Geçen Çarşamba piyasaların merakla beklediği ABD TÜFE beklentilerin “oldukça üzerinde” geldi. Nisan ayında TÜFE’deki artış aylık %0,8 (beklenti %0,2’ydi) olarak gerçekleşirken, yıllık olarak %4,2’lik (beklenti %3,6’ydı) artış göstererek 2008 krizinden sonra son 13 yılın zirvesine çıkmış oldu.
Beklentilerin oldukça üzerinde gelen TÜFE sonrası piyasalarda “destek paketleri ve tahvil alım programlarıyla piyasalara pompalanan para enflasyon olarak geri dönüyor” inancı yine yeniden gündeme gelmiş oldu.
Enflasyon endişesi nedeniyle geçen haftanın başında tetikte olan piyasalar “bundan böyle Fed’in parasal sıkılaştırma adımlarını tahminlerden daha erken atabileceğini” haliyle “erken faiz artırımı” gelebiliri fiyatlamaya başladı.
Erken faiz artırımı fiyatlamasıyla Çarşamba günü ABD 10 yıllık tahvil faizleri 1,70 seviyesine yükselirken dolar endeksi de 90,7 seviyesine ulaştı. Hem tahvil faizleri hem de dolar endeksindeki artışla dolar/TL kuru da Çarşamba günü o çok kritik iki direnç noktası olan 8,35 ve 8,40’ı kırarak 8,45 seviyesini test etti.
Perşembe ve Cuma ABD’den gelen düzensiz gelen makroekonomik veriler yeniden kafaları karıştırmaya yetti. Perşembe günü açıklanan ÜFE aylık bazda %0,6 (beklenti %0,3’tü) yıllık bazda ise %6,2’lik (beklenti %5,9) artışla Kasım 2010’dan bu yana en yüksek yıllık artışını kaydetmiş oldu. Böylelikle tıpkı TÜFE gibi ÜFE’de beklentilerin hayli üzerinde geldi.
Enflasyon verileri sonrasında gözler elbetteki FED’deydi. Fed yetkililerinin geçen hafta yaptıkları konuşmalarda enflasyondaki bu yükselişin “geçici” olduğunu ve politika değişimine neden olması için henüz “yeterli olmadığını” dile getirmeleriyle piyasalar biraz olsun sakinledi. Bunun üzerine bir de Cuma günü ABD’de perakende satışları, kapasite kullanım oranı ve sanayi üretiminin de Nisan ayı için beklenti altında kalmasıyla piyasalar adeta derin bir nefes aldı. Perşembe ve Cuma günkü gelişmelerle bu kez ABD 10 yıllıkları 1,62 seviyesine dolar endeksi ise 90,2 seviyesine geriledi. Dolar/TL kuru da Perşembe günü başkan değişikliği sonrası en yüksek seviye olan 8,51’i test ettikten sonra 8,44 seviyesine geriledi.
Peki bu hafta dolar/TL’de yön ne olur?
Kurda 8,44 üstü fiyatlamalar yükselişlerin kuvvetlendiği direnç noktası. İkinci direnç seviyesi 8,51’de. Bu direnç seviyesinden sonra tarihi zirve 8,58 gündeme gelecektir. Kurda tarihi zirve 8,58 üstü kapanışların bant aralığını 8,77-8,94 bölgesine çekme olasılığı yüksek. Bu açıdan ana direnç 8,58 üstü tutunmalar kur için hayli kritik. Şu anki konjonktürde çok olası olmasa da kurda 8,22 altına sarkmalar kurda düşüşleri belirginleştirerek yönü aşağı çekebilir.
Perşembe ve Cuma günü gelen düzensiz makroekonomik verilerle piyasalar her ne kadar enflasyonu şimdilik görmezden gelmiş olsa da geçen hafta itibariyle Pandora’nın kutusunun artık açıldığını düşünüyorum. “Erken faiz artırımı” meselesinin özellikle de enflasyondaki artışın geçici mi yoksa kalıcı mı olduğunun kesin anlaşılıncaya kadar masada duracağına inanıyorum. Bu netleşmenin de en erken 2021 sonunda olacağını düşünüyorum. Bu demektir ki sene sonuna kadar piyasa ve FED arasındaki “erken faiz artırımı” restleşmesi devam edecek. Ayrıca sene sonuna doğru enflasyondaki yükselme ve süreç içinde gelecek düzensiz makroekonomik verilerin piyasalarda inişler çıkışlar şeklinde volatilite yaratmaya da devam edeceğini düşünüyorum. Haliyle bu durum dolar/TL’de de volatilite yaratacaktır.
Bu hafta için ABD 10 yıllıklarının seyri üzerinde ve haliyle dolar/TL kuru üzerinde Çarşamba günü ABD’den gelecek FED toplantı tutanakları ve özellikle de Cuma günü açıklanacak imalat sanayi PMI ve hizmet sektörü PMI verileri hayli önemli. Bu açıdan beklenti üzerinde gelecek PMI verileri kurda yukarı yönlü hareket yaratabilir. Yine bu hafta çok sayıda FED yetkilisi konuşma yapacak. Bu açıdan piyasalar FED yetkililerinin artan enflasyon hakkında ne diyeceğine yoğunlaşarak FED’in enflasyon konusunda ne düşündüğünü tam olarak anlamaya çalışacak. Bu açıdan FED yetkililerinin konuşmaları bu hafta piyasada karışıklığa neden olabilir ve kuru hareketlendirebilir.
Son 1 Haftalık Dolar/TL Grafiği
