BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
Dolar düşüşünü durduracak mı? Cevap basit, tabii ki durduracak ancak esas soru bunun ne zaman olacağı. Ay başından bu yana USD/JPY paritesinde satışın olmadığı bir gün bile olamdı. Yılın ikinci ayının dokuzuncu işlem günündeyiz ve USD/JPY paritesi her birinde düşüş gösterdi. Bu zayıflık Dolar endeksinde yansımasını buldu ve endeks de son 14 işlem gününün 12 sinde düşüş gösterdi. Eğer bu aşağı yönlü bir trendin tanımı değilse, başka ne olabilir bilmiyoruz. Dolar’daki düşüş Ocak ayında %2,27’den bir senelik dip seviyesi olan %1,62 seviyesine düşen Hazine gelirleri tarafından da desteklendi. Yatırımcıların Dolar satmalarının esas nedeni Fed’in 2016’da faiz artırımında bulunacağına artık inanmamaları. Tuhaf olan Yellen bunu doğrular herhangi bir şey söylemedi. Fed’in Mart ayında faiz oranlarında değişiklik yapmayacağına inanıyorsak da, yılın henüz başındayız ve yıl sonunda faizlerin artmış olması için hala mantıklı gerekçeler var. Öte yandan Fed vadeli işlemler Dolar’daki düşüşü doğrulayacak bu yıl içinde bir faiz artışını fiyatlamıyor.
Amerikan dolarının düşüşünü ne zaman durduracağına dair soruya gelirsek, cevap: Amerikan verileri oyuncuların sıkılaştırmayı tekrar fiyatlayabileceği kadar güçlü olduğunda. Bu sabahki beklenenden iyi gelen işsizlik sigortası raporu Amerikan dolarında neredeyse anında silinen kısa süreli bir çıkışı tetikledi. Geçtiğimiz birkaç yılda öğrendik ki Fed’in odak noktası istihdam artışı, ve işsizlik sigortası başvuruları 300 binin altında kaldıkça istihdam kayıpları değil. Cuma günkü perakende satışlar raporu çok önemli zira Fed Amerikan ekonomisinin güçlü olduğu bir alan olarak harcamaya dikkat çekti. Maalesef Johnson Redbook’a göre, aynı mağazadan satışlar Ocak ayında %0,5 düştü. Ne var ki maaşlar arttı yani durum başa baş, ancak her durumda harcamanın Fed’in finans piyasalarındaki hareketliliği görmezden gelip önümüzdeki ay faiz artışına gidebileceği kadar iyi olmasını beklemiyoruz. Ekonomistler geçen yılın sonundaki %-0,1’lik düşüşün ardından %0,1’lik bir artış bekliyorlar. Aslında Amerikan dolarının Mart ayındaki FOMC toplantısına kadar yükselişlerde satış pozisyonunda kalacağına inanıyoruz. Sonrasında merkez bankasından gelecek kılavuz neticesinde, Dolar noktasal grafik hala 2016 yılında daha fazla faiz artışı gösterecek olursa bir toparlanma şansı yakalayabilir.
Bugünün büyük olayı USD/JPY paritesinde gün içinde görülen sert çıkışlardı. İki dakikalık bir zaman içinde, USD/JPY paritesi 111,45 noktasından 113,06’ya sıçradı. Bu hareketin hızı ve ivmesi tipik olarak merkez bankası müdahalesini gösterirken, Japonya Merkez Bankası müdahalelerinde paritenin aynı zaman diliminde 200 pipten fazla hareket yapmasını bekleriz. USD/JPY paritesindeki hareket merkez bankasının faiz kontrolü dedikodularına bağlandı, ki bu da para birimine müdahaleden önceki ilk taktiktir. Japon yetkililer müdahale hakkında bir açıklama yapmadılar, ancak bugünkü hareketin arkasında onların olması bizi şaşırtmaz, zira büyük bir USD/JPY alıcısı pariteyi iki dakika içerisinde 150 pip yukarı taşıyabilir. 110 seviyesi merkez bankası için son noktaydı ve bu seviye birkaç gün önce çok uzakta görünürken, döviz paritesi geçen gece bu noktayı test etmeye çok yaklaştı. Bu oranın üzerinde işlem yapıyor da olsak, müdahale riski büyük.
Amerikan dolarındaki zayıflığın ardından Euro Dolar karşısında üç aylık bir zirveye tırmandı. Avrupa hisseleri düşmeye devam etti, çevresel bono gelirleri yukarı doğru artıyor ve Yunanistan tekrar manşetlerde, ancak EUR/USD yatırımcıları bütün bu olumsuz durumları göz ardı ediyorlar ve EUR/USD paritesini yukarı taşıyorlar. Fonlama dövizinde kısa pozisyon işlemleri Euro’daki gücün esas kaynağı olmaya devam ediyor ve bunun ne kadar daha devam edeceğini kestiremiyoruz. Alman ve Euro bölgesi gayrisafi yurtiçi hasıla rakamları Cuma günü açıklanacak ve tüketici harcamasındaki sert duraklama ve zayıf ticari faaliyet ile birlikte düşünüldüğünde, dördüncü çeyrek gayrisafi yurtiçi hasıla artışının yavaşlayacağını düşünüyoruz. Bugün herhangi bir İngiliz ekonomi raporu açıklanmadı ancak Euro’daki artışlar EUR/GBP paritesini yeni bir yıllık zirveye taşıdığı için Sterlin EUR/GBP akışlarında düşükten işlem gördü.
Üç emtia dövizi de Amerikan doları karşısında günü değişmeden kapattı. Hisse senedi piyasası zayıflığının genişliği düşünüldüğünde bu dövizlerin direnci şaşırtıcı zira emtia dolarları tipik olarak riskten kaçınma dönemlerinde satılır. Ne var ki bu merkez bankalarının iyimserliği bu dövizlere uzun süre destek sağlayacak gibi duruyor. Ancak piyasalar düşmeye devam ederken ve petrol fiyatları bugün yine %2,5 düşüş gösterirken, bu merkez bankalarının Fed ve Avrupa Merkez Bankası’nın küresel ekonomi ve piyasa hareketliliği konusundaki endişeleri paylaşmaları an meselesidir.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin