Yazar: Şenay Şerefoğlu
USDTRY kuru ABD'nin 2017'nin son günlerinde vize sınırlamasını kaldırması ile 2018'e 3,78 seviyesinde başladı. Yıl içinde kurda yükselişe neden olan hangi gelişmeler yaşandı?
-Küresel gelişmelerin başında 2017'de düşüş yaşayan doların yükselmesi, Fed'in faiz politikası, ABD'nin ithal ürünlere ek vergi uygulaması gibi gelişmeler etkili olurken iç gelişmeler ise daha fazla etki yarattı. Bu gelişmelerin başında;
-Mart ayında, Şubat enflasyon rakamlarının yüksek gelmesi, kredi derecelendirme kuruluşlarının not indirimine gitmesi, cari açığın yüksek gelmesi gibi gelişmeler TL'de düşüş yarattı.
-Nisan'da erken seçim kararının alınmasının ardından siyasi üslubun sertleşmesi ve mevcut risklerin güncelliğini koruması kurun yükselişini sürdürmesine neden oldu.
-Mayıs'ta özellikle TCMB'ye dair artan bağımsızlık endişeleri TL'deki düşüşü hızlandırdı.
TL tarafındaki yapısal sorunların başında enflasyon, cari açık, yüksek borçlanma ve faiz engeli gelirken bu süreçte ABD ile yaşanan Brunson gerginliği ise rekor kayıplara neden oldu. Oysa iç taraftaki riskler bu denli yüksek olmasaydı ABD yaptırımları ne vize sorununda ne de Brunson sorununda bu denli kayıplara neden olmayacaktı.
Son dönemdeki duruma baktığımızda;
-ABD, Brunson'un serbest bırakılmasının ardından iyimser açıklamalar yaparak ilişkilerin daha iyi olacağını belirtti.
-Yurt içinde kaygı yaratan siyasi açıklamaların son haftalarda olmaması da TL için pozitif.
-Enflasyon, TL'nin en büyük sorunu olmayı sürdürüyor, ancak yetkililerin farkındalıkla önlem çabaları piyasalarda iyimser algı sağlıyor.
-Büyümede daralma yaşayacağımız süreçte cari açığın azalması ve hatta dönem dönem fazla verilmesi de TL pozitif.
Bu gelişmeler TL'nin kayıplarının bir kısmını silmesini sağladı ve USDTRY kuru 5,78 seviyesine geriledi. Yakın dönemde TL negatif gelişmeler neler?
-Eylül'de %24,52 gelerek faizi yakalayan enflasyon sonrası TCMB'nin 25 Ekim PPK toplantısındaki tavrı. Piyasalar enflasyondaki yükseliş riskine karşın bankanın 200-300 bp aralığında bir faiz artırması gerektiği görüşünde, ancak bu görüşe karşın merkezin Ekim'i pas geçme olasılığı.
-Enflasyonun Ekim'de %24,52 üzerinde gelmesi riski.
-ABD'nin 4 Kasım'da İran'a olan yaptırımlarını artırması ve müttefik ülkelerin de benzer davranma isteğini baskıya dönüştürme olasılığı. Bu olasılıkta Türkiye'nin karşılaşacağı durum oldukça önemli.
Eğer belirttiğimiz risklerde yumuşama görülür yani banka faiz artırır, enflasyonda en kötü geride kalmış olur ve ABD de Türkiye'yi yaptırıma zorlamaz ise USD/TRY kuru 5,50 desteği altına gerileyebilir. Böylelikle Temmuz sonunda başlayan sert yükselişin ilk düzeltmesi yaşanmış olacaktır. Ancak gerek belirttiğimiz riskler daha yüksek hissedilir, gerekse de ek iç ya da küresel yeni negatif gelişmeler yaşanırsa USD/TRY kuru tekrar psikolojik seviye olan 6,0'yı test edebilir. 6,0 seviyesinin korunması da yeniden yükseliş ataklarına neden olabilir.
Son aylarda son derece zor zamanlar geçiren TL, şimdilik biraz nefes almaya çalışıyor ve iyimser fiyatlamalarla bu hafta kurda 5,70 desteği test edilebilir. Ancak düşüşlerin devam etmesi için ek pozitif haberlere ihtiyaç var.
