Başlıktaki sorunun basit cevabı: Kimse bilmiyor.
Muhtemelen büyük bir kitle mmBtu başına 3 Dolar'ın önümüzdeki yıl kış sonuna kadar doğalgaz için minimum fiyat olacağını düşünürken, aynı büyüklükte bir başka kitle de genellikle soğuk havalardan önce gelen ılık hava sebebiyle fiyatın düşeceğine yönelik bahis oynuyor.
İki taraf da inançlarını güçlendiren gerçeklere ve verilere sahip.
New York Ticaret Borsası Henry Hub'da gazın üç haftadır mmBtu başına 3 Dolar'dan yüksek seviyede kapanması yükseliş beklentilileri destekliyor. 2018/19 kışının tarihin en düşük seviyedeki gaz stoğuyla başlayacak olması ve aşırı soğuklar olursa fiyatın 4 Dolar ve üzerine fırlayabilme ihtimali de yükselişçileri rahatlatan bir bilgi.
Düşüş bekleyenler ise yılın başından beri rekor seviyede gaz üretimine ve bunun her an gaz stoklarını önemli derecede artırabileceğine dikkat çekiyor. Bunun henüz yaşanmamış olmasının sebebi beklenenden sıcak geçen yazda kamu kurumlarının klima kullanımındaki artış sebebiyle elektrik ihtiyacını karşılamak için çok fazla gaz yakmış olmaları. Önümüzdeki birkaç haftalık hava tahminlerinde ılık hava görünmesi de ne ısınma ne de soğutmaya gerek duyulmayabileceğini gösteriyor.
Hava ve Fiyatlar Analizleri Zor Durumda Bıraktı
Gaz üretimi, hava koşulları ve fiyatlandırmalarda dengeyi bulmak bu yıl analistler için çok zor oldu.
Houston bazlı Gelber & Associates'te doğalgaz trend ve fiyat tahminlerinde bulunan Daniel Myers'a göre, insanların klima kullanmaya neredeyse hiç ihtiyaç duymadığı sonbahar ikliminin gelişiyle beraber bile stoklara yapılan haftalık gaz enjeksiyonları beş yıllık ortalamanın altında kaldı. Myers Perşembe günük yazısında şunları söyledi:
"Piyasa yakın zamandaki 3 Dolar seviyesini aşan fiyatlandırmada düşük stok riskini hesaba katmış olsa da, yüksek talebin devam etmesinin kalan enjeksiyonların önünde bir engel olması, fiyatların ilkbahar ve yazdaki umutsuz tavra geri dönmesini engelleyecek."
Gaz fiyatları en son 2017/18 kışının en soğuk dönemi Ocak'ta ve kısa bir süre de Haziran'da 3 Dolar'ın üzerine yükselmişti.
Geçen hafta kadar yakın bir zamanda Myers, ABD Enerji Bilgi İdaresi'nin (EIA) 30 Eylül'de biten hafta için 98 bfc'lik (milyar kübik kadem) (analistlerin 46 bfc'lik artış tahmininin iki katından fazla) rezerv açıklamasının ardından elden çıkarma yaşanması ihtimalini öngörmüştü.
Bu kadar büyük bir miktar analistleri yazın süren sıcak havanın dağılmaya başladığını düşünmeye iterken, aynı hafta sıcaklıkta yaşanan bir sıçrama iyice kafa karıştırdı.
Reuters raporuna göre geçen hafta gaz tüketimi, soğutma derece günü (CDD) sayısındaki artış sebebiyle normalden yüksekti. Soğutma derece günleri; ortalama sıcaklığın 18 derecenin üzerinde olduğu günlerde ev ve işyerlerinin klima taleplerini tahmin etmek için kullanılır.
Geçen hafta 49 CDD vardı, geçen sene aynı hafta bu sayı 36 idi. Bu dönemin 30 yıllık ortalaması ise 30 CDD.
Bunun sonucu olarak çoğu analist geçen haftanın gaz enjeksiyonu için daha temkinli öngörülerde bulunarak, başlarda 100 bfc üstü tahminler olsa da 91 bcf'de karar kıldı. EIA Perşembe günü bu tahmine uyarak, geçen hafta için 90 bcf'lik enjeksiyon açıkladı.
New York bazlı Energy Management Institute'tan Dominick Chirichella da gaz fiyatlarındaki anormallik karşısında şaşkın ve piyasayı "mevcut aralık destek seviyesinin çok üzerinde" görüyor.
Daha Uzun Bir Yükseliş Sürecinin Sadece Başlangıcı mı?
Teknik açıdan, doğalgaz 3 Dolar seviyesinin üzerinde sağlam bir desteğe sahip görünüyor. Investing.com NYMEX'in Perşembe'yi mmBtu başına 3,220 Dolar'da kapatan en aktif Kasım gaz sözleşmesi için "Güçlü Al" önerisi veriyor. En güçlü direnç, 3. Seviye Fibonacci okuması 3,356 Dolar'da görülüyor.
Bu tarz bir hedef, Mike Seery gibi 3 Dolar'a sıçrama öncesinde piyasaya girme fırsatını kaçıran ve bir giriş noktası beklemeye devam eden yatırımcıları canlandırıyor. Seery'e göre "Bu yükseliş sadece bir başlangıç."
Ancak Durham, North California bazlı ICAP)'te broker olan Scott Shelton farklı bir görüşe sahip.
Shelton, genellikle yatırım fonu ve tacirlerden oluşan Vadeli Emtia Piyasası Danışmanlarını (CTA) kastederek "Bence bu piyasa CTA alışlarının bir fonksiyonu." dedi.
Shelton'a göre gaz piyasasındaki birçok işlemin "birinci ve dördüncü çeyrekte patlayabileceğini" ve "eğer soğuk bir kış olmazsa, birçok kişi için çok kötü sonuçlanacağını" söyledi.