ABD’de enflasyon savaşın fiyatlar üzerinde en etkili olduğu ayda %1,2 oranında artarak %8,5’e çıktı. Bu seviye petrol savaşlarının etkilerinin devam ettiği 1982 yılı sonrası en yüksek seviye oldu.
Piyasalar enflasyon verisine nasıl tepki verdi?
Enflasyon aylık bazda %1,2 ve yıllık bazda %8,5 ile beklenen oranda artarken çekirdek enflasyon (gıda ve enerji hariç) ise %6,5 ile beklenti altında geldi. Yani piyasaların korktuğu kadar yüksek değil, hesaplanan kadar yüksek oranda geldi.
Tahvil faizi bu sabah %2,83 ile 19 Aralık 2018 sonrası en yüksek seviyeyi gördü. Enflasyonda beklenen bir oran görüldüğü için verinin ardından faiz %2,83’ten %2,71’e geriledi. Asıl önemli olan faizlerin neden bu denli hızla yükseldiği ki bunun sebebi de yüksek enflasyona bağlı agresif bir Fed fiyatlaması.
Pandemideki kayıp ve aksaklıkların birikimi dünyaya enflasyon olarak yansıyor ve ABD’de de Mayıs itibarıyla %5, Ekim itibarıyla da %6 seviyesi aşıldı. Fed, %5’lerdeki enflasyon için ısrarla geçici bir beklenti içindeydi, ta ki %6’lı seviyeler hızlıca aşılana kadar. Fed’in faiz artışında Mart ayını bekleyerek geç kaldığı görüşünde olduğumuzu ve bu geç kalınmışlıkla da 25 baz puanın zayıf bir başlangıç olduğunu daha önceki yazılarımızda belirtmiştik.
Yüksek enflasyonu kabullenen Fed, Mart’ta her ne kadar zayıf bir başlangıç yapsa da Mayıs ayında daha agresif davranacağını söyledi. Böyle olunca 50 baz puan beklentileri arttı. Ama hem savaşın yansıması hem devam eden tedarik sorunları hem de Beyaz Saray’dan gelen enflasyon açıklamalarının ardından son günlerde 75 baz puan konuşulmaya başlandı. Yani Fed’in fiyatlananda da şahin olabileceği ihtimali tahvil faizlerini tırmandırdı. Burada ilginç olan nokta altın bırakın baskı altında kalmayı, tahvillerdeki yükselişe rağmen 1.960 dolar üzerine çıktı. Bugün ise 1.970’i aştı. Bunun sebebi enflasyondaki artış hızının Nisan itibarıyla yavaşlayacağı ve Fed’in de çok daha sert davranmayacağı beklentisi oldu.
Özetlersek; Mart enflasyonu son 40 yılın zirvesi, ama beklenen bir seviyede geldi. Önce korkan piyasalar, beklenen oranı görünce sakinleşti ve fiyatlamalar da dolar negatife döndü. Böyle olunca tahvil faizi ve ABD Dolar Endeksi geriledi, altın ise yükselişe geçti.
Mevcut risklere ek bir sorun daha var: Rusya’ya uygulanan ambargolar… ABD başta olmak üzere Batı ülkeleri Rusya’ya büyük ekonomik yaptırımlar uyguladı ve bunun devamının geleceğini de belirttiler. Bu durum petrolden gıdaya ve emtiaya kadar fiyatlardaki yükselişin de devam edeceği anlamına geliyor. Belki ilk aydaki sıcak savaş etkisi kadar yüksek olmasa da daralan piyasa fiyatları yükseltmeyi sürdürecektir. Batı’da enflasyon onlarca yılın en yüksek seviyesine çıktı ve son ayın zirve olabilmesi için en çok enerji – lojistik – tedarik tarafında düzelme olması gerekir. Çünkü bu cephede işler yoluna girmedikçe enflasyonun düşmesi çok zor. Bu da ülkelerin yaptırımlardan karşılıklı olarak vazgeçme yani yavaş yavaş anlaşma yoluna gideceğini gösteriyor. Ne zaman? Enflasyon gösteriyor ki çok yakında…
Ons altındaki görünüme baktığımızda; 1.876 dolar desteğini koruyan fiyat bir süredir 1.930 dolar yakınında yatay seyir izliyordu. Bu sakinlik dünden itibaren yerini yükselişe bıraktı ve fiyat bugün 1.973 dolara çıkarak 14 Mart sonrası en yüksek seviyeyi gördü. 1.965 dolar üzerinde günlük kapanışlar olması durumunda 1.995 – 2.010 dolar aralığına doğru alımlar devam edebilir.
Altında dün ve bugünkü yükselişte enflasyon ve Fed fiyatlamasının yanında Putin'den gelen açıklamaların da etkisi var. Putin, savaşı kazanana kadar geri adım atmayacaklarını ve müzakerelerin de tıkandığını belirtti. Jeopolitik risk algısının artmasından da destek alan altında yeniden alımlar güçlenmeye başladı.
