Yüksekten uçan Peloton Interactive (NASDAQ:PTON) hissesi, yeni yıla kötü bir başlangıç yaptı. Teknoloji bazlı fitness şirketi, geçen yıl %500'e yakın yükselmenin ardından 2021'de şimdiye dek %25'in üzerinde değer kaybetti. 
Bu performans, sektörlerine bozucu teknolojiler getiren şirketlere yönelik bir benchmark olan ARK Innovation ETF'in (NYSE:ARKK) performansından çok daha kötü seviyede. Büyüme odaklı hisselerde son haftalarda yaşanan genel düşüşe rağmen ETF bu yıl yaklaşık %5 yükseldi.
Peloton hisselerindeki bu düşüş, COVID-19 kısıtlamaları kapsamında ABD genelinde birçok spor merkezinin kapalı kalmasıyla birlikte evde fitness pazarında yaşanan ciddi büyüme sonrasında New York merkezli şirketin yakın vadeli zirvesinin sona erdiğine dair bazı yatırımcı endişelerini yansıtıyor.
Peloton'daki mevcut düşüş eğilimi, bize göre yatırımcıları kenarda tutan hem kısa, hem de uzun vadeli faktörleri yansıtıyor. Peloton, spor aletlerine yönelik artan talebi karşılamakta zorlanıyor.
Aralık'la sonlanan çeyrekte, şirketin popüler bisiklet modellerine yönelik arz sıkışıklıkları satışlara zarar verdi ve şirkete göre müşteriler "kabul edilebilir" sürelerin üzerinde beklemek zorunda kaldı.
Analistlerle gerçekleştirdiği bir konferans görüşmesinde, CEO John Foley şirketin yeni koşu bandının piyasaya çıkışının gecikeceğini söyledi. Alet ABD'nin büyük bölümünde Mart'ın sonu yerine Mayıs ayında piyasaya sürülecek. Bu gecikmenin nedeni, yeni modelin Aralık'ta satışa sunulduğu Birleşik Krallık gibi diğer bölgelerdeki talebi karşılayabilmek.
Süper Büyüme Döngüsü
Peloton en büyük satın alımını Aralık ayında, ABD'deki imalat kabiliyetini geliştirmek adına spor aletleri üreticisi Precor'u 420 milyon dolara satın alarak gerçekleştirdi. Şirket yılın ilk yarısında siparişleri karşılamak için hava ve deniz yoluyla teslimatlara 100 milyon doların üzerinde harcamayı planlıyor.
Bu arz sıkıntılarına rağmen, Peloton'un son verileri, şirketin bir süper büyüme çizgisinde ilerlemeye devam ettiğini gösteriyor. Şirket 31 Aralık'la tamamlanan çeyrekte kârlılığa geçti. Gelir geçen yıla göre %128 büyürken, çeyreklik satışlar ilk kez 1 milyar doları aştı.
Peloton ekipmanlarındaki sınıflar için ödemeye yapan abone kullanıcı sayısı %134'lük sıçrama yaparken, sınıflara akıllı telefon ve diğer cihazlardan abone olan kullanıcı sayısı tam %472 yükselti. Peloton şimdi 4,4 milyondan fazla kullanıcıya sahip.
Ancak uzun vadede önemli sorulardan biri, Peloton'un sadece bir COVID-19 hikayesi olup olmadığı. Salgının sonlanması ve insanların spor salonlarına geri dönmesiyle birlikte PTON büyüme momentumunu korumayı nasıl başaracak?
Peloton'un gelecekteki büyüme potansiyeline bakmanın bir yolu: şirketin pahalı ürünleri gerçekten yapışkanlık yaratıyor. Evde kullanmak için 2.000 dolara bir spin bisikleti alan birinin aleti kullanmaya bırakarak kalabalık spor salonlarına dönme ihtimali daha düşük.
Peloton CFO'su Jill Woodworth, Wall Street Journal için verdiği röportajda şöyle konuştu:
"Fitness pazarı devasa bir boyuta sahip ve hem geleneksel salonlar, hem de online fitness olmak üzere birçok oyuncu için yeterli alana sahip.""Büyüme için önümüzde müthiş bir imkan olduğuna inanıyoruz. Nüfusun büyük bir kısmının bir spor salonuna geri dönme ihtimalinin çok düşük olduğunu, ya da hiç dönmeyebileceklerini düşünüyoruz. Bu yüzden, ilk olma avantajımızı koruyabilmek adına üye sayımızı elimizden geldiğince hızlı bir şekilde büyütmeye devam etmemizin çok önemli olduğu düşüncesindeyiz."
Analistlerin konsensüs fiyat hedefi, şirketin arz sorunlarını aşmayı başarması ve abone sayısını büyütmeye devam etmesi durumunda Peloton hissesinin önümüzdeki 12 ay içinde mevcut 166,35 dolarlık seviyesinden %30'luk bir sıçrama gerçekleştirebileceği yönünde.
Sonuç
Yatırımcılar arz sıkışıklıklarının çözüldüğüne dair işaretler aramaya devam ederken Peloton hissesinin kısa vadede baskı altında kalması muhtemel. Şirketin evde fitness pazarındaki güçlü payı, gelişmiş teknolojisi ve ilk olma avantajı düşünüldüğünde bize göre bu kısa vadeli olumsuzluk uzun vadeli yatırımcılar için bir alım fırsatı.