BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
Nisan ve Haziran arasında Amerikan doları sterlin ve Yeni Zelanda doları karşısında değerinde %5 artış yaşadı. Euro, Avustralya doları, Yen ve İsviçre frangı karşısında ise %3 – 5 arasında değer kazandı. Ticaret ağırlıklı bir temelde, dolar endeksi yaklaşık 12 ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu hareketlerin bir sonucu olarak, Avustralya doları 2017 Ocak ayından beri görülen en düşük seviyeye düştü ve Yeni Zelanda doları 2016 Mayıs ayından beri en kötü değere geriledi. Şimdiki büyük sorun ise dolardaki artış devam edecek mi, yoksa üçüncü çeyrekte stabilize olarak düşecek mi?
Bu soruyu yanıtlamak, doların ikinci çeyrekte artışını sağlayan 2 ana faktörü tanımlamak açısından önemli – Fed’in 50 bp sıkılaşması ve ABD’nin ticaret savaşı tehdidi. Bu tehdit bir çatışma olarak gerçekleşti ve üçüncü çeyrekte daha da yoğunlaşması bekleniyor. Fed bu yıl en az bir ve muhtemelen iki kez daha faiz oranı artırımına gitmeyi planlıyor, bu nedenle ikinci çeyrekteki baskın kuvvetler, üçüncü çeyrekte de bir yere gitmiyor. Siyasi ve parasal faktörler, döviz hareketlerinin oldukça güçlü etkenleri ve bir değişim ipucuna kadar, yatırımcılar ABD doları alımını sürdürecek. Şimdi, Başkan Trump rotasını değiştirdiğinde, bu olasılık azalmayacaktır.
ABD Doları
Veri İncelemesi
- Yeni Konut Satışları %0,8 beklentilerine kıyasla %6,7
- Tüketici Güveni 128 beklentilerine kıyasla 126,4
- Toptan Satış Stokları %0,2 beklentilerine kıyasla %0,5
- Gelişmiş Mal Ticaret Dengesi -69,0 milyar dolar beklentilerine kıyasla -64,8 milyar
- Dayanıklı Mal Siparişleri %-1,0 beklentilerine kıyasla %-0,6
- Taşıma Harici Dayanıklı Mallar %0,5 beklentilerine kıyasla %-0,3
- Askıda Konut Satışları %0,5 beklentilerine kıyasla %-0,5
- GSYİH Yıllık (bir önceki döneme göre) %2,2 beklentilerine kıyasla %2,0
- Kişisel Tüketim%1,0 beklentilerine kıyasla %0,9
- Çekirdek PCE (bir önceki döneme göre) %2,3 beklentilerine kıyasla %2,3
- Kişisel Harcama %0,4 beklentilerine kıyasla %0,2
- Kişisel Gelir %0,4 beklentilerine kıyasla %0,4
- Reel Kişisel Harcama %0,2 beklentilerine kıyasla %0,0
- PCE Deflatörü%0,2 beklentilerine kıyasla %0,2
- Çekirdek PCE %0,2 beklentilerine kıyasla %0,2
- Chicago PMI 60,0 beklentilerine kıyasla 64,1
- Michigan Üniversitesi Hassasiyeti 99,0 beklentilerine kıyasla 98,2
- Michigan Üniversitesi Mevcut Koşullar bir önceki 117,9 puana kıyasla 116,5
- Michigan Üniversitesi Beklentiler bir önceki 87,4 puana kıyasla 86,3
Veri Ön Değerlendirmesi
- ISM İmalat – Daha zayıf Philly Fed endeksi, daha güçlü Chicago PMI verilerini telafi eder.
- ADP İstihdam Değişimi – ADP önemli ancak tahmini zor
- ISM İmalat Dışı Bileşik – imalat ISM verilerinin nasıl sonuçlanacağını görmesi gerek ancak olumlu olacak gibi görünüyor
- FOMC Toplantı Tutanakları – USD için olumlu olacak gibi görünse de tahmini zor
- Tarım Dışı Maaş Bordroları – tarım dışı maaş bordroları yoğun olarak piyasa hareketi olacak ve verilerin USD için yeterince iyi olması bekleniyor
Kilit Seviyeler
- Destek 109,50
- Direnç 112,00
Tüketici güveni Haziran ayında değer kaybeder ve yeni konut satışları artarken konut fiyatları düşüş yaşadı. Askıda konut satışları geriledi ve dayanıklı mal siparişleri gerilemeyi sürdürdü, bunların yanında ABD dolarının son toparlanma turunun bu verilerle ilgisi olmadı. Kişisel harcama, Mayıs ayında beklenildiğinden daha zayıf gerçekleşti ancak yatırımcılar tüm bu raporları geri plana attı çünkü bunların bir sonraki sıkılaşma üzerinde büyük bir etkisi yok. Bu geçtiğimiz haftanın en büyük olayı Çin yuanında gerçekleşen değer kaybıydı. Dövizini yakından yöneten Çin hükümeti, yuanın 6 ay içinde en zayıf seviyesine düşmesine izin verdi. Gün içinde, 2015 Ağustos ayında yaşanan devalüasyondan beri en büyük bir günlük düşüşünü yaşadı. Bu hareket finans piyasalarında bir panik dalgası yarattı, yatırımcılar bunu ABD tarifelerine karşılık olarak gördü. Ayrıca bölgede geniş çaplı negatif sonuçlara sebep oldu. Bunun yanında, yuanın zayıflama sebebi yalnızca ticaret değil – Çin ekonomisinin büyümesi yavaşladı ve hisse senedi piyasaları ayı piyasası bölgesine giriş yaptı. Trump’ın Çin yatırımları üzerindeki sert yaptırımlarından geri adım atmasına rağmen, ABD’nin teknoloji hırsızlığı odağı ve 6 Temmuz’da tarifelerin başlayacak olması, Çin ve ABD arasındaki ticari gerilimlerin bu haftanın odağında olacağı anlamına geliyor. Başkan Xi taşra ve bakanlıklarının ticaret savaşına göre cevap vereceğini garanti etti. Bu hafta yayınlanacak pek çok veri varken, özellikle işsizlik oranının 48 yılın düşük seviyesinde olması ile ABD iş büyümesi bir sorun teşkil etmiyor. Veriler berbat şekilde gelmezse, bu haftanın ABD ekonomi raporları herkese faiz oranlarını artıran tek majör merkez bankasının Fed olduğunu ve sıkılaşma çemberinin 2019 ortasına kadar zirveyi görmeyeceği beklentisini hatırlatacaktır. Son ISM raporları ve FOMC tutanakları da yayınlanacak ancak kısalan işlem haftası ile (Çarşamba günü ABD piyasaları kapalı olacak) ticari gerilimler ve risk iştahı verileri çoğunlukla gölgede bırakacak.
İngiliz Sterlini
Veri Değerlendirmesi
- Yurt Geneli Konut Fiyatları %0,2 beklentisine kıyasla %0,5
- GfK Tüketici güveni -7 beklentisine kıyasla -9
- Net Tüketici Kredisi 1,5 milyar beklentisine kıyasla 1,4 milyar
- onut üzerine Net Borçlanma Sek. 3,8 milyar beklentisine kıyasla 3,86 milyar
- Mortgage Onayları62,2 bin beklentisine kıyasla 64,5 bin
- Cari İşlemler Dengesi -18,0 milyar beklentisine kıyasla -17,72 milyar
- Birinci çeyrek GSYİH revizyonları, (bir önceki döneme göre) %0,1 beklentisine kıyasla %0,2
Veri Ön Değerlendirmesi
- PMI İmalat – CBI endeksindeki keskin artışlara göre yukarı yönlü bir sürpriz potansiyeli var
- Hizmetler ve Bileşik PMI – PMI imalat endeksinin nasıl sonuçlanacağını görmek zorunda kalacak ancak BoE iyimserliği ile daha iyi olacak gibi görünüyor
Kilit Seviyeler
- Destek 1,3000
- Direnç 1,3300
Sterlinde yaşanan zayıflığın gelişmesiyle sürpriz yaşadık. Brexit görüşmeleri iyi gitmiyor ancak bu yeni bir gelişme değil ve geçen hafta büyük terslikler yaşandı. Sterlin 2017 Ekim ayından bu yana gördüğü en düşük seviyeye geriliyor. Bu hareketin büyük bir kısmı ABD dolarının değer kaybı ile yönlendi ancak döviz ayrıca Euro karşısında 3 ay içindeki en zayıf noktaya düştü. Açıklanacak majör bir İngiliz ekonomi verisi yok ve izlemeye değer tek şey de (birinci çeyrek GSYİH revizyonları) beklenenden iyi sonuçlandı. BoE Yöneticisi Carney geçen haftaki konuşmasında para politikasına değinmedi ve BoE üyesi Cunliffe hane halkı borçluluğuna ve yeni gelen Haskel’in faiz oranlarını artırma konusunda acele etmemesine dair endişelerini dile getirirken, BoE’nin sıkılaşmaya giden bir sonraki merkez bankası olacağı konusunda şüphe yok. Sterlindeki çöküşün devam edip etmeyeceği bu haftanın ekonomik raporlarına bağlı. İmalat, hizmet ve inşaat sektörü PMI verileri yayınlanacak – eğer bu raporların üçte ikisi gelişme gösterirse, Cuma günkü toparlanma bir artışa dönüşerek GBP/USD çiftini 1,33 seviyesi üzerine yeniden çıkarabilir.
Euro
Veri Değerlendirmesi
- GE (Alman) IFO İşletme Ortamı 101,8 beklentilerine kıyasla 101,8
- GE IFO Beklentileri 98,0 beklentilerine kıyasla 98,6
- GE IFO Mevcut Değerlendirme 105,6 beklentilerine kıyasla 105,1
- GE GfK Tüketici Güveni 10,6 beklentilerine kıyasla 10,7
- ECB (Avrupa Merkez Bankası) Ekonomi Bülteni Global aktivitenin orta vadede aşağı yönlü risk taşıdığını vurguluyor
- EZ (Euro bölgesi) Ekonomi Güveni 112,0 beklentilerine kıyasla 112,3
- EZ Tüketici Güveni -0,5 beklentilerine kıyasla -0,5
- GE CPI %0,2 beklentilerine kıyasla %0,1
- GE Perakende Satışlar %-0,5 beklentilerine kıyasla %-2,1
- GE İşsizlik Değişimi -8 bin beklentilerine kıyasla -15 bin
- GE İşsizlik Başvuruları Oranı %5,2 beklentilerine kıyasla %5,2
- EZ Çekirdek CPI () %1,0 beklentilerine kıyasla %1,0
- EZ CPI Tahmini (geçen yılın aynı dönemine göre) %2,0 beklentilerine kıyasla %2,0
Veri Ön Değerlendirmesi
- GE Revizyonları ve EZ PMI İmalat verileri – değişimleri tahminlemek zor ancak Euro’yu etkileyecek
- EZ PPI ve İşsizlik Oranı – Alman ve Fransız PPI verilerine göre yukarı yönlü bir sürpriz potansiyeli var
- EZ Perakende Satışlar – oldukça zayıf GE perakende satışlar ve güçlü Fransız harcamaları verilerine aşağı yönlü bir sürpriz potansiyeli var
- GE Revizyonları ve EZ Hizmetler ve Bileşik – değişimleri tahminlemek zor ancak Euro’yu etkileyecek
- GE Endüstriyel Üretim – fabrika siparişleri sonrası güncellenecek ancak imalat aktivitesi düşüktü
Kilit Seviyeler
- Destek 1,1500
- Direnç 1,1800
Angela Merkel nihayet Başbakan mevkiini koruyabileceği bir anlaşmaya ulaştı. Anlaşma Hristiyan Toplumsal Örgütlenme’yi memnun etmeye yetecek bir anlaşma olmalı. Anlaşmanın şartları gönüllü olarak mültecileri yönlendirebilecek kapalı göçmen merkezleri yaratma vaadiyle belirsizliğini koruyor, ancak şimdiye kadar merkezlerin hangi ülkelerde olacağına ve nasıl bir süreç işleneceğine dair hiçbir ayrıntı ortaya çıkmadı. Yine de, bu konuyla ilgili mevcut geçici bir yaklaşım yerine, sorunu standart bir şekilde ele alan pan-Avrupa çabası gibi görünüyor. Bu konunun Merkel’in koalisyonunu bozma riskini taşıdığı ve AB’nin bir bütün olarak ciddi bir sınavı olacağını düşünerek, yatırımcılar haftanın sonunda daha yüksek bir EUR/USD çifti haberi ile ferahladı. Merkel ve CSU’nun başı için bir sonraki adım, Brüksel anlaşmasını kabul ederlerse hafta sonu toplantı kararı almak. Yaparlarsa, EURUSD çiftinde kısa vadeli bir dip noktasını biçimlendirmeye yetebilir. Bunun yanında, güvercin para politikası ve zayıf veriler (son veriler, Almanya’daki perakende satışların ve işletme güveninin düştüğünü gösteriyor) satıcıları 1,1750 ve 1,18 arasında etkileyecek. Euro bölgesine dair majör bir ekonomi raporu yok, EUR/USD getirilerini 1,18 seviyesine doğru artırabilir, tabi Merkel ve CSU başkanı Seehofer Brüksel anlaşması şartlarını kabul ederse.
AUD, NZD, CAD
Veri Değerlendirmesi
Avustralya
- Veri yok
Yeni Zelanda
- RBNZ(Yeni Zelanda Merkez Bankası) Oranları değiştirmiyor, güvercin bir tonda
- Ticaret Dengesi 100 milyon beklentisine karşı 294 milyon
- ANZ İşletme Güveni bir önceki -27,2 puana göre -39,0
- Tüketici Güveni bir önceki %0,4’e kıyasla %-0,8
- İnşaat İzinleri bir önceki %-3,6 puana kıyasla %7,1
Kanada
- GSYİH %0,0 beklentilerine kıyasla %0,1
Veri Ön Değerlendirmesi
Avustralya
- RBA (Avustralya Merkez Bankası) Oran Kararı – Çin verileri ve ticari gerilimlere bakacak olursak güvercin olacak gibi görünüyor
- PMI İmalat – Çin’deki durgunluğa göre kayıp yaşama potansiyeli var
- PMI Hizmetler, Ticaret Dengesi, Perakende Satışlar – PMI imalat verilerini görmesi gerekecek
Yeni Zelanda
- Veri yok
Kanada
- Uluslararası Mal Ticareti, İstihdam Raporu ve IVEY PMI – Kanada istihdam verisi oldukça piyasa hareketlendirici olacak ancak IVEY PMI verilerinden önce yayınlanacağından tahmin etmek zor
Kilit Seviyeler
- Destek AUD 0,7300 NZD 0,6700 CAD 1,3000
- Direnç AUD 0,7500 NZD 0,6900 CAD 1,3400
Geçtiğimiz hafta boyunca, en kötü performans sergileyen döviz Yeni Zelanda doları oldu. RBNZ para politikası duyurusu ve artan ABD dolarının ardından NZD/USD çifti, 2 yılın en düşük seviyesine geriledi. Faiz oranları rekor düşük seviye olan %1,75 seviyesinde bırakıldı ve RBNZ Yöneticisi Orr’un “zamanı gelince” yerine “şimdilik resmi nakit oranı %1,75 seviyesinde kalacak” demesine rağmen, Yeni Zelanda doları yeni düşük seviyelere geriledi. Gelecek rehberlik üzerine referans düşmesiyle, Orr faiz oranlarının gelecekte değişeceğini söylüyor bize, tek sorun ise yönü. Yeni Zelanda dolarındaki reaksiyona göre, yatırımcılar bir sonraki hamlenin faiz kesintisi olacağı yönünde tahminlerde bulunuyor. Çünkü politik değerlendirmenin geri kalanı oldukça güvercin tonda. Hisleri doğru çünkü RBNZ’nin bizim düşünmemizi istediği şey de tam olarak onların ekonomide daha atıl kapasite görüyor oluşu, küresel ekonomik görünüm üzerine endişe duymaları ve düşük ve daha zayıf hükümet harcaması beklentileri. Yeni Zelanda doları daha derin bir satışa maruz kalmış olabilir ancak diğer majör dövizlerden daha düşük performans göstermeye devam edecektir.
Diğer yanda, Avustralya doları, Merkez Bankası para politikası duyurusu ile bu haftanın odağında olacak. RBA’nın son toplantısında, nötr duruşu yeniden onayladılar. O zamandan beri, kısmen daha sakin bir ekonomik takvimden dolayı Avustralya ekonomisinde majör bir değişim olmadı. Tüketici enflasyon beklentileri yükseldi, işsizlik oranı düştü ve ilk çeyrek büyümesi hızlandı. Bununla birlikte tam zamanlı iş büyümesi yavaşladı, ticaret fazlası daraldı ve işletme güveni geriledi. Daha da önemlisi, Çin daha zayıf veriler raporladı ve yuan büyük oranda değer kaybetti – iki gelişme de özellikle Avustralya ekonomisi görünümüne dair tehlike arz ediyor. RBA’nın iyimser olmasının zor olduğunu düşünüyoruz ve merkez bankasının temkinliliği Avustralya dolarını baskı altında tutmaya devam edecek. AUD/USD piyasanın risk iştahından etkilenecek, artışı sınırlı olacak.
Kanada doları geçen hafta 1 yılın düşük seviyesine geriledi ancak GSYİH büyümesi beklentileri aştı. Petrol fiyatları düşerken, Kanada tahvil verimleri yükseliyor. 7 işlem günü için 1,3260 ve 1,3385 arasında dar bir konsolidasyon sonrası, USD/CAD Perşembe günü yıkıldı ve Cuma günü bu kayıplarını artırdı. Bu dönüş özellikle büyük oldu çünkü çiftin 2017 Ocak ayından beri en yüksek seviyeyi gördüğü günden sonra ortaya çıktı. Satış telaşı Yönetici Poloz’un değerlendirmesi ile ortaya çıktı. Yatırımcılar onun ticaret ve yeni konut kredisi borçlanma esaslarına dair endişelerine odaklandılar ancak esas olay onun, “piyasanın (şahin) Mayıs değerlendirmesini anladıklarını” hissetmesi olmalıydı. NAFTA bir risk olmaya devam ediyor ve ABD ve Kanada arasındaki ticari savaş sıcaklığını koruyor. Ancak Kanada dolarındaki derin satışlar trend dışı hareket etme sürecinde. Kanada tahvil verimleri toparlanmaya devam ettiği ve petrol 70 varil dolar civarında kaldığı takdirde, USDCAD çiftinin 1,30 altına düştüğünü görebiliriz. Haziran IVEY PMI ve istihdam raporlarının yanında Mayıs ayı ticaret dengesinin yayınlanacağı haftanın sonuna kadar majör bir Kanada ekonomi raporu yok. Cuma günü USD/CAD için önemli bir gün olacak.
