Emtia Hisseleri Satılmalı mı, Yoksa Bir Alım Fırsatı Var mı?

• Resesyon riski büyürken, yatırımcılar emtia üreticilerinin hisselerinden çıkış yapıyor
• Vanguard Energy Index Fund ETF geçtiğimiz altı haftada %25’in üzerinde değer kaybetti
• Günümüz ayı piyasasında, emtia sektörü hâlâ en iyi risk-kazanç teklifini sunuyor

Dünyanın en çok tüketilen bazı emtiasıyla ilişkili hisseler, tepe yapma işaretleri gösteriyor. Resesyon riskinin büyümesiyle birlikte, yatırımcılar geçtiğimiz iki yıldaki arz açıkları ve talep artışından büyük fayda sağlayan emtia üreticilerinin hisselerini satıyor.

En büyük 10 varlığı arasında Exxon Mobil (NYSE:XOM) ve Chevron (NYSE:NYSE:CVX) gibi önemli isimlerin bulunduğu Vanguard Energy Index Fund ETF Shares (NYSE:VDE), son altı haftada değerinin dörtte birinden fazlasını kaybetti. ETF geçtiğimiz bir yıl içinde yaklaşık %48,1 değer kazanmış durumda ve Çarşamba seansını 95,49 dolarda kapattı.

VDE Haftalık Grafik

Kaynak: Investing.com

Benzer şekilde, son haftalarda mısır, buğday ve diğer tahılların fiyatlarında yaşanan düşüşler sebebiyle gübre üreticilerinin hisseleri de bir düşüş sarmalında. Salgın başından bu yana güçlü ralliler kaydeden The Mosaic Company (NYSE:MOS) ve CF Industries Holdings, Inc. (NYSE:CF) hisseleri, geçtiğimiz çeyrekte sırasıyla %38 ve %21 değer kaybetti.

Ufukta bir resesyona dair korkular diğer faktörleri gölgede bırakmaya başladı ve hem yatırımcılar, Rusya’nın Ukrayna’yı işgaliyle birlikte enerji, tahıl ve metal fiyatlarında yaşanan tırmanışların devam edip etmeyeceğini merak ediyor.

Emtiaya yönelik talep, ekonominin durumuyla yakından ilişkili. ABD’de Fed para politikasını agresif bir şekilde sıkılaştırırken, bazı ekonomistler önümüzdeki 12 ay içinde bir resesyonun kaçınılmaz olduğuna inanıyor.

Goldman Sachs analistlerine göre, emtiadaki ralli henüz sona ermedi ve fiyatlar yılın ikinci yarısında da yükselebilir:

“Ekonomi yeterince uzun bir süre boyunca resesyonda kalırsa emtia talebi ve dolayısıyla fiyatlar düşer. Ancak henüz bu noktada değiliz; ekonomik büyüme ve tüketici talebi yavaşlasa da, henüz bir çöküşte değil.“

Citigroup “büyüme önündeki güçlü engeller“ sebebiyle ham petrolün dördüncü çeyrek itibarıyla 80 dolar civarına gerilemesini beklerken, Goldman Sachs “sürdürülemez derecede düşük“ stokların normalleşmesi için petrol fiyatlarının daha da yükselmesi gerektiğini düşünüyor.

Oldukça Cazip Bir Teklif

Wall Street’te emtianın izleyeceği çizgiye dair sunulan bu çelişkili görüşlere rağmen, petrol ve doğal gaz sektörü günümüz ayı piyasasında hâlâ en iyi risk-kazanç teklifini sunuyor. Yatırımların yıllardır düşük seviyelerde kalması ve son dönemde sermaye giderlerindeki artış nedeniyle iyice düşmesi sonucunda, arz/talep dengesindeki sıkışıklık devam ediyor.

Bu sebeple, JPMorgan yatırımcılara son dönemdeki düşüşün ardından kaliteli petrol hisselerini satın alma tavsiyesi veriyor:

“Bu arz ve talep dinamikleri petrol ve doğal gazda yüksek fiyatları desteklemeye devam edecektir ve bu yüzden enerji sektörü mevcut düşük fiyatlarda oldukça cazip konumda.“

JPMorgan’a göre enerji, ekipman ve hizmet şirketleri özellikle ilgi çekici, çünkü bu gruptaki isimler “son derece maliyetli ve kısıtlayıcı ESG politikalarından enerji bağımsızlığına doğru yaşanan politika kayması kapsamında üretimde yaşanacak artıştan en büyük faydayı sağlayacak.“

Gübre şirketleri konusunda ise, hisselerde hâlâ yükseliş beklemek için bazı nedenler var. Avrupa’da hâlâ devam eden savaş ve rekor seviyedeki doğal gaz fiyatları gübre imalatı giderlerini baskılayarak bu baskılardan daha az etkilenen şirketlere bir avantaj sunuyor.

Wall Street Journal’ın bir haberine göre:

“İhracat için üretilen mahsullerin ekim alanları artıştaydı; yani düşük olsa da yine de kârlı fiyatlarda çiftçiler mümkün olduğu kadar ekim yapmak istiyor.“

WSJ’nin haberinde, JPMorgan’dan emtia uzmanı Tracey Allen’a göre tahıl ve gübre arzı dünya genelinde düşük, enerji fiyatları ise yüksek seviyede ve bu durum gıda ve gübre fiyatlarını 2023’e kadar yüksek seviyelerde tutacaktır.

Sonuç

Emtia hisseleri mevcut dönemde en iyi günlerini geride bırakmış gibi görünüyor. Hisse fiyatlarında yaşanan düşüş, yatırımcıların şu an genel ekonomi konusunda daha endişeli olduğunu gösteriyor. Ekonominin yavaşlaması, yılın ikinci yarısı ve devamında talebin düşmesine yol açabilir. Bununla birlikte Avrupa’daki savaşın arzda yol açtığı sıkışıklık gibi birçok faktör emtia fiyatlarını yüksek seviyelerde tutarak bu emtiayı üreten şirketlerin hisselerini destekleyebilir.

Açıklama: Haris Anwae yazıda geçen varlıklarda herhangi bir pozisyon sahibi değildir.