ABD Tüketici Fiyat Endeksi Mart ayında beklenenden daha fazla gevşeyerek fiyat baskısının zirveye ulaştığına ve enflasyonun önümüzdeki aylarda daha da yavaşlama eğiliminde olduğuna dair yeni kanıtlar sundu. TÜFE'nin çekirdek okuması daha güçlü geldi, ancak bu, bazı alternatif enflasyon ölçütleri bağlamında bakıldığında bir aykırı değer gibi görünüyor.
ABD Çalışma Bakanlığı'nın resmi rakamlarıyla başlayalım. Yıllık bazda manşet TÜFE, Şubat ayındaki %6,0'lık hızından keskin bir düşüşle %5,0'e geriledi. Bu düşüş, yaklaşık iki yılın en yavaş artışına işaret ediyor. Fed'in enflasyon trendinin daha iyi bir ölçütü olarak öncelik verdiği çekirdek TÜFE'deki hafif artış ise buradaki olumsuz nokta.
Çekirdek enflasyon bir önceki aydaki %5,5'e kıyasla Mart ayında bir önceki yıldan %5,6'ya yükseldi. Biraz daha güçlü olan bu artış, son altı ayda enflasyonun bu ölçütündeki ilk yükseliş. Çekirdek enflasyondaki artış, Fed'e 3 Mayıs'taki bir sonraki FOMC toplantısında faiz oranlarını tekrar yükseltmek için daha fazla alan sağlıyor. Bu yazının kaleme alındığı an itibarıyla, Federal fon vadeli işlemleri bu toplantıda 25 baz puanlık bir artış için yaklaşık %-70 olasılık fiyatlıyor.
Çekirdek enflasyonun yıllık bazda hafifçe güçlenmesine rağmen, birçok alternatif enflasyon ölçütü fiyat baskılarının hafiflemeye devam ettiğini göstermekte. Bu beş endeksin ortalaması (aşağıdaki listeye bakınız), ayrıca standart manşet ve çekirdek TÜFE rakamları, yıllık bazda Mart ayında daha yumuşak bir artış gösterdi ve bu nedenle aşağı yönlü eğilim devam edecek gibi görünüyor. (Atlanta ve Cleveland Fed bankaları tarafından yayımlanan beş alternatif TÜFE ölçütü şunlardır: Yapışkan Çekirdek TÜFE, Barınma Hariç (Ex-shelter) Yapışkan Çekirdek TÜFE, Medyan TÜFE, Esnek TÜFE ve Esnek çekirdek TÜFE).
Yedi enflasyon endeksinin de yıldan yıla nasıl geliştiğini daha net görebilmek için aşağıdaki grafikte bir yıllık ortalamanın sapması izlenmektedir. Son dönemdeki ısrarlı negatif eğilim, enflasyon eğiliminin önümüzdeki aylarda daha da gevşeyeceğine işaret etmektedir.
CapitalSpectator.com'un topluluk modeline göre çekirdek enflasyonun da önümüzdeki aylarda daha yumuşak olması beklenmekte.
Enflasyonda daha fazla gevşeme beklemek için bir başka neden de para arzında devam eden keskin düşüş. Örneğin, para tabanındaki reel (enflasyondan arındırılmış) düşüş, yıllık fiyat değişim oranının güçlü bir aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya kalmaya devam edeceğini gösteriyor.
Daha düşük enflasyon tahminine bir tepki, Cleveland Fed tarafından geliştirilen bir modele dayanan tüketici beklentilerindeki son yükseliş. Bu rakamlara göre, halkın fiyat beklentilerindeki son düşüş ılımlı bir şekilde toparlandı. Bunun bir gürültü mü, yoksa yukarı yönlü uzun süreli bir değişim mi olduğunu söylemek için henüz erken. Ancak bu rakamlar, tüketicilerin görünümüne ilişkin anket verileriyle birlikte önümüzdeki aylarda daha da yükselirse, bu değişiklik muhtemelen Fed'in şahin politika kararları alma yönündeki kararlılığını güçlendirecektir.
