louisiana ve New Mexico'nun bazı bölgelerinde bulunan 152 enerji firması katıldı.
Bu firmaların üçte ikisi, petrol ve doğal gaz arama ve üretimiyle uğraşırken üçte biri, petrol sahası hizmet firmaları. Bu anket sonuçları yatırımcılar için faydalı olabilir çünkü Amerika Birleşik Devletleri'nin en verimli petrol üreten bölgesindeki petrol üreticilerinin bakış açısı ve zihniyeti hakkında fikir veriyor.
ABD petrol üretiminin gidişatını değerlendirirken akılda tutulması gereken bazı önemli noktalar şunlar:
1. Artan Maliyetler
Amerika Birleşik Devletleri'nde petrol ve doğal gaz sondajının maliyeti, geçen yılki kadar hızlı olmasa da artmaya devam ediyor. Bu doğrultuda; tedarik zincirindeki gecikmeler, sondaj faaliyetlerini yavaşlatmayı sürdürüyor.
Gecikmeler biraz azalsa da önceki yıllara kıyasla hâlâ önemli ölçüde yüksek. Bu da petrol şirketlerinin malzeme eksikliği ve beklenenden yüksek sondaj maliyetleri nedeniyle teknik olarak yapabilecekleri ya da istedikleri kadar sondaj yapamadıkları anlamına geliyor.
2. Daha Yavaş Büyüme
ABD Enerji Bilgi İdaresi'ne (EIA) göre ABD, Ekim 2022'de günlük 12,38 milyon varil petrol üretti. Bu, bir önceki aya göre küçük bir artışı yansıtırken 2022'nin Nisan, Mayıs, Haziran ve Temmuz aylarında üretimde çok daha büyük artışlar görmüştük.
Enerji anketi sonuçlarına göre 2022'nin ilkbahar ve yaz aylarında görülen daha büyük üretim artışları, artık geride kaldı. Dördüncü çeyrekte üretim artmaya devam etti ancak üçüncü çeyreğe göre daha yavaş bir hızda gerçekleşti.
Yatırımcılar, EIA'in ABD'nin 2023 yılında OPEC grubu dışında petrol üretim artışının en büyük kaynağı olacağını tahmin etmesine rağmen bu anketin, bu büyümenin tahminlerden daha ılımlı olabileceğine işaret ettiğini unutmamalı.
3. Fiyat Tahminleri Mevcut Koşulları Yansıtıyor
Firmalara 2023 yılı sonunda WTI fiyatının ne olacağına inandıkları sorulduğunda, ortalama cevap varil başına 84 dolar oldu.
Firmaların %45'inden biraz daha azı, fiyatın varil başına 80 ila 89 dolar arasında olacağını düşünürken %25'i, WTI'ın 2023'ü varil başına 70 ila 79 dolar aralığında bitireceğini düşünüyor.
Anketin yapıldığı sırada WTI'ın spot fiyatı 73,67 dolardı.
Yatırımcılar bu fiyat tahminini, diğer fiyat tahminlerinden daha fazla ciddiye almamalıdır.
Hatta petrol firmalarındaki yöneticiler tarafından yapılan fiyat tahminlerinin, yakın geçmiş yanlılığından etkilendiği bilinmektedir. Anketin yapıldığı dönemde daha yüksek WTI spot fiyatları, daha yüksek yıl sonu fiyat tahminleri ile ilişkili.
Örneğin, 3. çeyrek anketi sırasında WTI spot fiyatı varil başına 85 dolardı ve çoğu firma, WTI'ın yılı varil başına 80 ila 100 dolar arasında bitireceğini tahmin ediyordu. İkinci çeyrek anketinde WTI spot fiyatı, varil başına 119 dolardı ve firmaların %30'u, WTI'ın yılı 100-119 dolar aralığında bitireceğine inanıyordu.
4. Sermaye Harcamalarında Artış Bekleniyor
Petrol şirketlerinin %40'ı, 2023'te sermaye harcamalarını biraz artırmayı beklerken %25'i, sermaye harcamalarını önemli ölçüde artırmayı bekliyor. Ancak yatırımcılar, bunun yüksek maliyetler nedeniyle mutlaka daha fazla sondaj anlamına gelmeyeceğini bilmelidir.
Petrol yöneticilerinin %58'i, girdi maliyetlerinde hafif artışlar beklediklerini ve %10'u, maliyetlerde önemli artışlar öngördüklerini söyledi. Sermaye harcamalarındaki artışın, artan maliyetlere ayak uydurmak için olması muhtemel.
Permian havzasındaki petrol üreticilerinin zihniyetini anlamak isteyen yatırımcılara, anketteki yöneticilerin yorumlarından bazılarını okumalarını tavsiye ediyorum. Bu yorumların tüm sektör için geçerli olması gerekmiyor ancak ABD'nin en verimli bölgesinde petrol üretimini etkileyen sorunlara ışık tutuyor.
***
Dallas Fed Enerji anketini yürüten ekonomist ile önümüzdeki hafta Energy Week Podcast inde konuşacağım. Podcast, 17 Ocak Salı günü Substack aracılığıyla yayımlanacak.
Açıklama: Yazar bu makalede bahsi geçen menkul kıymetlerin hiçbirine sahip değildir.