Tarihi rekor sonrası son 3 ay düşüş yaşayan USD/TRY kuru Aralık ayına yükselişle başladı. Bu ay içinde açıklanan verilere baktığımızda;
Enflasyon Kasım'da %1,44 düşüş yaşayarak yıllık bazda %21,62'ye indi. Ancak düşüşte vergi indirimleri, talep azlığı ve petrol fiyatları etkili oldu. Petrolün toparlama göstermesi ve vergi indirimlerinin yıl sonu itibariyle bitmesi bize Şubat'a doğru yükseliş riskinin canlı olduğunu gösteriyor.
Cari tarafta Ağustos ve Eylül'den sonra Ekim'de de fazla verildi. Nedeni ise ticaretteki daralma. Kurdaki yüksek seviyeler ithalatı ve buna bağlı üretimi azaltırken iktisadi faaliyette de yavaşlamaya neden oldu. Yılın 10 aylık tabloya baktığımızda finansman ihtiyacının büyük kısmı net hata ve noksan kalemi ile TCMB rezervlerinden karşılanmış. Buna karşın yatırımlar azalırken çıkışlar ise artmış. Bu göstergeler ekonominin son çeyrekte daralma yaşayacağın işaret ediyor.
Bir diğer konu olan faiz indiriminde ise;
Ekonominin yavaşladığı, üretim ve iç talebin azaldığı, enflasyonun yüksek olduğu ve işsizlik oranın devam eden çeyrekte artmasının beklendiği bu süreçte elbette yüksek faiz büyük bir risk. Ancak enflasyondaki düşüşün devam edeceğine inanmak için Kasım ve Aralık'taki göstergeler yeterli mi? Ya da üretim tarafı desteklenmedikçe enflasyondaki düşüş kalıcı olabilir mi? Evvela bu tarafta bir düzeltme gerekiyor. Fiyatlardaki yükselişi ceza ile engellemek ya da soğanın fiyatını düşürmek için ithale yönelmek yerine üretimin desteklenmesi gerekiyor. Bu konuda söylemler var ama somut bir adımın henüz atılmaması da kaygının devam etmesine neden oluyor.
Kurdaki fiyatlamaya baktığımızda;
Aralık başı itibariyle göstergelerin belirttiğimiz riskleri yükseltmesi ile kur 5,14'lerden 5,45'e yükseldi. Geçen hafta ABD tarım dışı istihdam sonrası 5,27'ye gerileyen kur dün 5,35 bugün de 5,40'a yükseldi. Haftanın devamında PPK toplantısı izlenecek. TCMB'nin faiz değişikliğine gitmesi beklenmezken sözlü müdahale ile sıkı duruş mesajının verilmesi ön görülüyor.
USD/TRY kurunda 5,36 ve 5,47 en yakın dirençler olurken şimdilik 5,47'nin kırılamadığını görüyoruz. Günlük kapanışın 5,36 üzerinde olması ile bu hafta 5,47 test edilebilir. Ancak daha önce de belirttiğimiz gibi yükselişlerin hızlanması için 5,58 direncinin kırılması gerekiyor. Bu direnç altında 5,25-5,42 aralığındaki fiyatlama devam edebilir.