Çikolatacılar, kakao çekirdeği arzı konusunda bir seçenek bolluğuna sahip ve bu da emtianın üreticileri için iyi bir şey değil.
Tüm ham maddelere benzer şekilde, kakao fiyatı da üretim hacmine dayalı olarak inip çıkıyor.
Ancak kakaonun fiyatını belirleyen bir diğer faktör de, emtiadan üretilen çikolata ve diğer şekerlemelere yönelik talebi oluşturan Kuzey Amerika, Avrupa ve Asya’daki imalatçıların her çeyrekte öğüttüğü çekirdek miktarı.
Kakaoyu özgün yapan bir diğer şey ise; kakao yağı, kakao tozu ve likör gibi işlenmiş ürünlerin miktarı ne kadar artarsa, emtianın fiyatının da o kadar yükselmesi. Örneğin, petrolün işlenmesiyle elde edilen benzin ve dizel gibi yakıtlar için durum daha farklı. Burada arz fazlalığı ürünlerin değerinin düşmesine ve aynı zamanda ham petrol fiyatının da gerilemesine yol açar.
Grafik: skcharting.com
Geçtiğimiz hafta, New York’ta işlem gören ICE Futures US kakao vadeli işlem sözleşmesi Kuzey Amerika’da çikolataya yönelik daha güçlü bir talep işaretleriyle birlikte ton başına 2.650 dolarda 3 haftalık zirveleri gördü.
Ralliden önce, Kuzey Amerika’nın en büyük çikolata üreticisi Hershey (NYSE:HSY), yayımladığı ilk çeyrek raporunda Kuzey Amerika pazarındaki satışların 2,07 milyar dolarlık konsensüs beklentisinin üzerinde, 2,22 milyar dolarda geldiğini açıkladı ve tam yıllık net satış büyümesi tahminini %8-%10’dan %10-%12’ye yükseltti.
Avrupa Kakao Birliği de (ECA) ilk çeyrekte Avrupa’da kakao öğütme miktarının yıllık %4,4 artışla 373.498 tona, 10 yıldan uzun bir sürenin en yüksek seviyesine ulaştığını açıkladı.
Daha önce, Kuzey Amerika Şekerlemeciler Birliği (NACA) 22 Nisan’da ilk çeyrekte Kuzey Amerika’daki kakao öğütme miktarının yıllık %2,8 düşüşle 114.694 tona gerilediğini açıklamış ve talep endişelerinin piyasaya hakim olmasıyla birlikte fiyat Mart ayında %3 düşmüştü.
Aynı zamanda Asya Kakao Birliği de ilk çeyrekte Asya’da kakao öğütme miktarının yıllık %0,25 düşüşle 213.313 tona gerilediğini açıkladı.
Bu hafta ise, dolar 20 yıllık zirvelere yükselerek dolar bazında fiyatlanan tüm emtia üzerinde baskı yaratırken, Pazartesi günü ICE Temmuz teslim kakao vadeli işlemleri üst üste dördüncü seansta da düşerek bir buçuk haftanın en düşük seviyesini gördü.
Ancak kakaonun düşüşün tek sebebi dolardaki güçlenme değil. Kakao çekirdeğinde arz fazlalığına dair işaretler de piyasayı baskıladı; en büyük üretici olan Fildişi Sahilleri, 1 Ekim – 8 Mayıs tarihleri arasında çiftçilerin limanlara toplamda 2,06 milyon ton kakao getirdiğini açıkladı ki bu da bir önceki dönemdeki 2,07 milyon tonluk yüksek üretime neredeyse eşit.
Bloomberg’in bir haberine göre, dünyanın en büyük ikinci kakao üreticisi olan Gana’da küçük ölçekli altın madencilerinin geçtiğimiz yıl içinde ciddi boyutta bir tarım alanına zarar verdi ve bu bölgede kakao hasadına yönelik görünümü kötüleştirdi.
Habere göre, genellikle yasa dışı faaliyet gösteren küçük ölçekli madenciler, 19 bin hektarın üzerinde alanı, ya da kakao ekimi yapılan bölgenin yaklaşık %2’sini yok etti. Ganalı yetkililer, ülkenin bu yıl için belirlediği 850 bin tonluk üretim hedefine ulaşma ihtimalinin düşük olduğunu açıkladı.
Chicago merkezli Price Futures Group’tan tahıl analisti Jack Scoville’e göre, “Hava koşulları Batı Afrika’da hasat için iyi. Gana’da kakao üretimi bir yıl önceki seviyelerin altında ancak Fildişi Sahilleri geçen yılın üzerine çıktı.“
Kakao’daki üretim bolluğu, enerjiden metallere ve tahıllara kadar diğer birçok emtiada görülen trende zıt durumda; korona virüs salgınının başlangıcından bu yana etkili olan tedarik zinciri sorunları, alıcılar için mevcut ham madde hacmini azalttı ve fiyatları yükselterek, ABD’de enflasyonu 40 yıllık zirvelere taşımaya yardımcı oldu.
Çikolata, dondurma, unlu mamuller ve kakaolu içecekler, genellikle ekonomik koşulların iyi olduğu dönemlerde yüksek talep gören lüks tüketim ürünleridir ve bu yüzden işler iyi gitmediğinde bu ürünlere yönelik tüketici iştahı da azalır.
COVID-19 salgınının küresel çapta ilk kez ortaya çıktığı Mart 2020’de, kakao %19 değer kaybetmişti. Ancak salgından kaydedilen küresel ekonomik iyileşme sürecinde yılı neredeyse kayıpsız kapatmayı başardı. Kakao geçtiğimiz yıl yalnızca %3’ün hemen üzerinde yükselirken, bu yıl %3’ten fazla geriledi.
Temeller dışında, kakaodaki teknik manzara da pek iç açıcı değil. Düşüşün 2.350 dolardaki Ağustos 2021 düşük seviyelerine kadar, yani mevcut seviyelerden %4 daha uzayabileceğine dair işaretler var.
Skcharting.com’dan teknik analist Sunil Kumar Dixit’e göre, “Kakao bir önceki ayın düşük seviyesinin altına iniyor ve günlük ve haftalık grafiklerde majör hareketli ortalamaların çok altında.“
Dixit, kakao fiyatının 2.564 dolardaki 100 günlük basit hareketli ortalamanın, 2.554 dolardaki 200 günlük basit hareketli ortalamanın ve 2.557 dolardaki 50 günlük üssel hareketli ortalamanın altında olduğunu belirtti.
“Günlük ve haftalık grafiklerde stokastik koşulların aşırı satış seviyesine ulaşması sebebiyle, düşüş 2.400 ve 2.350 dolar seviyeleriyle sınırlı kalabilir.“
“Ancak günlük ve haftalık grafiklerdeki 7/15 ve 4/18’lik stokastik değerleri kısa vadede 2.500 – 2.550 dolar destek bölgesine doğru bir toparlanmayı tetikleyebilir.“
Açıklama: Barani Krishnan her piyasaya yönelik analizlerine çeşitlilik katmak adına kendine ait olmayan görüşlere de yer verir. Tarafsızlık için, zaman zaman zıt görüşler ve piyasa değişkenleri sunar. Kaleme aldığı emtia ve menkul kıymetlerde bir pozisyona sahip değildir.