Piyasalar ABD enflasyon verisinin ardından oldukça büyük oynaklık gösterdi. Çünkü pandemiyle beraber devasa genişlemeye gidilmesi küresel enflasyonu artıran gelişmelerden biriydi ve hisse senedi piyasası enflasyon karşısında bu yıl ciddi kayıp verdi. Yükselmek için her habere hazır bekleyen piyasalarda enflasyonun düşük kalması ve faizlerin de yavaş artırılacağı beklentisi oldukça fazla tepkiyle fiyatlandı.
Yeni haftada Perşembe ve Cuma günkü oynaklık yok, çünkü zaten dolar varlıklarda %3’ten fazla gerileme oldu. Üzerine Fed yetkililerinden aslında bilindik ama şahin mesajlar geldi.
Uzunca kimin ne dediğini yazmak yerine şunu özetleyebilirim:
Fed ısrarla her toplantıda enflasyonun çok yüksek olduğunu, düşürmenin zaman alacağını ve düşüşten emin olunana kadar da faizlerin yüksek kalacağını söyledi. Hatta Powell son toplantıda nihai faizin tahmin üzerine çıkabileceğini belirtti. Aynı Başkan faizin gecikmeleri yansımalarını görmek için faiz artış hızının yavaşlatılmasının da söz konusu olabileceğini belirtti. Yani denklem çok anlaşılır. Enflasyonu düşürmek için faiz artırdık ve artırmaya devam edeceğiz. Faizin etkisi kendini gösterdikçe de faiz hızı yavaşlayacak, fakat bu süreç uzun olacağı için bırakın faiz indirimini konuşmayı uzun süre faizler yüksek kalacak. Bu yaklaşım asla ve asla güvercin değil. Ama piyasanın odaklandığı yer kısa vadede farklı. Kan kaybeden borsalara daha fazla faiz oranına hızlı gidilmeyeceğini bilmek dahi iyi geldi. Olan bu.
Yükselmek için gelişme arayan endekslerde faiz son haftada çok fazla fiyatlandı. Bugünlerde ise Çin’deki gelişmeler önemli. Emlak sektöründeki krizi aşmak için ne lazımsa yapılıyor. Öte yandan kısıtlamalarda da biraz gevşeme yapıldı. İsteniyor ki sorun olan alanları çözelim, ama çok zor. En büyük sorun ise sürekli pompalanan emlak piyasası ve belki bugünlerde değil ama yakın zamanda Çin’in teşvikleri sektörü kurtarmada yetersiz kalabilir.
Kısa vadeli gelişmeleri fiyatlayan borsalar için son teşvikler de iyi haberdi ve olumlu bir görünüm var. Oysa 2023’un en iyi ihtimalle ilk yarısının dünya ekonomisinde şimdiden daha zorlu geçeceği kurumların da yöneticilerin de piyasaların da bildiği bir durum ve böylesi bir süreçte risk iştahının güçlü olması değil riskten kaçan daha güvenli varlıklara talebin artması olasılığı daha fazla.
Bu nokta zıt fiyatlama olsa da zaman zaman uyumlu fiyatlama yaratabilecek durum ise dolar ve altında. Altının bugünlerdeki yükselişinde dolar baskısı var. Ama gelecek bir düzeltme ve düşüş sonrasında ise küresel piyasalardaki karamsarlık altını destekleyebilir. Şimdilik daha yakın vadeli görünümler üzerinden takip saplarsak;
Dolar endeksinde 108 altı hareketlerin devamını beklemediğimi geçen hafta belirtmiştim. Endeks Cuma günü 106,50 seviyesi altını görmesinin ardından bugün 107 üzerinde işlem görüyor. Yakın vade beklentim işlemlerin 108-111 aralığında seyretmesi yönünde.
Ons altında ise 1.735 dolar aşıldı ve hareket 1.774 dolara kadar sürdü. Bugün ise bir miktar geri çekilme var. Fiyat 1.755 dolarda. Günlük bazda 1.735 doları yükselişi desteklerken orta vadede ise 1.676 dolar üzeri pozitif. Şimdi kısa vadede 1.676 dolara doğru düşüş sürecek mi yoksa 1.780 atağı gelecek mi bunu takip edeceğiz. Beklentim geri çekilme olsa da bu günlerde 1.676 dolar üzerinde bir görünüm olması yönünde.
Euro/dolar ilk direnci test etti
Düşüş trendi içinde kısa vadedeki yükselişlerde önemli direnç gördüğümüz 1,0370 son atakta aşılamadı. İşlemlerin 1.0370-0,9650 aralığında seyretmesi şaşırtıcı olmayacaktır. 1,0370 üzeri hareketi destekleyen gelişme olması gerekir. Sadece faiz beklentilerinin daha yavaşlaması ne dolarda daha sert kayıp ne de diğer varlıklarda daha fazla değerlenme için yeterli değil. Çünkü son analizde de belirtmiştim daha yavaş faizin sebebi azalan enflasyon ise bu neden-sonuç bakımından zaten dolar pozitif bir durum, sadece işlemler kısa vadeli olduğu için tepki tam tersi yönde.
Sene başında teknik resesyona giren ABD ekonomisinin yılın son çeyreğinde Euro Bölgesi ve AB ülkelerinden de diğer gelişmiş ülke ekonomilerinden de iyi durumda olması da küresel bazdaki görünüm ve fiyatlama için önemlidir.