BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
- Dolar Boğalarına Yellen’dan Üç Müjde
- CAD: Merkez Bankası’nden Faiz İndirimi Darbesi
- NZD: Süt Ürünü Fiyatlarında Son Üç Ayın En Büyük Düşüşü
- AUD: Güçlü Çin Verilerini Umursamadı, Çin Hisselerine Yoğunlaştı
- Euro: Yunan Parlamentosunu Beklerken
- EUR/GBP: Son 7 Yılın Dip Seviyesinde
Dolar Boğalarına Yellen’dan Üç Müjde
Bugün Janet Yellen’ın şahin açıklamaları ve beklenenden iyi gelen ABD verileri üzerine Amerikan doları diğer bütün majör dövizler karşısında yüksek seviyeden işlem gördü. Yellen’ın bu sabahki ifadelerinden çıkarılacak üç önemli not:
1. Eylül’de faiz artırımı hala olasılık dahilinde – Yellen, “Her FOMC toplantısı Canlı bir toplantıdır” diyor.
2. Fed ekonomi ve istihdam konusunda iyimser. Yellen “2015’in geri kalanında büyümenin güçlenmesini bekliyor.”
3. Fed çok fazla beklemek istemiyor çünkü “daha uzun süre beklemek demek daha hızlı faiz artırımları demek.”
Yellen yalnızca bu yıl faizlerin artacağını doğrulamakla kalmadı ayrıca kendi görüşüne göre çok fazla beklemek faizlerin daha hızlı biçimde artmak zorunda kalmasına da yol açabilir. Kendisi daha kademeli ve eğimi az bir artış sağlamak adına erken başlamaktan yana. Sonuç itibariyle Eylül ayındakiler dahil olmak üzere her FOMC toplantısı bu yıl merkez bankasının faizleri artırabileceği canlı bir toplantı olacak. Ayrıca Fed’i herhangi bir toplantı sonrasında hazırlıksız bir basın toplantısı yapmaktan alı koyacak bir şey de yok. Yunan krizi ve Çin’in yaşadığı zorluklarla bile, Yellen iyimser durumda. İş imkanları ve ekonomi açısından görece geliştirilebilir bir görüntüye bakıyor. Karşıdan esen rüzgarlar azaldıkça düzelmenin ivme kazanmasını umuyor ve 2015 yılının geri kalanında daha güçlü bir büyüme bekliyor. Mayıs ve Haziran ayındaki otomobil satışlarındaki sert artışla birlikte Yellen’a göre halihazırda güçlü bir harcamanın sinyalleri mevcut. Daha önemlisi, maaş artışının büyüdüğüne dair işaretler de var ve ekonomi geliştikçe bunun da ivme kazanması bekleniyor.
Bir kez daha, Yellen faiz artırımının zamanlamasından ziyade sıkılaştırma politikası hızının daha önemli olduğunun altını çizdi. Bu ifadeyi Eylül’de faiz artışının hala gündemde olduğunu söylemenin bir yolu gibi anlıyoruz. Kademeli politika sıkılaştırması onların tercihi ve Eylül’den başlayarak faiz artırımına gidilmesi ekonomi ve piyasaya hareketi yavaşça karşılama imkanı verecek. Tabii ki Yunan krizi şimdiye kadar Amerikan piyasalarına önemli bir etkide bulunmamıştı ancak bu durum değişirse Yellen’ın fikirleri de değişebilir. Öte yandan, dolarda daha fazla artış bekliyoruz. Sanayi üretimi ve Empire State üretici endeksindeki artışa bakarak, Philadelphia Fed anketinden yukarı yönlü bir sürpriz olacağını düşünüyoruz.
CAD: Merkez Bankası’nden Faiz İndirimi Darbesi
Kanada merkez bankası faizleri 25 baz puan indirerek %0,5’e düşürdükten sonra USD/CAD çifti son altı yılın en güçlü seviyesine yükseldi. Kanada dolarındaki geniş çaplı %1 düşüşten yola çıkarak, bu hareket beklenmedikti ancak okuyucularımız ve BK üyeleri bir indirim için pozisyon almışlardı ve Kanada dolarındaki düşüşü rahat geçirdiler. Kanada merkez bankasına göre, enflasyondaki artan aşağı yönlü risklerden ve büyümedeki yavaşlamadan dolayı faiz indirimi gerekliydi. Merkez bankası Kanada ekonomisinin ilk çeyrekte acziyetle küçüldüğüne inanıyoruz ve bundan dolayı 2015 gayrisafi yurtiçi hasıla öngörülerini ciddi oranda -%1,9’dan %1,1’e- düşürdüler. 2016 için, ekonominin önceki %2,5 öngörüsüne karşın %2,3 büyümesini bekliyorlar. Ekonominin 2017 yılına kadar tam kapasiteye gelmesi beklenmiyor. Enflasyona gelirsek, öncelikli beklenti şimdi %1,7 yerine %1,5. Petrol fiyatlarındaki düşüş bu aşağı yönlerde ve merkez bankasının faiz indirimi kararında büyük rol oynadı. Kanada merkez bankası yöneticisi Poloz manevra yapmak için yeterli alanlarının ve hatta alet çantalarında daha fazla araç gereçlerinin bulunduğunu söylerken, kendisi ayrıca Eylül’de daha fazla adım atmanın gerekli olmadığına inanıyor. Bu yıl Kanada merkez bankasından ek bir genişleme kararı çıkma şansının küçük olduğuna inanıyoruz ve bu sebeple Kanada dolarında gelecekteki kayıpların sınırlı olmasını bekliyoruz. Öte yandan Yeni Zelanda ve Avustralya dolarları ağır bir satış dalgasının altında kaldılar. Süt ürünlerinde fiyatlar %10’luk yeni bir darbeyle son üç ayın en büyük düşüşünü yaşarken, Yeni Zelanda merkez bankasının önümüzdeki hafta faiz oranlarını indirmesi bekleniyor. Tahmin ettiğimiz gibi Çin ekonomik verileri GSYİH büyümesi %7 seviyelerinde durgun olmakla birlikte beklenenden iyiydi, ancak bu artış Çin hisselerine yardımcı olamadı, ki bu da kendisiyle birlikte Avustralya dolarını da aşağı çekmesiyle sonuçlandı. Yeni Zelanda’nın ikinci çeyrek TÜFE ve işletme Satın alma müdürleri endeksi raporları dışında yarın üç emtia üreticisi ülkeden de açıklanacak herhangi bir majör ekonomi raporu bulunmuyor.
Euro: Yunan Parlamentosunu Beklerken
Şimdiden sonra, bu yazının yayınlandığı saatlerde HALEN Yunanistan’ı bekliyor olmamıza kimse şaşırmaz. Reform önerilerini oylaması için Yunan parlamentosunun sahip olduğu süre bu gece yarısı bitiyor ve şimdi kulislerde söylenen bunun yarına kadar olamayacağı. Buna cevaben, yatırımcılar doları aşağıya çektiler. Defalarca oylamadan çıkacak red sonucu riskinin gerçekçi olduğunu söyledik ve önerileri kabul erseler dahi, bu sadece yeni borç görüşmelerinin başlamasına imkan sağlamış olacak. Borç görüşmeleri hala kesilebilir, özellikle de IMF Yunanistan için borç erteleme söz konusu olmadan yeni bir kurtarma paketi görüşmesine dahil olamayacaklarını belirttikten sonra –ki Almanlar buna sert şekilde direndiler. Yani görüşmeler yeniden durabilir ve bu sebeple Euro’da aşağı yön öngörüyoruz. Yarınki Euro bölgesi ticaret ve tüketici fiyatları raporları Avrupa merkez bankası toplantısı ve Yunan parlamentosundaki oylamanın gölgesinde kalacak. Parlamento reformları onaylarsa, EUR/USD çiftinin borç görüşmeleri tekrar başladığında düşüp satmaya başlayacağımız noktadan itibaren yükselmesini bekliyoruz. Avrupa’nın hala Yunan krizini çevrelemekle boğuştuğu gerçeğiyle, Avrupa merkez bankasından dikkatli ve güvercin açıklamalar bekliyoruz.
EUR/GBP: Son 7 Yılın Dip Seviyesinde
Sterlin günü Amerikan doları karşısında değişmeden ve Euro karşısında sert bir yükselişle kapattı. Gerçekte, sterlinin euro karşısındaki performansı EUR/GBP çiftini 4 piple son 7 yılın dip seviyesine götürdü. Meslektaşımız Boris Schlossberg’in bildirdiği gibi, “İngiltere talep toplamı 2012 yılından bu yana ilk kez arttı ve bugün Londra sabah seansında sterlinin yükselişinde bir çukur açtı, ancak döviz çifti MPC tarafından yapılan son şahin yorumla dirilerek 1,5600 seviyesinin hemen üzerinde tutundu. İngiltere talep toplamı -8,9 binden 7,0 bine yükselirken, işsizlik oranı %5,5 öngörüsünden %5,6’ya yükseldi. Ortalama maaş gelirleri bile %3,3 karşısında %3,2 ile kendi beklentilerini ıskaladı –ancak bir önceki ayın %2,7 seviyesine göre tabii ki iyi. İşgücü verileri İngiltere’deki talepte bir miktar yavaşlama gösteriyor ancak piyasa özellikle maaşlar sağlıklı bir hızda artmaya devam ettiği için bunu pek umursamadı. Bu hafta kabloya ilişkin en şaşırtıcı boyut, çeşitli MPC üyelerinin söylemlerinde kararlaştırılmış şahin dönümüşdü. Dün İngiltere merkez bankası başkanı Carney faiz artışlarının geç olmasındansa daha yakın zamanda olacağını söylemişti ve bu sürprizi genellikle güvercin olarak bilinen Miles’ın, İngiltere merkez bankasının Fed’i takip etmek zorunda olmadığını ve faiz normalizasyonu için kendi yolundan gidebileceği şeklindeki yorumu izledi. Merkez bankası konuşması sterline sadece gerekli olan kadar destek verdi ve döviz çifti şimdi 1,5400 civarından daha yukarı bir dip seviyesini vurarak doğrudan yukarı yönlü bir trende girdi.” Döviz çifti hala 1,6000 seviyesinde sert dirençle karşı karşıya ve önümüzdeki hafta MPC tutanakları açıklandığında İngiltere merkez bankasının faiz artırımına ne kadar yakın olduğuna dair daha fazla şey biliyor olacağız.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin