- ABD'de ekonomi bir resesyona yaklaşırken bankalar zor durumda
- Oynak hisse ve borç piyasaları yatırım bankacılığı işlemlerine ağır bir darbe vuruyor
- Net faiz geliri, tarihin en düşük borçlanma maliyetlerinin yaşandığı yılların ardından parlak bir nokta
Bir yıl ne kadar da fark yarattı. 2021 yılını S&P 500'da en iyi performans gösteren sektörlerden biri olarak tamamlayan ABD bankacılık sektörü, bu yıl ayakları üzerinde durmakta zorlanıyor.
Uzun süreli resesyon riskinin sektörün görünümünü olumsuz etkilemesiyle birlikte, KBW Bank index Ocak ayından bu yana yaklaşık %28 değer kaybetti.
Ülkenin en büyük bankalarından bazıları gruptaki kayıpların başını çekti: JPMorgan (NYSE:JPM) bu yıl %33,6, Bank of America Corp (NYSE:BAC) ise %31,7 değer kaybetti.
Ayrıca, Morgan Stanley (NYSE:MS) ve Goldman Sachs Group (NYSE:GS) kârlılığın önündeki engellerin arttığını belirterek, sıkı para politikası ve şirket marjları üzerindeki baskıyı temel endişeler olarak vurguladı .
Faiz oranlarının yükseldiği bir ortamda artan kredi marjlarına rağmen, oynak hisse ve borç piyasaları yatırım bankacılığı anlaşmalarını besleyen işlemleri frenleyerek en önemli gelir kaynaklarından birini azalttı.
JPMorgan hisse geri alımlarını geçici olarak askıya aldı ve analistlerin tahminlerinin altında kalan ikinci çeyrek sonuçları bildirdi. Goldman Sachs'ın yatırım bankacılığı geliri %41 azaldı.
Grubun kazançları daha yavaş kredi büyümesi, 2 yıllık ve 10 yıllık tahvil faizleri arasında daralan farklar ve artan kredi temerrütleri nedeniyle darbe alabilir. Önümüzdeki birkaç ay içinde bankalar, daha önce iyi dayanmış olan tüketici harcamalarının yavaşlamasının etkisini gösterebilir.
Bazı hisseler hafif bir resesyon senaryosu altında bir dibi görmüş olsa da, daha derin bir gerileme riski muhtemelen grup üzerinde baskı yaratmaya devam edecektir.
Sektördeki En İyi Net Faiz Kazancı Artışı
Bununla birlikte, mevcut riskleri ve hisse değerlerindeki düşüşü göz önünde bulundurduğumda bazı banka hisselerinin iyi bir giriş noktası sunduğunu düşünüyorum. Bank of America da bu hisselerden biri. ABD'nin en büyük ikinci bankası, artan faiz oranlarından faydalanmak için benzersiz bir konuma sahip ve gelirini diğer makro rüzgarlardan koruyor.
Net faiz kazncı ikinci çeyrekte, yüksek faiz oranları ve kredi büyümesiyle %22 artarak 12,4 milyar dolara yükseldi.
CFO Alastair Borthwick'e göre, net faiz kazancı artmaya devam edecek ve bu çeyrekte 900 milyon ilâ 1 milyar dolar arasında artacak. Dördüncü çeyrekte devam edecek büyümenin, yılın geri kalanında toplam artışı 2 milyar doların üzerine çıkarması ve bankanın kâr hanesini yükseltmesi bekleniyor.
InvestingPro verilerine göre, Bank of America'nın kredi portföyünden daha yüksek kazanç elde edebilmesi, analistlerin bankanın hisse başına kazancının önümüzdeki mali yıldan itibaren güçlü bir şekilde toparlanacağını ve önümüzdeki üç yıl içinde büyük bir artış göstereceğini düşünmelerinin ana nedeni.
Kaynak InvestingPro
Analistler ortalamada bankanın bu yıl hisse başına 3,20 dolar kâr açıklamasını ve ardından 2023'te bunu 3,75 dolara yükseltmesini bekliyor. Bu, ciddi bir ekonomik gerilemeye rağmen sunulan tahmin. Bu hesaplamalara göre, ekonominin hafif bir resesyona girmesi halinde Bank of America 2023 yılında hisse başına kârını 4,20 dolara çıkarabilir.
Wells Fargo bu ay yayınladığı bir notta Bank of America'nın "faiz oranları açısından sektördeki konumunu iyileştirdiğini" söyleyerek hisse için "ağırlık artır" derecesini yineledi:
"BAC, en büyük bankalar arasında en iyi NII (net faiz kazancı) büyümesi ile faiz oranları açısından gelişmiş endüstri konumlandırmasının en iyi örneklerinden biri."
Evercore ISI analistlerine göre BAC, mevcut zorlu ekonomik ortamda büyük serbest nakit akışları yaratma kabiliyeti nedeniyle en iyi seçimlerden biri. Bank of America son 12 ayda %19,5'lik bir serbest nakit akışı verimi %8,1'lik bir hissedar getirisi kaydetti.
Bu pozitif hissiyat, analistlerin çoğunun BAC için "satın al" derecesği verdiği bir Investing.com anketinde de yansıdı. Analistlerin konsensüs fiyat hedefi, hissede önümüzdeki 12 ay içinde %44'ten fazla yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Kaynak Investing.com
Sonuç
Genel ekonominin durumundan etkilenmeleri ve tüketici harcama davranışına ilişkin belirsizlik nedeniyle yatırımcılar bankacılık sektöründen kaçınıyor ve bu yüzden hisseler muhtemelen baskı altında kalacaktır.
Ancak bankalar, bilançolarının gücü ve riskli ev kredilerine çok daha az maruz kalmaları nedeniyle bu kez çok daha iyi durumdalar. Bu grupta, hisseleri önemli bir düzeltme yaşadıktan sonra Bank of America benim favori seçimim.
Açıklama: Bu yazının yazıldığı sırada yazar BAC'de uzun pozisyondadır. Bu makalede ifade edilen görüşler yalnızca yazarın görüşleridir ve yatırım tavsiyesi olarak alınmamalıdır.