Aralık ayında emtiaların 2024'te piyasalara aykırı şekilde hareket etmeye olmaya hazır olup olmadığını merak etmiştim. Dört ay sonra başlıca varlık sınıfları genelinde rekabet yok: Cuma günkü kapanışa kadar (19 Nisan) bir dizi ETF'e göre emtialar büyük bir farkla yukarı yönde seyrederek ana eğilime aykırı davranıyor.
WisdomTree Enhanced Commodity Strategy Fund (GCC) bugüne kadar yaklaşık %15 artış gösterdi. 2024'ün ikinci en iyi performans göstereni, geçen haftayı %3,7'lik bir artışla kapatan ve hızla değer kaybeden ABD hisse senedi piyasası (VTI).
Yukarıdaki tablodan çıkarılabilecek bir diğer önemli sonuç: Başlıca varlık sınıflarının çoğu, bu yıl şu ana kadar ekside. En derin kayıp, 2024 yılı için %9,8'lik düşüşle ABD emlak hisselerinde (VNQ).
Borsalarda amatörlerin bile profesyoneller gibi kazanabileceği dünyaya adım atın. InvestingPro şimdi %20 indirimde. Kupon kodu: INVTROZEL1A
Kodu nasıl kullanacağınızdan emin değil misiniz? Adım adım gösterdiğimiz videoyu izleyebilirsiniz.
Sorularınız için destek birimimize buradan ulaşın.
Emtia fiyatlarındaki yükselişin katalizörü nedir?
Bir fon şirketi olan VanEck'in CEO'su Jan van Eck, "Dünya ekonomisi yeniden büyümeye başladı." diyor. Çin'i bir faktör olarak göstererek şu sözleri ekliyor:
"Büyümenin çok büyük bir itici gücü olan Çin, son bir iki yıldır büyüme anlamında çok olumsuzdu. Mart ayı itibarıyla Çin'de imalat PMI artık pozitif. Artık büyüme var. Bu da reflasyon ticaretine yol açıyor."
Emtia rallisinde yaygın olarak takip edilen bir gösterge de altının bu yılki yükselişi. SPDR® Gold Shares (GLD) bugüne kadar %15,6 artış gösterdi. Başta Çin’inki olmak üzere merkez bankalarının değerli metale olan talebinde son dönemde görülen artış önemli bir faktör. Business Insider'ın haberine göre:
"Uluslararası ticaret birliği Dünya Altın Konseyinin bir raporuna göre Çin Halk Bankası (PBoC), 17 aydır altın satın alıyor ve bu süre zarfında değerli metal varlıkları %16 arttı. Bu alım çılgınlığı, küresel çapta merkez bankalarının ABD dolarına olan bağımlılıklarını azaltmak için varlıklarını çeşitlendirme eğilimiyle aynı döneme denk geliyor."
Emtialar yılın en büyük kazananı olsa da son hareketin, bir işlem aralığındaki sıçramadan daha fazlası olup olmadığı konusunda hâlâ tartışmaya yer olduğunu unutmayın. GCC'yi bir ölçüt olarak kullanan emtia rallisi, fiyatları yaklaşık iki yıldır bir aralığın alt ucuna yakın bir yerde yatay seyretmekten kurtardı.
Etkileyici ancak son yükselişin; fiyatları, Rusya'nın Ukrayna'yı işgaline ilk tepki olan 2022 zirvesine (akabinde arz/talep tahmini daha az korkunç olacak şekilde revize edildi) yaklaştıran teknik bir sıçramadan daha fazlası olup olmadığı konusu hâlâ belirsiz.
Mevcut koşulların emtialar açısından nasıl sonuçlanacağını kimse bilmiyor ancak üzerinde düşünülmesi gereken önemli sorular var. Bu sorular arasında hangi katalizörlerin emtia fiyatlarını mevcut seviyelerden yukarı çekmeye devam edeceği de yer alıyor.
Emtia boğaları bir faktör olarak dirençli enflasyonu gösteriyor. Belki de ancak dezenflasyonun azalması ya da reflasyonun daha olası hale gelmesi durumunda, Fed’in faiz indirimlerini daha da geciktireceğini ve hatta belki de faiz artışlarına devam edeceğini, bunun da muhtemelen bu yılki emtia koşusunda önemli bir itici güç olan ekonomik faaliyeti yavaşlatabileceğini unutmayın. Bu arada yüksek getirili devlet tahvilleri, sıfır getirili emtialara alternatif olarak daha da cazip hale gelecektir.
Öte yandan şu anda emtia profiline hakim olan yukarı yönlü fiyat momentumunu göz ardı etmek için henüz erken. Ancak şu çok açık: Birkaç ay önce emtia görünümünü canlandıran, ana eğilime aykırı ticaret fikri artık geçerli değil. Bu varlık sınıfı için yükseliş görünümü farklı bir analiz seti gerektiriyor, bu da Aralık ayında düşündüğüm, emtiaların ilgi çekici ve aykırı hareket eden varlık olduğu yönündeki nispeten basit görüşten çok daha karmaşık.