Küresel tarafta enerji, gıda ve emtia grubundaki artış hem tedarik sorununa neden oluyor hem de enflasyonu yükseltiyor. IMF, dünkü raporunda birçok ülke ekonomisindeki 2021 büyüme beklentisini düşürürken Türkiye için tahminini %9'a yükseltti. Ekonomik büyüme eğer gelişme sağlayamıyor ve genele yayılamıyorsa rakamsal olmaktan öteye gidemez. Bunu baz etkisi ile rekor büyüme yaşadığımız çeyrekte oldukça net gördük. Büyüme bir tarafa artan fiyatlar gelir kaybına neden oldu- oluyor.
Bu haftaya düşüşle başlayan endekslerde ABD'den gelecek enflasyon verisi öncesi sakin bir seyir var, ABD Dolar Endeksi dün yıl içi zirveyi görmesinin ardından TÜFE öncesi gerileme yaşıyor, fakat istihdam sonrası korunan 94,0 seviyesin henüz üzerindeki fiyatlama devam ediyor. Endeks güçlü kalırken 10 yıllık tahvil faizi ise 1.63'ten 1.56'ya geriledi ve bugün açıklanacak TÜFE ile FOMC tutanaklarıöncesi faizdeki geri çekilmeyle altın 1.770 dolara doğru yükseliş yaşıyor. Ons altın ve gümüş, artan emtia grubundan negatif ayrışan metaller ve Eylül'deki kayıp sonrası fiyatlar dar bantta işlem görmeye devam ediyor.
ABD'de %5,4 ile son 13 yılın zirvesine çıkan enflasyon Temmuz'da bu oranı korudu, Ağustos'ta ise %5,3 oldu. Çekirdek TÜFE ise %4,5'ten %4'e geriledi. Yıllık bazda enflasyonda %5 tabanının korunması maliyetlerdeki artışın da devam etmesi anlamına geliyor, ayrıca Fed'in tahmin ettiğinden daha uzun sürecek bir enflasyon söz konusu olabilir. Dolayısıyla geçici görülen enflasyondaki uzun seyir Fed'in sıkılaşma adımını da öne alabilir. Bu noktada denge son derece önemli, bir taraftan henüz pandemi kaybı silinemeyen istihdam var, diğer taraftan fiyatlardaki artış devam ediyor. Dolayısıyla hane halkı için hem gelir az hem gider çok oluyor, bu da ekonomiyi sağlıksız bir duruma düşürüyor. Bunun önüne geçmek için evvela istihdam diyen Fed, ücretlerin de artması gerektiği görüşünde ve Eylül'de ücretlerde artış olması olumlu, ama bunun nedeni de yüksek enflasyon. Dolayısıyla sıkı para politikasına geçilmeden önce varlık alımlarındaki azaltımın bu dengeyi koruması gerekiyor. Eğer enflasyondaki yüksek seyir sürerse Kasım olasılığı da güçlenebilir.
FOMC tutanaklarında çok önemli ve bilinmedik ifadeler beklenmiyor, zaten Fed bunun olmaması yani piyasalarda yüksek oynaklık yaratmayacak bir duruş taraftarı. Powell, bu yıl bitmeden varlık alımlarına başlanabileceğini belirtmişti ve verilerde bu fikri çürütecek belirgin bir bozulma yok, sadece Kasım mı Aralık mı fiyatlaması var.
Euro Bölgesi'nde ise göstergelerdeki bozulma dikkat çekiyor ve Almanya bu bozulmada ilk sırada yer alıyor. Sanayi üretimi, fabrika siparişleri ve ZEW endeksindeki düşüş pandemi sonrası en kötü seviyelerde. Perakende satışlar da beklenenin altında ve buna yüksek enflasyonu da eklediğimizde yavaşlama etkisini artırıyor.
Fiyatlamalara baktığımızda;
EUR/USD destek olarak önemli gördüğümüz 1,1525 seviyesini bugün test etti ve yaklaşık 1,5 yılın en düşük seviyesine geriledi. Paritede 1,09'dan başlayan yükselişte 1,13'teki kısa süreli dinlenmenin ardından alımlar hızlanmıştı. Ay başındaki raporumuzda orta vadeli hedef olarak 1,13'ü izlediğimizi ve bu seviye üzerinde 1,1525'i ilk destek olarak gördüğümüzü belirtmiştik. Bugün bu desteğe gerileyen fiyatta 1,16 üzeri ataklar sınırlı kaldıkça ilerleyen dönemde 1,1428'e doğru düşüş devam edebilir.
Ons altında kısa süreli ataklarda 1.780'li seviyeler yeniden test edilebilir, fakat alımların devam edebilmesi için 1.830 dolar üzerinde kapanışlar olması gerekiyor, aksi durumda bu seviyeye doğru hareketler satış olarak değerlendirmeye devam edebilir. Biz kısa vadede 1.766 dolar altında 1.760 doları önemli destek olarak görmeye devam ediyoruz.
Son yılların zirvesine çıkan brent petrolde 83.30-85.0 dolar direnç bölgesi test edildi. Fiyat 10 Eylül itibarıyla çok hızlı yükseliş gösterdi ve 24 işlem gününün sadece 6 gününü düşüşle kapattı. Bu aşırı hareketin ardından düzeltme gelmesi çok normal, fakat küresel durumu göz önüne alınca fiyatlardaki yükselişin devam etmesi şaşırtıcı olmayacaktır. Geri çekilmelerde 76.0 doları destek olarak izliyoruz ve kısa vadede bu destek üzerinde 90.0 dolara doğru alımlar devam edebilir.
9,05 ile rekor tazeleyen USD/TRY kurunda hesaplama yapmak, teknik bir seviye belirlemek çok doğru değil, çünkü hem zirveler görülüyor hem de bu yükselişin tek bir nedeni yok ki o nedendeki gelişme takip edilsin! Para politikasından jeopolitik riske birçok neden var ve bu dönemde neredeyse tamamına dair tatsız haber akışı var. Bu nedenle tekniğin güvenilir olmadığı görüşündeyiz, sadece geçen ay 8,80'li seviyelerdeki seyrin korunması nedeniyle yükselişin sürebileceğini herkes gibi biz de belirtmiştik ve 8,80'ler üzerinde 9,0-9,09 aralığına işaret ediyordu teknik. Şimdi ise bu aralık içinde fiyatlanıyor kur, ama ne kadar daha yükselir, ne seviyelere gider, bunu teknikle cevaplamak yanlış olur. Bu haftaki hareketin kapanışının ardından kur soluklanacak mı? Hangi seviyelere gelecek? Bunu gördükten sonra teknik kullanılabilir.
