Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır. 
Çarşamba günü düzenlenecek Aralık ayı FOMC toplantısı ve basın toplantısıyla birlikte, önümüzdeki hafta piyasalar için çok önemli olabilir. FED Başkanı Jerome Powell'ın Kongre karşısında yaptığı konuşmanın ardından FED'in tahvil alımlarını azaltma sürecini hızlandırmasına yönelik beklenti artıştaydı. Bu noktada, hisse piyasası FED'e gerekeni yapması için yeşil ışık vermiş gibi görünüyor.
Durumun böyle olmasını umalım. Çünkü bu bir tavuk oyununa dönüşürse, FED piyasanın blöfünü görebilir ve piyasa kendisini kararsız bir noktada bulabilir.
Tahvil Alımlarının Azaltma Süreci Hızlanacak mı?
Geldiğimiz noktada, FED'in varlık alımlarını azaltma sürecini hızlandırması son derece olası görünüyor. Son haftalarda bazı FED üyeleri sürecin hızlandırılmasına yönelik çağrı yaptı ve sürecin Mart itibarıyla sonlanmasına dair bazı işaretler verildi.
Piyasalar bu teklifi ilk öğrendiğinde, hisseler önce satış yaşadı. Ancak geçtiğimiz haftada hisseler güçlü bir geri dönüş yaparak daha önceki zirvelerine yeniden yaklaştı.
Belki de ilk satışlarda yeni bir korona virüs varyantına dair manşetler de etkiliydi. Ancak tahviller ve FED Federal Fon vadelileri FED'in tehdidini çok ciddiye alıyor gibi görünüyor ve 2 yıllık tahvil faizi 19 Kasım'daki yaklaşık 50 baz puandan neredeyse 70 baz puana ulaştı. Bu yükseliş verim eğrisinde sert bir düzleşmeye yardımcı oldu ve 10 yıllık ile 2 yıllık tahvil faizi arasındaki fark 19 Kasım'daki %1,04'ten yalnızca 80 baz puana indi.
Ek olarak, ilk faiz artışının olasılığı da yükselişteydi ve Mayıs ayı Federal Fon vadeli işlem sözleşmeleri 18 baz puan civarından 25,5 baz puana tırmandı. Aynı zamanda, Haziran ayı Federal Fon vadeli işlemleri de 23 baz puandan yaklaşık 32 baz puana yükseldi. Yani piyasa faiz artışlarını daha önceki beklentilere kıyasla çok daha erken bir tarih için fiyatlandırıyor.
FED Blöf mü Yapıyor?
Hisse piyasası neredeyse FED'in yalnızca blöf yaptığını ve tahvil alımlarını azaltma sürecini hızlandırmamayı seçtiğini düşünüyor gibi görünüyor. S&P 500 19 Kasım'daki 4.700 civarından 3 Aralık itibarıyla 4.495'e kadar geriledi. Ancak bu hafta hisseler için çok rahat geçti ve endeks %4 civarında bir sıçrama kaydetti.
Yani eğer hisse piyasası sıkılaşmada bir hızlanma tehdidi konusunda endişeleniyorsa, bunu çok ilginç bir şekilde gösteriyor. Aynı zamanda 2022 kâr tahminlerinin %10'un altında büyümesi beklenirken ve S&P 500 önümüzdeki 12 aylık kâr tahminlerinin 20 katının üzerinde işlem görürken, sıkılaşmada bir hızlanmanın piyasada fiyatlandığını düşünmek çok zor.
Bu durum bizi hisse piyasasının FED'in alımları azaltma sürecini hızlandırmayacağını düşündüğünü ve bir bakıma FED'e bunu yapması için meydan okuduğunu inanmaya itiyor gibi. Ancak geçtiğimiz hafta yayınlanan istihdam raporunun güçlülüğünü ve yüksek enflasyonu düşündüğümüzde, FED'in hiç de blöf yapmadığı ve muhtemelen tahvil alımlarını azaltma sürecini mümkün olan en kısa sürede tamamlamak istediği de yüksek bir olasılık gibi görünüyor.
Hisse piyasası gerçekten de FED'le büyük bir tavuk oyunu oynuyor olabilir. Ancak bu, mevcut ortamda pek de iyi bir strateji gibi görünmüyor ve hisse piyasasının tamamen hatalı çıkması durumunda ciddi zarara yol açabilir.
Çarşamba günü geldiğinde, gözünü ilk kırpanın kim olacağını bir şekilde öğreneceğiz.