BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
Para politikasına dair beklentiler bu hafta dövizlerin ana etkileyeni olacak ancak yatırımcılar Fed’e daha az odaklanmış ve diğer merkez bankalarının ne yaptığına daha fazla odaklanmış olacaklar. Daha açık olmak gerekirse, oyuncular Perşembe günkü Avrupa Merkez Bankası toplantısı öncesinde Draghi’nin daha yumuşak bir para politikasına dair söyleyebileceği ya da yapabileceği şeylerin korkusundan dolayı Euro satıyorlar. Eylül ayı Euro bölgesinin en büyük ekonomisi açısından sıkıntılıydı zira sanayi üretimi ve fabrika emirleri düşüyordu. Bu da üretim ve hizmet sektör faaliyetlerini yavaşlattı ve Avrupa Merkez bankası üzerine genişleme yönünde baskı yarattı. Enflasyon da aşırı derecede düşük kalmaya devam etti ve Avrupa Merkez Bankası üyesi Nowotny’nin geçen hafta belirttiği gibi “enflasyon hedefleri tutturulmaktan net şekilde uzak”. Eğer görünüm parlak olsaydı Avrupa Merkez Bankası daha az endişeli olabilirdi ancak düşen emirler, Çin’den gelen emirlerin zayıflaması ve güçlü Euro arasında, Almanya ve bölgenin kalburüstü ekonomisi dördüncü çeyrekte daha da zayıflayabilir ve bu nedenle de Avrupa Merkez Bankası ciddi olarak teşviki artırmayı düşünmeli.
Avrupa Merkez Bankası’nın EUR/USD çiftini batışa sürükleyebileceği dört farklı yol var. Euro açısından en kötü senaryo merkez bankasının faiz oranlarında indirime gitmesi. Ne var ki faiz oranlarının zaten -20 bp olduğu düşünüldüğünde, merkez bankasının faizleri daha da aşağı çekme ihtimali düşük ancak getireceği fayda merkez bankasının satın alabileceği sermaye tiplerini çoğaltabilir ve daha fazla parasal genişlemeden daha az mantıksal engel gerektirir. İkinci seçenek merkez bankasının parasal genişleme programının hacmini genişletmesi. Eğer bitiş tarihini uzatmadan bu yönde karar verirlerse bu durum daha saldırgan bir ön yüklü operasyon sunabilir ki bu da Euro açısından aşırı derecede ayı piyasası demektir. Üçüncü seçenek bankaya borç olarak verebilecekleri bono tiplerini ve ticari bonoları genişletmek olabilir ve son çoğunluk halihazırdaki programın son tarihini biraz öteleyip Eylül 2016 sonrasına çekmek. Draghi ve Weidmann’ın son açıklamaları düşünüldüğünde, bu ay para politikasında değişim konusunda yeterli konsensüs sağlanmış değil ancak Perşembe günü konuştuğunda merkez bankası başkanından daha fazla güvercin bir ton gelmesi mantıklı olur. En büyük risk Avrupa Merkez Bankası basın toplantısı ancak para politikası toplantısına giderken Euro’nun Amerikan doları karşısında düşükten işlem göreceğine inanmak için güçlü nedenlerimiz var.
Bu hafta piyasayı canlandıracak ABD verisinin olmayışı yatırımcıların daha fazla ülke dışı teşvik ihtimalini gösterdiğinden aslında Amerikan doları açısından karlı bile olabilir. Amerikan doları bugün bütün majör dövizler karşısında yüksek değerden işlem görürken İngiliz sterlini ABD hisseleri ve faizleri biraz düşükten işlem görmüşse de bir istisna tarattı. Konut inşaat başlangıçları ve konut izinleri yarın açıklanacak ve çoğu kısmı olarak emlak piyasasının durağan kalması bekleniyor.
Günün en iyi performansını gösteren döviz çifti USD/CAD çifti oldu ve siyasi belirsizlik ve düşük petrol fiyatlarının ardından 1,30 seviyesi üstlerine çıktı. Birkaç saat içinde Başbakan Harper’ın hükümetinin güvenoyu mu alacağı yoksa liberal rakibi Trudeau tarafından koltuğundan mı olacağı belli olacak. Anketlerin nasıl birbirine yakın olduğunu düşününce, insanlar değişim istiyor ancak piyasalar siyasi belirsizliklerden nefret ederler ve Harper kaybederse Kanada doları düşecektir. Sonuçları British Columbia’daki sandıklar Doğu Yakası Saat dilimiyle gece 10’da kapandıktan sonra öğrenebileceğiz. Öte yandan 50$ seviyesi petrol açısından sapasağlam bir direnç noktası olduğunu gösterdi. Fiyatlar bugün %2,9 düştü ve yavaş Çin büyümesine dair diğer raporları takiben bu hayati noktayı destekledi. Çin gayrisafi yurtiçi hasıla büyümesi üçüncü çeyrekte %6,9 oranında geriledi. Bu 2009 yılından bu yana büyümede görünen en düşük hız iken, beklenenden iyiydi ve Avustralya ve Yeni Zelanda dolarları açısından düşüşleri sınırladı. Perakende satışlar da yukarı yönlüydü ancak sanayi üretimi %5,7’ye genişledi. Yeni Zelanda dolarındaki toparlanmanın bir kısmı güçlü hizmet sektörü faaliyetine bağlanabilir.
Avustralya Merkez Bankası tutanakları bu akşamüzeri yayınlanacak. Avustralya doları son merkez bankası toplantısından bu yana güçlü şekilde arttı. Merkez bankası faiz oranlarında değişikliğe gitmezken ve gelecekteki bir hareket için de harita sunmazken, Glenn Stevens’ın açıklamaları para politikasında tekrar açıklamaya gitmek konusunda aceleci olmadıklarını gösteriyor. Ne var ki Westpac’ın konut kredisi faizlerini 20 bipe kadar artırma kararı merkez bankasından bir tepki gelmesine yol açabilir. Avustralya Merkez Bankası’nın son toplantı tutanaklarından herhangi birini duymayacağız ancak bu önümüzdeki ay yapılacak toplantı öncesi düşünülmesi gereken bir şey.
Dolar’ı aşan tek performans Sterlin’den geldi. GBP/USD çifti 1,55 seviyesini kırmaya uğraşıyor ancak 100 günlük hareketli ortalama artışları örterken destekleyici bir şeye ihtiyacı var aksi halde geçen hafta görülen güçlü artışların bir kısmı geri alınmış olacak. Bu haftaki en önemli İngiltere olay riski perakende satışları ve İngiliz Perakende Konsorsiyumu’nun güçlü satış raporunun ardından tüketici harcamalarının Eylül ayında daha fazla toparlandığına inanıyoruz ve eğer haklıysak, bu durum GBP/USD çiftini net şekilde 1,55 üzerine itmeye yetecektir.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin