Borçlanma Maliyeti Düşük Şirketler

Faiz artışlarının gündemde olduğu bir ortamda, hisse senedi yatırımcıları için firmaların yatırım ve dolayısıyla kredi maliyetleri ön plana çıkmakta. Faizlerin görece yüksek olması ekonomik faaliyetleri ve yatırımları olumsuz etkilerken, yatırımların sürdürülebilirliği açısından şirketlerin borçlanma maliyetlerinin seviyesi önem arz ediyor.

Faizlerde yükselme eğiliminin gözlenmesi orta vadede yatırımların düşmesi yoluyla şirket faaliyetlerini olumsuz etkileyerek karlılığı düşürebilmekte. Karlılığın devamı ve geleceğe yönelik iyimser beklentiler için yatırımların sürdürülebilirliği ve dolayısıyla borçlanma maliyeti temel gösterge olmakta. Bu sebeple yatırımların sürdürülebilirliği ve yeni yatırım potansiyeli açısından şirketlerin borçlanma maliyetlerinin düşük olmasına dikkat edilmeli.

Şirketler için borçlanma maliyetinin hesaplanmasında çeşitli yöntemler bulunuyor. Tahvil ihraç eden bir şirket için ihraç etmiş olduğu tahvilin ikincil piyasadaki faiz oranı, kredi kullanan bir şirket için kredilerinin faiz oranı gibi değerler borçlanma maliyeti olarak baz alınabilmekte. Daha çok, tahvil ihraç etmemiş ve kredi faizleri üzerinden borçlanma maliyeti bulunmayan şirketler için kullanılan bir diğer yöntem ise sentetik derecelendirme yöntemleridir. Faiz Karşılama Oranı (FKO)’na dayanılarak yapılan sentetik derecelendirme yöntemi ise en bilinenlerindendir. Faiz karşılama oranı aşağıdaki gibi formüle edilmektedir,

Faiz Karşılama Oranı (FKO) = Esas Faaliyet Karı / Faiz Giderleri

Faiz Karşılama Oranı (FKO), şirketin piyasa faiz oranına ek olarak ödenmesi gereken faiz spreadinin hesaplamasında kullanılır. Bu kapsamda faiz karşılama oranının yüksek olması ilgili şirketin piyasa faiz oranına ek daha düşük bir spreadle borçlanabileceği anlamına gelmektedir. Aşağıda BİST Sınai eneksi içerisinde yer alan şirketler arasından aktifleri, özkaynakları ve hasılatı 1 milyar TL üzerinde ve Faiz Karşılama Oranı (FKO) 1’in üzerinde olan şirketleri sıraladık.