Küresel piyasalarda fiyatlamaların giderek bozulduğu bir dönemdeyiz.
Fed’in Kasım’da faiz artış hızında frene basacağını açıklaması ve bu dönemde zirveden gerileme gösteren enflasyona bağlı piyasalarda iyimserlik de artmıştı. Hatırlarsanız değerli okuyucu, 4 Kasım’dan 2 Şubat’a kadarki dönemde daha çok enflasyondaki artış hızının azalmasına bağlı ekonomide yumuşak iniş fiyatlandı ve dolar gerilerken endeksler ve altın yükseldi, risk iştahı da güçlendi.
Durum değişti
3 aya yakın süreçte 20 yılın zirvesinden gerilemeye başlayan dolar endeksi, Şubat FOMC toplantısının ardından yükselişe geçti. Şimdi dolar endeksi ve tahvil faizlerindeki duruma bakalım.
ABD’de enflasyondaki gerileme isteği Ocak ayında durdu. Üretici enflasyonunda da beklentiden fazla artış oldu. Kişisel tüketim harcamaları, enflasyon sepetine göre daha geniş bir yelpazeyi gösterir ve Ocak ayında harcamaların yükseldiğine işaret etti.
Veri cephesinde durum enflasyonun tekrar canlandığını gösterirken Fed yetkililerinde de faiz artışlarının devam edeceğine dair açıklamalar geldi.
Piyasalar enflasyonun ve buna bağlı faiz artışının artacağını düşünerek ekonomide yumuşak iniş ihtimalini de geçen haftalara göre azalttı.
Son gelişmelerin öncesinde Mart’ta 25 baz puan faiz artışı beklentisi neredeyse tam olarak fiyatlanmıştı. Şimdi ise 25 baz puan olasılığı %70’e gerilerken 50 baz puan olasılığı %30’a çıktı. Dahası Mayıs ve Haziran’da da 25 baz puanlık artışla sürecin devam etmesi bekleniyor. Üzerine yıl içinde Fed’in nihai faiz oranını koruyacağı beklentisi de arttı. Oysa sene başında faiz indiriminin ne zaman başlayacağı konuşuluyordu. Rüzgar tersine döndü.
Tahvillerde satış hızlandı
Tahvil piyasasında oldukça hareketli günler yaşıyoruz. Satışların artmasıyla faiz oranları da yükselişe geçti.
Paylaştığım ilk iki grafik 2 yıllık gösterge faiz. Kasım’da %4,88 ile 15 yılın en yüksek seviyesine çıkan ve son aylarda gerileyen oran, bugünlerde zirveye yaklaştı. Uzun vadeli görünüm ise zaten durumu açıkça gösteriyor.
10 yıllık tahvil faizinde ilk grafik Fed’in faiz artışlarına başladığı süreç itibarıyla hızlanan yükselişi gösteriyor. Kanal altı kısa süreli düşüşün yeniden iştahlı bir yükselişe evrildiğini görüyoruz ki %4 seviyesine doğru ilerleme var. Uzun vadede de trend güçlü.
Dolar endeksi kritik seviyede
Endekste çok defa yükselişin canlılığı bakımından 105,30 seviyesinin önemini belirtmiştim. Endeks bugün nihayet bu direnci test etti. Grafikte de yer aldığı üzere 103,50 altı kanalın da altına sarkma olan kayıp bölgesi. 105,30 ise uzun vadeli yükseliş kanalının devamı için ciddi bir denge kurma bölgesi. Eğer endekste bugün görülen dirençten gelecek gerileme sınırlı kalırsa ilerleyen günlerde yukarı yönlü hareket devam edebilir. Ben 108 seviyesini son derece önemli görüyorum, ama burayı desteklemek için 50 ve 200 günlük hareketli ortalamanın kesiştiği 106 noktası ciddi bir referans. Yaşanabilecek kısa süreli düşüşün ardından 106 bölgesi görülürse 108’in olasılığı da kuvvetlenmiş olacaktır.
