Son Dakika
0
Reklamsız Sürüm. Investing.com deneyiminizi geliştirin. 40% kadar indirimden yararlanın Daha Fazla Ayrıntı

Delta Varyantının Fiyatlama Etkileri Üzerine

Yazar Yusuf KavakPiyasa Genel Bakış27.07.2021 14:16
tr.investing.com/analysis/delta-varyantnn-fiyatlama-etkileri-zerine-200475929
Delta Varyantının Fiyatlama Etkileri Üzerine
Yazar Yusuf Kavak   |  27.07.2021 14:16
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu makale zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor
 

Delta Varyantı Piyasalar İçin Büyük Bir Fırsat mı Yoksa Sınırlı Bir Moladan mı İbaret?

Bilindiği üzere son zamanlarda Delta varyantına dair gelişmeler piyasalar üzerinde hayli etkili olmakta. Özellikle geçtiğimiz hafta borsalar başta olmak üzere piyasalar üzerinde yüksek oynaklıklı hareketler ortaya çıktı. Vaka sayılarının hızla yükselmesi sonrasında birçok ülkede yeni kısıtlamaların gündeme gelmesi ile geçtiğimiz Pazartesi günü risk iştahında da ciddi daralma ortaya çıkmış ve yatırımcıların riskli varlıklardan kaçış yaptığını görmüştük. Pazartesi günü ABD doları, Japon yeni ve ABD tahvilleri gibi güvenli liman varlıklarına gelen talebin devamında Salı günü ABD 10 yıllık tahvil faizleri yüzde 1,12 seviyesine kadar gerilerken dolar endeksi de Salı ve Çarşamba günleri Nisan ayından bu yana ilk kez 93,10 civarına doğru yükseliş gösterdi.

Tüm bu gelişmeler sonrasında “fiyatlamaların devamı gelir mi?” derken işin içine “konjonktür” dahil oldu ve fiyatlama davranışları bir anda terse döndü. Neydi peki mevcut konjonktür?

Vaka sayılarının azaldığı bir dönemde verilerdeki iyileşmeyle de beraber özellikle 16 Haziran’da açıklanan FED/FOMC kararlarında tapering (varlık alımlarının azaltılması) tartışmalarının başladığının belirtilmesi ve faiz projeksiyonlarında 2023 yılına 50 baz puanlık faiz artırım beklentisi eklenmesi yeni konjonktürün “FED sıkılaştırması” olmasının önünü açmıştı. Sonrasında da açıklanan önemli birçok ABD verisinin iyi gelmesi ile birlikte bazı FED yetkilileri sıkılaştırmaya geçilmesinin zamanının hayli yaklaştığına işaret etmiş ve bu durum da piyasaların artık diken üstünde hareket etmeye başlamasına neden olmuştu. İşte bu çerçevede olaylara bakan piyasalar -Delta varyantının yayıldığına dair haber akışlarına ilk etapta normal fiyatlaması ile olumsuz tepki verirken- bu durumun aslında FED’in sıkılaştırmasını öteleyebileceğine dair varsayımı geçerli kılması ile “kötü bir olaydan pozitif fiyatlama” çıkardı. Yani FED baskısının şu aşamada ortadan kalkacağına dair artan umutlar risk alma iştahına pozitif yansıdı ve başta ABD borsaları olmak üzere bir çok borsa endeksinde ralliler oluştu.

Tüm bu gelişmeler ışığında baktığımızda akıllara otomatikman şu soru geliyor: “Delta Varyantı piyasalar için son bir fırsat mı yoksa sınırlı bir moladan mı ibaret?”

Öncelikle yukarıda da değindiğimiz üzere işler iyiye giderken sıkılaştırma düşünen FED Delta varyantının ortaya çıkaracağı belirsizlik ve ekonomiler üzerindeki olumsuz etkileri düşünüldüğünde kısa vadede sıkılaştırmaya gitmekten imtina edebilir. Hatta ve hatta vaka sayılarının kontrol dışına çıkması durumunda mevcut gevşeme adımlarını daha da artırmak zorunda kalabilir. Bu açıdan baktığımızda Delta varyantının piyasalar için kısa vadeli bir fırsat sunacağı aşikâr.

Diğer yandan yapılan araştırmaların sonucunda varyantın çoğunlukla aşı olmayan bireyler üzerinde etkili olduğu düşünüldüğünde birçok gelişmiş ekonomi aşılama konusunda yeni tedbir ve teşvikleri devreye alarak pandemi sürecini kontrol altına almak isteyecektir (ki son günlerde aşı zorunluluğu veya aşısızların sosyal hayatlarının sınırlandırılması gibi bir takım uygulamaların devreye alınmasından bahsedilir oldu). Bu senaryoda da FED’in 27-28 Temmuz FOMC toplantılarında olmasa da 21-22 Eylül toplantılarında sıkılaştırmayı yeniden gündeme getirmesi ve hatta mortgage destekli tahvillerden başlayarak “tapering’i başlatması/başlatmanın tarihini açıklaması” söz konusu olabilir. Yine virüsün kontrol dışına çıkması senaryosunda da şunu göz ardı etmemekte fayda var: Majör merkez bankaları ve hükumetlerin (hazine eliyle) teşvikleri artırması söz konusu olsa bile istihdam üzerindeki tahribat yeniden artış gösterebilir ve bu da büyüme öngörülerini olumsuz yönde etkileyebilir. Bu açıdan bakıldığında ekstra para dağıtmanın pek de bir esprisi kalmıyor. Pandemi süresince bir diğer risk unsuru olarak takip edilen yüksek enflasyon konusunda ise pandeminin yeniden yayılmasının ortaya çıkaracağı talep daralmasına karşın (ki pandeminin ilk başına göre çok fazla daralma olmayabilir talepte) arz tarafında istihdam kayıpları ile ortaya çıkacak azalmalar ve Çin gibi ülkelerin devam etmesi muhtemel korumacılık tedbirleri yeni bir yüksek enflasyon dalgasını beraberinde getirebilir ve FED’i -delta varyantı ile mücadelede başarıya ulaşılır ulaşılmaz- sıkılaştırmaya teşvik edebilir.

Bu kapsamda temel senaryomu şu şekilde konumlandırmayı mantıklı görüyorum:

1- FED yetkilileri varyantın olumsuz etkilerini ölçmek için erken bir sıkılaştırmadan imtina etmek isteyecektir. Ancak bunu yaparken -pandemi kontrolden çıkmadığı sürece- enflasyon rakamlarını ve finansal istikrarı olumsuz etkilememesi açısından ilave gevşeme adımları atmak yerine sadece izlemede kalabilirler.

2- Aşılamanın hızlanması ve bu kapsamda Delta ve diğer varyantları da kapsayacak şekilde pandeminin kontrol altına alınması ve ekonomik toparlanma emarelerinin yeniden devamının sağlanması durumunda da FED tapering adımları ile normalleşmeye(sıkılaştırma) dönebilir.

Velhasıl mevcut durumda Delta varyantı kaynaklı COVID-19 pandemisinde ortaya çıkan vaka artışları sosyal hayatı pandeminin başındaki kadar olumsuz etkilemekten uzak.

Bazı ülkelerin uygulayabilecekleri bir takım sınırlamalara karşın çok büyük bir virüs yayılımı olmadığı sürece büyük karantina tedbiri uygulama ihtimalleri giderek zayıflamış durumda. Bunun yerine aşılamanın teşvik edilmesi veya bir takım aşılama zorunlulukları getirilmesi yolu ile pandeminin kontrol altına alınmasına çalışılacağını düşünmekteyim. Bu kapsamda talep tarafındaki kayıpların da pandeminin ilk başındakine nazaran sınırlı kalması muhtemel. Tüm bunları düşündüğümüzde FED yetkilileri bir süre beklemede kalma yolunu seçecek olsa da ilk fırsatta “parasal sıkılaştırma (QT)” yeniden gündeme gelecektir. Bu durumda da sıkılaştırma fiyatlamalarının yeniden ortaya çıkması kaçınılmaz olacaktır.

Sözün özü: Delta varyantı FED’in sıkılaştırmasının piyasalar (borsalar ABD doları karşısındaki para birimleri ve emtialar tarafında baskı ve daha yüksek faiz beklentileri ile ortaya çıkacak tahvillerden çıkış kapsamında tahvil faizlerinde hızlı tırmanma) üzerinde oluşturabileceği satış baskısını bertaraf edecek olması nedeniyle piyasalar açısından büyük bir fırsat olmaktan çok nefes aldıracak kısa bir mola olabilir.

Yusuf Kavak

Işık Menkul Değerler Araştırma Müdürü

Risk Uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. İnternet sitemizdeki her türlü tablo ve grafikler güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan yararlanılarak hazırlanmıştır. Sitemizde bulunan iç ve dış piyasalara ait tablo grafik ve analizlerin doğrulukları tarafımızca garanti edilmemekte ve bilgiler belli bir gelirin sağlanmasına yönelik olarak verilmemektedir.

Forex İşlemleri Risk Uyarısı: Kaldıraçlı alım satım (Forex) işlemleri düşük teminatlarla büyük miktarlı pozisyonların alınabildiği yüksek oranda risk içeren işlemlerdir. Kaldıraçlı alım satım işlemleri sonucunda kâr elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır.

Lütfen olabilecek bütün riskleri anladığınızdan emin olun ve gerekiyorsa bağımsız danışmanlardan profesyonel tavsiye ve yardım alın. Sayfada verilen tüm bilgiler genel niteliktedir ve müşterilerin alım satım kararını destekleyebilecek düzeyde bilgi bulunmayabilir.

Delta Varyantının Fiyatlama Etkileri Üzerine
 

İlgili Makaleler

Murat Akel
FOMC Beklentileri Neler? Yazar Murat Akel - 22.09.2021

Fed’in bugün saat 21.00’de gerçekleşecek olan FOMC toplantısından herhangi bir faiz ve varlık alım programında değişikliğe gitmesi beklenmiyor. Ancak piyasaların odak noktasını...

Delta Varyantının Fiyatlama Etkileri Üzerine

Yorum Ekle

Yorum Kuralları

Biz, yorumları kullanarak diğer kullanicilarla bağlantıya geçmeniz, perspektifinizi paylaşmanız ve  yazarlara ve diğer kullanıcılara sorular sormanızı amaçlıyoruz. Ancak, söylem düzeyini yüksek tutmak amacıyla oluşturduğumuz aşagıdaki kriterleri lütfen aklınızda tutunuz:

  • Söyleşiyi zenginleştirin
  • Odaklanın ve takipte olun. Sadece tartışılan konuyla ilgili bilgileri gönderin.
  • Saygılı olun. Negatif görüşler bile pozitif ve diplomatik çerçevede anlatılabilir.
  • Standart yazı stili kullanın. Noktalama, küçük ve büyük harf kullanin.
  • NOT: Spam ve/veya promosyon içeren mesajlar ve  yorum içindeki bağlantılar silinecektir.
  • Küfür, iftira ya da bir yazar veya başka bir kullanıcıya yönelik kişisel saldırılardan kaçının.
  • Yalnız Türkçe yorum yapabilirsiniz.

Spam veya suistimal edenler siteden silinecek ve yazar veya kullanıcı olarak Investing.com tarafından ileride bir kayittan men edilecektir.

Düşünceleriniz buraya yazın
 
Bu grafiği silmek istediğinize emin misiniz?
 
Gönder
Bu sayfada da paylaş:
 
Ekteki grafiği yeni bir grafikle değiştirmek istiyor musunuz?
1000
Yorum yapma yetkiniz olumsuz puanlama sebebiyle kısıtlanmıştır. Durumunuz moderatörlerimiz tarafından incelenecektir.
Lütfen tekrar yorum yapmadan önce bir dakika bekleyiniz.
Yorumunuz için teşekkür ederiz. Yorumunuz, yöneticilerimiz tarafından kontrol edildikten sonra onaylanacaktır. Bu sebeple yorumunuzun yayınlanması biraz zaman alabilir.
 
Bu grafiği silmek istediğinize emin misiniz?
 
Gönder
 
Ekteki grafiği yeni bir grafikle değiştirmek istiyor musunuz?
1000
Yorum yapma yetkiniz olumsuz puanlama sebebiyle kısıtlanmıştır. Durumunuz moderatörlerimiz tarafından incelenecektir.
Lütfen tekrar yorum yapmadan önce bir dakika bekleyiniz.
Yoruma Grafik Ekle
Engellemeyi Onayla

%USER_NAME% isimli kullanıcıyı engellemek istediğinize emin misiniz?

Bunu onayladıktan sonra %USER_NAME% isimli kullanıcı ile birbirinizin yorumlarını görmeyeceksiniz.

%USER_NAME% başarıyla Engelli Listesine eklendi

Bu kişinin engelini yeni kaldırdınız. Yeniden engellemek için 48 saat beklemeniz gerekmektedir.

Yorumu şikayet et

Yorum silinmeli, çünkü:

Yorum Şikayet Edildi

Teşekkürler!

Şikayetiniz yönetim ekibimize iletildi
Feragat: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Google ile Kayıt Ol
veya
E-posta ile Kayıt Ol