Ons altın fiyatı, rakiplerinin bugüne kıyasla az olduğu geçmiş dönemlerde enflasyonda korunma aracı olarak talep edilirdi. Bu yıl ise başta ABD’de olmak üzere dünya çapında yükselen enflasyon oranlarına kıyasla ons altın düşük getiri sağladı. Açıklanan enflasyon rakamlarının neredeyse her ay yükselmesine karşın ons altın, FED’in bu yıl içinde faiz artırabileceği beklentisiyle baskılandı. 2021 ocak ayında 1950 dolar olan ons altın fiyatı yıl içinde iki defa 1680 dolar desteğine kadar değer kaybetmiş olsa da yılın sonuna geldiğimizde 1800 dolar üzerinde tutunmaya çalışıyor. Sıkışma içinde hareket eden ons altın fiyatında yeni yılın ilk çeyreğinde sert bir kırılma yaşanabilir.
Pandeminin etkisiyle uzun süre kapalı kalan ve devlet yardımlarıyla desteklenen gelişmiş ekonomiler, aşıların yaygınlaşması sonrasında 2021 yılında tüketimin artmasıyla gelişmeye başladı. ABD’de 2021 yılında yapılan devlet yardımlarının etkisiyle, açılma dönemi sonrasında harcamaların artması ekonomik büyümeyi pozitif etkiledi ve istihdamda iyileşme yarattı. Açılmayla birlikte pek çok ülkede üretim ve istihdam sağlanması da mevcut talebi yükselterek küresel enflasyonu hareketlendirdi.
Tedarik, Enerji ve Gıda Üçgeni
COVID aşılarının geliştirilmesi, üretimi ve dağıtımı sürecinde dengesizlik yaşanmasıyla vaka sayılarında artış yaşanan ülkelerde üretimin durması dünya genelinde yaşanan tedarik krizinin zeminini hazırladı. Aşılamanın ve devlet desteklerinin uygulandığı gelişmiş ekonomilerde sokakların hareketlenmesiyle talebin artması, küresel üretiminin yavaşladığı ortamda enflasyonu beraberinde getiren diğer bir unsur oldu.
Yıl içinde açılmalarında etkisiyle fosil yakıt talebinin yükselmesi ise enerji maliyetlinin artmasıyla enflasyon oranları üzerinde pozitif etki meydana getirdi. Doğal gaz fiyatlarının artması sonucunda amonyak fiyatlarının yükselmesi ise gübre fiyatlarının yükselmesiyle tarım girdi maliyetlerini yükseltti. Küresel ısınmayla yaşanan sel, yangın gibi doğal afetlerin de tarımsal üretimi azaltması, yıl içinde gıda fiyatlarını da yükselterek enflasyon sarmalının oluşmasına neden oldu.
Birbirini tetikleyen çeşitli sebeplerin neden olduğu enflasyon artışı yılın ikinci yarısında FED başta olmak birçok ülke merkez bankasını parasal sıkılaşmaya geçmesi için zorlamaya başladı. Faiz artırımının ekonomik büyümeyi yavaşlatma ihtimalinden dolayı FED’in şimdilik temkinli kalmaya devam ettiği görülse de yılın sonuna doğru pek çok ülke faiz artırımları yapmaya başladı. ABD ekonomisinde büyümenin desteklenmesi için gerekli olan tasarruflar ise enflasyonun harcanabilir geliri düşürmesinden dolayı baskı altında kalıyor. Maaş artışlarının enflasyonun altında kalmasından dolayı harcanabilir gelir içerisinde tasarruf oranının 2017 yıllındaki %6,9’a düşmüş olması da ilerleyen süreçte ekonomik yavaşlamaya neden olabilir.
Altında Yön Neresi?
2022 yılına girerken ABD’de son 40 yılın en yüksek enflasyonun yaşanması, ücretlerin ve tasarrufların değerlerini aşındırırken, Michigan Üniversitesi tüketici güven anketi 10 yılın en düşük seviyesine geriledi. Ankete katılanların %76'sı enflasyonun ülkenin karşı karşıya olduğu en ciddi sorun olduğu görüşünde. Bütün bu nedenlerden dolayı FED’in ve Biden yönetiminin tercihleri yeni yılda oldukça önemli olacak. Küresel enflasyonun yükselmesi ilerleyen süreçte kıymetli maden fiyatlarının artmasına neden olabilir. Önümüzdeki yıl başta altın, gümüş ve bakır olmak üzere hammadde olarak da kullanılan emtia fiyatlarında yükseliş yaşanabilir. FED’in faiz artırmaya başlamasıyla dolar endeksinin değer kazanması durumda emtia fiyatlarında dönemsel düşüşler yaşanmasına karşı da temkinli olmak yararlı olacaktır.
2020 Ağustos ayından bu yana 2070 dolardan başlayan düşüş trendinin etkisinde bulunan ons altın fiyatında sıkışma yaşanıyor. Aşağı alanda 1680 dolar bölgesinden başlayan yükseliş trendinin devam etmesi durumunda, 1850 dolar üzerinde kalıcılık sağlanırsa yükseliş hız kazanmaya başlayabilir. Böyle bir senaryoda 1870 ve 1915 bölgeleri ara direnç seviyeleri olmak üzere 1960 dolar hareketi başlayabilir. Yaşanabilecek değer kayıplarında 1745 / 1720 / 1680 bölgeleri destek alanları olarak takip edilebilir. Aşağı alanda 1680 dolar seviyesinin kırılmasını gerektirecek durumlar olması halindeyse ons altın hızla değer kaybedebilir.